Original-Research: Vectron Systems AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: Vectron Systems AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Vectron Systems AG
Unternehmen: Vectron Systems AG
ISIN: DE000A0KEXC7
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 10,10 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger
9 Monate 2023: Deutlicher Umsatz und Ergebnisanstieg erreicht; 2023er
Prognosen angehoben und Kursziel leicht erhöht; KAUFEN
Gemäß vorläufigen Zahlen hat die Vectron Systems AG (kurz: Vectron) auch im
dritten Quartal ein deutliches Umsatz- und Ergebniswachstum erzielt, was
nahtlos an die bisher positive unterjährige Entwicklung anknüpft. Die im
dritten Quartal 2023 erwirtschafteten Umsatzerlöse in Höhe von 9,4 Mio. €
(VJ: 5,7 Mio. €) lagen um 63,6 % deutlich über dem Vorjahreswert. Während
der wesentliche Teil des Umsatzwachstums auf die zum 01.01.2023 erworbene
acardo Group AG zurückzuführen sein dürfte, dürfte das Segment
Kassensysteme ebenfalls ein organisches Wachstum beigesteuert haben. Dies
sollte in erster Linie dem Ausbau des Digitalgeschäftes zu verdanken sein,
welches sich in einem Anstieg der wiederkehrenden Erträge auf 3,4 Mio. €
(VJ: 1,4 Mio. €) wiederfindet. Im dritten Quartal, wo in der Regel
saisontypisch eine verhaltene Nachfrage vorherrscht, hat die bereits
erreichte bessere Planbarkeit des Geschäftes dazu geführt, dass sowohl auf
Umsatz- als auch auf Ergebnisebene kein spürbarer Rückgang mehr vorliegt.
Das EBITDA lag mit 1,1 Mio. € (VJ: -2,1 Mio. €) nur noch geringfügig
unterhalb des EBITDA des zweiten Quartals 2023 in Höhe von 1,2 Mio. €.
Obwohl das Quartalsergebnis durch die Auflösung von Rückstellungen in Höhe
von 0,4 Mio. € positiv beeinflusst war, erwirtschafteten beide
Geschäftsbereiche jeweils ein positives EBITDA.
In der Neunmonatsbetrachtung konnte der Umsatz damit deutlich um 52,5 % auf
27,9 Mio. € (VJ. 18,3 Mio. €) gesteigert werden. Die wiederkehrenden
Erträge stiegen um 47,7 % auf 9,6 Mio. € (VJ: 6,5 Mio. €) und in der Folge
auch das EBITDA deutlich auf 2,8 Mio. € (VJ: -2,6 Mio. €). Insgesamt war
das 9-Monats-EBITDA von Sondereffekten in Höhe von 0,9 Mio. € positiv
beeinflusst. Auf Basis dieser erreichten Werte erscheint unsere bisherige
Prognose, in der wir für das Gesamtjahr 2023 (siehe Studie vom 14.09.2023)
von Umsatzerlösen in Höhe von 36,75 Mio. € und einem EBITDA in Höhe von
2,54 Mio. € ausgegangen waren, etwas zu niedrig. Insbesondere vor dem
Hintergrund, dass mit der planmäßigen Einführung weiterer digitaler Module
die Basis für wiederkehrende Umsätze stetig wächst. Zudem sollte das
Couponing-Geschäft von acardo insbesondere zum Jahresende von den
konsumstarken Monaten profitieren.
Daher heben wir unsere Umsatzschätzungen für das laufende Geschäftsjahr
2023 auf 38,55 Mio. € (bisher: 36,75 Mio. €) an. Analog dazu erwarten wir
ein EBITDA in Höhe von 3,17 Mio. € (bisher: 2,54 Mio. €) und liegen damit
innerhalb der von der Gesellschaft zuletzt angehobenen Ergebnis-Guidance,
der zufolge das Vectron-Management ein EBITDA zwischen 2,2 Mio. € und 3,2
Mio. € erwartet. Nach Berücksichtigung der PPA-Abschreibungen, die im
Zusammenhang mit dem acardo-Erwerb stehen, sollte die Vectron AG zwar ein
negatives EBIT in Höhe von -0,33 Mio. € (bisher. -0,96 Mio. €) ausweisen.
