Original-Research: MPH Health Care AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to MPH Health Care AG

Company Name:	MPH Health Care AG
ISIN:	DE000A289V03
Reason for the research:	Update
Recommendation:	Kaufen
from:	17.06.2025
Target price:	€37
Target price on sight of:	12 Monate
Last rating change:	-
Analyst:	Ellis Acklin

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MPH Health Care AG (ISIN: DE000A289V03) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 108,00 auf EUR 37,00.

Zusammenfassung:
Die geprüften Jahresergebnisse für 2024 zeigten insgesamt einen Anstieg gegenüber dem Vorjahr, aber die KPIs lagen unter unserer Prognose, nachdem ein schwaches Q4 die starke Performance von Januar bis September teilweise kompensierte. Die Ergebnisse wurden jedoch von Nachrichten von CR Energy überschattet, die zum Jahresende 24% des börsennotierten Portfolios von MPH ausmachten. Die Investmentholding gab am Freitag bekannt, dass sie 'ein Insolvenzverfahren einleiten wird, während sie die Gespräche mit Investoren über die Bereitstellung von Eigenkapital oder Fremdkapital zur Deckung des Betriebskapitalbedarfs fortsetzt'. CRE-Investoren reagierten auf die Nachricht mit Verkäufen, die ~85% der Marktkapitalisierung des Unternehmens vernichtete, was bedeutet, dass der NAV von MPH mit dem Q2-Bericht einen heftigen Rückschlag erleiden wird. Wir gehen davon aus, dass das Verfahren einige Zeit in Anspruch nehmen wird und dass die Information dazu nicht sehr detailliert sein wird. Unser SotP-Modell geht nun vorsichtigerweise von einer Gesamtabschreibung des Buchwerts von CRE in Höhe von €63 Mio. aus. Wir sehen nach wie vor hervorragende Aussichten für M1 Kliniken nach der guten Performance im Jahr 2024 und starken KPIs im ersten Quartal, und sind der Meinung, dass der verstärkte Fokus auf die stabilere und transparentere M1 zu einer Verringerung des beträchtlichen Abschlags von 65% auf den NAV von MPH führen könnte. Wir wenden nun konservativ einen Abschlag von 50% auf den Wert von €73 je Aktie in unserem Modell an, ein Niveau, das bei börsennotierten Holdinggesellschaften üblicher ist. Unser Kursziel sinkt damit auf €37 je Aktie (vorher: €108). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (90% Aufwärtspotenzial).

First Berlin Equity Research has published a research update on MPH Health Care AG (ISIN: DE000A289V03). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 108.00 to EUR 37.00.

Abstract:
Audited 2024 reporting showed an overall YoY uptick, while Q1 showed a 7% QoQ decline. However, results were overshadowed by news from CR Energy, which accounted for some 24% of MPH's listed portfolio at YE24. The investment holding announced on 30 May that it 'is set to start insolvency proceedings as it continues talks with investors about the provision of equity or debt to cover working capital needs'. CRE investors hit the bid on the news, erasing ~85% of its market cap, which means MPH's NAV will take a hit with Q2 reporting. We expect proceedings to take some time and for details to be thin going forward. Our SotP model now prudently assumes a total write-down of CRE's €63m book value. We still see excellent prospects for M1 Kliniken, which followed up a good 2024 performance with strong Q1 KPIs and think the sharpened focus on the more stable and transparent M1 could trigger a narrowing of the substantial ~65% discount to MPH's NAV. We now conservatively apply a 50% discount, a level more common to listed holding companies, to the €73 per share value in our model. Our TP thus drops to €37 per share (old: €108). We stick to our Buy-rating (90% upside).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
 

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/32866.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com