Original-Research: POLYTEC Holding AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: POLYTEC Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu POLYTEC Holding AG
H1-Zahlen bestätigen die Margenwende; SPA Talsohle durchschritten POLYTEC hat heute früh das Zahlenwerk für Q2 2026 vorgelegt. [Tabelle] Der Konzernumsatz lag mit 143,7 Mio. EUR 18,4% unter Vorjahr (Q2 2025: 176,2 Mio. EUR) und damit weitgehend im Rahmen unserer Erwartung (MONe: 150,4 Mio. EUR). Der Rückgang ist weiterhin fast vollständig portfoliobedingt. Entscheidend ist die Ergebnisqualität. Das EBITDA erreichte 11,1 Mio. EUR und lag damit trotz des niedrigeren Umsatzes 8,3% über Vorjahr (Q2 2025: 10,3 Mio. EUR). Die EBITDA-Marge verbesserte sich um 200 Basispunkte auf 7,8% (Q2 2025: 5,8%). Damit setzt sich das Muster aus Q1 fort. Wichtiger noch: Q2 ist frei von Sondereffekten. Der Entkonsolidierungsertrag von 1,8 Mio. EUR entfiel vollständig auf Q1. Bereinigt verbesserte sich die Profitabilität sequenziell ggü. Q1 2026 nochmals um ~110 Basispunkte. Passenger Cars & LCV verlor in Q2 erwartungsgemäß 20,4% der Erlöse auf EUR 106,1 Mio. EUR Commercial Vehicles zeigte sich mit 26,6 Mio. EUR (Q2 2025: 26,8 Mio. EUR) erneut stabil. Im Fokus stand der Bereich Smart Plastic Applications. Mit 11,0 Mio. EUR (−31,7% yoy) blieb der Bereich zwar unter unserer Erwartung (MONe: 15,6 Mio. EUR), da sich die Abrufschwankungen des Großkunden länger ziehen. Gegenüber dem Q1-Tief von 9,7 Mio. EUR legte der Umsatz jedoch bereits wieder um 13% zu. Die Talsohle sehen wir damit als durchschritten an. Die ersten Markttests des Mehrwegsystems Booxit starten bereits im September dieses Jahres. Aus der Projektpipeline erwartet CFO Mühlböck zudem signifikante Umsatzbeiträge bereits im Jahr 2027. Über das organische Bild hinaus öffnete der CFO im Call eine weitere Perspektive: Auf der M&A-Seite sieht das Management aktuell spürbar mehr Bewegung, wobei auch größere Targets für POLYTEC in Frage kommen. Mit einer Eigenkapitalquote von 50,1% verfügt der Konzern über den bilanziellen Spielraum. Die Guidance 2026 wurde bestätigt. Im H1 2026 wurde bereits die Hälfte des Umsatzziels erreicht, die EBIT-Marge liegt mit 2,9% nahe am Jahresziel, wobei das traditionell starke Q4 noch bevorsteht. Unsere Schätzungen (2026e: 587,0 Mio. EUR Umsatz, EBIT-Marge 3,7%) lassen wir unverändert. Fazit: Der Markt preist weiter nur den sanierten Auto-Kern (~3,1x EV/EBITDA 26e). Das regulatorisch getriebene Mehrweg-Geschäft gibt es umsonst dazu. Die neue EU-Verpackungsverordnung PPWR gilt seit gestern und dürfte fortan die Auftragsentwicklung im SPA-Marktbereich begünstigen. Wir bestätigen unser Rating 'Kaufen' mit einem Kursziel von 10,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren. Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission: Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter, Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im Nebenwertebereich auf der anderen Seite. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: info@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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Boersengefluester.de (BGFL) provides an overview of the key figures on sales, earnings, cash flow and dividends to help you better assess the fundamental development of the respective companies. All information is entered manually in our database - the source is the respective annual reports. All estimates for future figures are provided by BGFL.
| The most important financial data at a glance | ||||||||
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026e | ||
| Sales1 | 521,98 | 555,87 | 601,39 | 635,99 | 677,83 | 666,79 | 575,00 | |
| EBITDA1,2 | 48,29 | 44,84 | 33,20 | 26,64 | 35,27 | 51,39 | 48,50 | |
| EBITDA-Margin3 | 9,25 | 8,07 | 5,52 | 4,19 | 5,20 | 7,71 | 8,44 | |
| EBIT1,4 | 12,96 | 12,30 | 0,70 | -6,72 | 3,46 | 19,80 | 17,25 | |
| EBIT-Margin5 | 2,48 | 2,21 | 0,12 | -1,06 | 0,51 | 2,97 | 3,00 | |
| Net Profit (Loss)1 | 9,48 | 7,05 | -2,24 | -14,06 | -7,30 | 10,15 | 6,30 | |
| Net-Margin6 | 1,82 | 1,27 | -0,37 | -2,21 | -1,08 | 1,52 | 1,10 | |
| Cashflow1,7 | 45,78 | 22,68 | 33,67 | 33,39 | 68,30 | 51,66 | 38,00 | |
| Earnings per share8 | 0,29 | 0,19 | -0,10 | -0,64 | -0,29 | 0,46 | 0,28 | |
| Dividend per share8 | 0,30 | 0,10 | 0,10 | 0,00 | 0,00 | 0,20 | 0,12 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation; 3 EBITDA in relation to sales; 4 EBIT = Earnings before interest and taxes; 5 EBIT in relation to sales; 6 Net profit (-loss) in relation to sales; 7 Cashflow from operations; 8 in Euro; Source: boersengefluester.de
Auditor: KPMG
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| INVESTOR-INFORMATION | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Polytec Holding | ||||||
| WKN | ISIN | Legal Type | Marketcap | IPO | Recommendation | Plus Code |
| A0JL31 | AT0000A00XX9 | AG | 104,06 Mio € | 28.04.2006 | Kaufen | 8FWP659P+5H |
| PE 2027e | PE 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-PE | PB | PCF | KUV |
| 13,31 | 15,78 | 0,84 | 10,91 | 0,49 | 2,01 | 0,16 |
|
Dividend '2023 in € |
Dividend '2024 in € |
Dividend '2025e in € |
Div.-Yield '2025e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,20 | 4,29% |
| Annual General Meeting | Q1-figures | Q2-figures | Q3-figures | Annual press conference |
| 02.06.2026 | 13.05.2026 | 13.08.2026 | 12.11.2026 | 30.04.2026 |
| Distance 60-days-line | Distance 200-days-line | Performance YtD | Performance 52 weeks | IPO |
| +1,53% | +20,62% | +44,27% | +44,72% | -39,87% |
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