Original-Research: SBF AG (von Montega AG): Kaufen

Einstufung von Montega AG zu SBF AG

Unternehmen:	SBF AG
ISIN:	DE000A2AAE22
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	22.04.2025
Kursziel:	5,30 EUR (zuvor: 5,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Kai Kindermann, Bastian Brach

SBF präsentiert vorläufige Zahlen - Wachstum über 2025 hinaus avisiert

Die SBF AG hat zuletzt vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2024 berichtet, die bei Umsatz und Netto-Ergebnis unter den Erwartungen lagen. Die EBITDA-Guidance wurde währenddessen übertroffen.

[Tabelle]

AMS-Übernahme treibt Umsatzwachstum: Mit einem Jahresumsatz von 47,2 Mio. EUR (+38,8% yoy) befand sich SBF in 2024 leicht unter der Guidance-Spanne von 48,0 bis 50,0 Mio. EUR und unter unserer Prognose (MONe: 48,4 Mio. EUR). Das deutliche Wachstum dürfte nahezu vollständig auf die Akquisition der AMS Software und Elektronik GmbH zurückzuführen sein, die mit Wirkung zum 19.01.2024 übernommen wurde und seitdem konsolidiert wird. Zu Beginn des Jahres wurde für die neue Tochter ein Umsatz auf Vorjahresniveau i.H.v. 15,0 Mio. EUR erwartet, sodass ohne den Konsolidierungseffekt höchstens ein geringes organisches Wachstum zu Buche stehen dürfte.

Fortschritte bei Profitabilität: Ergebnisseitig konnte wie bereits im ersten Halbjahr erneut ein positives EBITDA erwirtschaftet werden, wodurch die EBITDA-Guidance von über 0,3 Mio. EUR übertroffen wurde. Der Jahresüberschuss lag indes mit -2,0 Mio. EUR deutlich unter dem prognostizierten mittleren sechstelligen Negativ-Betrag, stellte dabei jedoch auf Gesamt- und Halbjahresebene eine Verbesserung zu den Vorjahreswerten dar.

Wachstumschancen im Fokus: Zum 31.03.2025 konnte SBF mit über 100 Mio. EUR den höchsten Auftragsbestand der Unternehmensgeschichte ausweisen. Darüber hinaus sieht das Unternehmen Potential durch die von der Politik angestoßenen Investitionsprogramme zur Stärkung von Infrastruktur und Verteidigung. SBF dürfte hier sowohl von Investitionen in das Schienennetz und die kommunale Infrastruktur als auch von den neu geschaffenen Möglichkeiten für Verteidigungsausgaben durch die sicherheitskritische Sensortechnologie der AMS profitieren. Insgesamt erwartet SBF durch den hohen Auftragsbestand und die politischen Rahmenbedingungen ein deutliches Umsatz- und Ergebniswachstum in 2025 und in den Folgejahren.

Fazit: Für 2025 erwarten wir weiterhin eine Rückkehr zum organischen Wachstum und eine Ergebnissteigerung, sodass wir unser Rating mit erhöhtem Kursziel bestätigen.



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Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32290.pdf

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