SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2
WKN: A3DRAE
08 December 2023 11:41AM

Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

SMT Scharf AG · ISIN: DE000A3DRAE2 · EQS - Analysts
Country: Germany · Primary market: Germany · EQS NID: 18515

Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.12.2023
Kursziel: 12,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

EKF-Feedback: Politische Einflüsse dürften mittelfristige Geschäftsentwicklung weiter prägen

Im Rahmen des Eigenkapitalforums der Deutschen Börse hatten wir die Gelegenheit, mit dem scheidenden CEO & CFO Hans-Joachim Theiß und dem CFO-Nachfolger Volker Weiss zu sprechen, der am 1. November in den Vorstand der SMT berufen wurde. Die Schwerpunkte lagen dabei auf der Entwicklung der relevanten regionalen Märkte.

Kohlekraftwerksausbau in China erreicht Rekordhoch: Während viele Industriestaaten Fortschritte bei der schrittweisen Stilllegung von Kohlekraftwerken vermelden, hat China zuletzt einen neuen Höchststand bei der Genehmigung von neuen Kohlekraftwerken erreicht (H1 2023: 52 GW). Bereits im vergangenen Jahr lag die neugenehmigte Kraftwerkskapazität bei 106 GW, während Deutschlands Gesamtkapazität an aktiven Kohlekraftwerken aktuell nur 40 GW beträgt. So scheint es, dass die chinesische Regierung nach Strom-Engpässen im Vorjahr zurzeit der Versorgungssicherheit einen höheren Stellenwert einräumt als den langfristigen Dekarbonisierungszielen. Der Vorstand geht auch deshalb von einem noch bis 2035 wachsenden chinesischen Markt aus. Diese Entwicklung sollte kurzfristig Rückenwind für die Auftragslage von SMT bedeuten, die zudem von regulatorischen Änderungen (China-III-Standards) profitiert, da das Unternehmen frühzeitig auf die Entwicklung von nachhaltigeren Transportsystemen im Bergbau gesetzt hat.

Einschränkungen in Russland durch deutliches Wachstum in Polen kompensiert: Das Russland-Geschäft der SMT befindet sich aktuell aufgrund der weiterhin bestehenden EUSanktionen in einer Adaptionsphase. Nachdem der Absatz von Neuanlagen seit Mitte 2022 nicht mehr möglich ist, konzentriert sich SMT aktuell auf das margenstarke Ersatzteilgeschäft. Laut Vorstand sollte sich der Umsatz nach einem deutlichen Rückgang im laufenden Jahr zukünftig auf einem niedrigeren Niveau stabilisieren, was sich mit unseren Prognosen deckt. Die polnische Kohleproduktion erlebte in den letzten 18 Monaten hingegen eine Sonderkonjunktur, da die zuvor aus Russland bezogenen Kohleimporte (2021: ca. 75% der polnischen Importkohle) ebenfalls unter die EU-Sanktionen fielen. Dies führte innerhalb der Region in den ersten neun Monaten zu deutlich steigenden Umsätzen (+86,7% yoy), sodass Polen sich für SMT als wichtigster europäischer Markt etablieren konnte. Aufgrund der insgesamt hohen Kohle-Abhängigkeit des Landes erwarten wir ein weiterhin starkes Geschäft, wenngleich die Sonderkonjunktur infolge der geopolitischen Spannungen nur vorübergehender Natur sein dürfte.

Fazit: Bei SMT Scharf steht weiterhin die Anpassung der eigenen Geschäftstätigkeit an die neuen Rahmenbedingungen im Vordergrund. Das Unternehmen hat sich strategisch in Ländern positioniert, die zumindest mittelfristig weiterhin auf Kohle als Energieträger setzen und sollte daher nach einem Erlöseinbruch in 2023 wieder leicht steigende Umsätze in den Folgejahren verzeichnen können. Mit einem KBV von 0,4x handelt die Aktie ca. 60% unter Buchwert, was u.E. eine übertriebene Berücksichtigung der operativen Herausforderungen des Unternehmens darstellt. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 12,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28515.pdf

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The most important financial data at a glance
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Sales1 70,80 75,40 50,18 85,87 93,71 73,17 78,00
EBITDA1,2 6,98 9,67 -1,45 13,89 17,02 7,20 5,50
EBITDA-Margin3 9,86 12,83 -2,89 16,18 18,16 9,84 7,05
EBIT1,4 5,30 6,82 -8,13 11,24 14,32 3,95 2,20
EBIT-Margin5 7,49 9,05 -16,20 13,09 15,28 5,40 2,82
Net Profit (Loss)1 4,63 5,74 -8,05 12,58 14,80 5,23 3,50
Net-Margin6 6,54 7,61 -16,04 14,65 15,79 7,15 4,49
Cashflow1,7 -3,09 2,99 2,79 -5,50 5,68 3,88 2,85
Earnings per share8 1,01 1,20 -1,79 2,45 2,73 0,89 0,61
Dividend per share8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de and Company information
Explanation

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation; 3 EBITDA in relation to sales; 4 EBIT = Earnings before interest and taxes; 5 EBIT in relation to sales; 6 Net profit (-loss) in relation to sales; 7 Cashflow from operations; 8 in Euro; Source: boersengefluester.de

Auditor: Rödl & Partner

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INVESTOR-INFORMATION
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SMT Scharf
WKN ISIN Legal Type Marketcap IPO Recommendation Plus Code
A3DRAE DE000A3DRAE2 AG 41,13 Mio € 11.04.2007 Kaufen 9F39PQ58+24
* * *
PE 2025e PE 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-PE PB PCF KUV
11,46 12,01 0,95 8,58 0,48 10,61 0,56
Dividends
Dividend '2022
in €
Dividend '2023
in €
Dividend '2024e
in €
Div.-Yield '2024e
in %
0,00 0,00 0,00 0,00%
Financial calendar
Annual General Meeting Q1-figures Q2-figures Q3-figures Annual press conference
22.05.2024 15.05.2024 28.08.2024 13.11.2024 10.04.2024
Performance
Distance 60-days-line Distance 200-days-line Performance YtD Performance 52 weeks IPO
Last Price (EoD)
+3,47%
7,45 €
ATH 27,98 €
-6,86% +3,17% +16,41% +16,41% -21,58%

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