Bereinigt um diesen nicht liquiditätswirksamen Effekt, entspricht dies aber
einem bereinigten EBIT in Höhe von 1,67 Mio. € (bisher. 1,04 Mio. €).
Infolge der leichten Prognoseanhebung, die sich auf die Schätzungen des
laufenden Geschäftsjahres 2023 beschränkt, haben wir im Rahmen des
DCF-Bewertungsmodells ein nur marginal höheres Kursziel von 10,10 €
(bisher: 10,00 €) ermittelt. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27951.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
+++++++++++++++
Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 25.10.23 (08:20 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 25.10.23 (10:00 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Boersengefluester.de (BGFL) provides an overview of the key figures on sales, earnings, cash flow and dividends to help you better assess the fundamental development of the respective companies. All information is entered manually in our database - the source is the respective annual reports. All estimates for future figures are provided by BGFL.
| The most important financial data at a glance | ||||||||
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | ||
| Sales1 | 24,83 | 25,17 | 27,77 | 38,23 | 25,22 | 37,02 | 44,00 | |
| EBITDA1,2 | -0,45 | -1,37 | -2,19 | 4,71 | -3,86 | 3,72 | 5,70 | |
| EBITDA-Margin3 | -1,81 | -5,44 | -7,89 | 12,32 | -15,31 | 10,05 | 12,96 | |
| EBIT1,4 | -2,13 | -1,76 | -2,58 | 3,12 | -5,36 | 0,00 | 1,90 | |
| EBIT-Margin5 | -8,58 | -6,99 | -9,29 | 8,16 | -21,25 | 0,00 | 4,32 | |
| Net Profit (Loss)1 | -3,88 | -1,39 | -2,07 | 2,44 | -5,27 | -0,78 | 0,35 | |
| Net-Margin6 | -15,63 | -5,52 | -7,45 | 6,38 | -20,90 | -2,11 | 0,80 | |
| Cashflow1,7 | -2,32 | -2,51 | -3,77 | 10,18 | -2,05 | 7,20 | 0,00 | |
| Earnings per share8 | -0,58 | -0,17 | -0,26 | 0,30 | -0,65 | -0,10 | 0,06 | |
| Dividend per share8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation; 3 EBITDA in relation to sales; 4 EBIT = Earnings before interest and taxes; 5 EBIT in relation to sales; 6 Net profit (-loss) in relation to sales; 7 Cashflow from operations; 8 in Euro; Source: boersengefluester.de
Auditor: Nexia
All relevant valuation ratios, dates and other investor information on your share at a glance. Good to know: All data comes from boersengefluester.de and is updated daily. This means you are always up to date. You can get brief explanations of the key figures by moving the cursor or mouse over the relevant field.
| INVESTOR-INFORMATION | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Vectron Systems | ||||||
| WKN | ISIN | Legal Type | Marketcap | IPO | Recommendation | Plus Code |
| A0KEXC | DE000A0KEXC7 | AG | 99,50 Mio € | 23.03.2007 | Halten | 9F39WJMW+PF |
| PE 2025e | PE 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-PE | PB | PCF | KUV |
| 45,74 | 30,41 | 1,50 | -187,12 | 5,03 | 13,82 | 2,69 |
|
Dividend '2022 in € |
Dividend '2023 in € |
Dividend '2024e in € |
Div.-Yield '2024e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Annual General Meeting | Q1-figures | Q2-figures | Q3-figures | Annual press conference |
| 19.06.2024 | 17.05.2024 | 02.09.2024 | 13.05.2024 |
| Distance 60-days-line | Distance 200-days-line | Performance YtD | Performance 52 weeks | IPO |
| +0,15% | +17,37% | +115,91% | +118,20% | +252,86% |
Founded in 2013 by Gereon Kruse, the financial portal boersengefluester.de is all about German shares - with a clear focus on second-line stocks. In addition to traditional editorial articles, the site stands out in particular thanks to a large number of self-developed analysis tools. All tools are based on a completely self-maintained database for more than 650 shares. As a result, boersengefluester.de produces Germany's largest profit and dividend forecast.
Contact
