Original-Research: Nordex SE (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Nordex SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Nordex SE
Unternehmen: Nordex SE
ISIN: DE000A0D6554
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.11.2023
Kursziel: 13,00 Euro (zuvor: 14,00 Euro)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christian Bruns
Nordex dreht in die schwarzen Zahlen
In dem am Dienstag veröffentlichten 9M-Bericht zeigt Nordex für Q3 eine weiter verbesserte Ergebnisentwicklung und bestätigte die Guidance sowohl für das laufende Jahr als auch das mittelfristige Profitabilitätsziel einer EBITDA-Marge von 8%.
[Tabelle]
Ergebnis und Auftragseingang mit stetiger Verbesserung im Jahresverlauf: Nordex verzeichnete in Q3 zwar aufgrund der Verschiebung der Auslieferung von 50 Turbinen in Q4 einen um 1,4% yoy niedrigeren Umsatz, aber eine kontinuierliche Verbesserung der Profitabilität als Folge der Abarbeitung des inzwischen deutlich attraktiveren Auftragsbuchs. Nachdem in Q2 der Break-Even beim EBITDA gelungen war, erreichte das Unternehmen dank einer auf 18,4% (Q3/2022: 11,1%; H1/2023: 10,7%) verbesserten Rohertragsmarge in Q3 ein EBITDA von 47,7 Mio. Euro (MONe: 55,0 Mio. Euro) und damit einen sprunghaften EBITDA-Margenanstieg um 4,3 PP yoy auf 2,8%. Wie von uns erwartet erzielte Nordex nach einigen Quartalen hoher Verluste auch wieder ein knapp positives EBIT. Der Auftragseingang verbesserte sich in Q3 um 38,7% yoy auf 1.789 Mio. Euro. Damit liegt das Orderbuch für die Windturbinen per 09/2023 mit 6.655 Mio. Euro um 2% über dem Orderbuch per 09/2022. Regional entfallen 83% der im Jahresverlauf eingegangenen Aufträge auf Europa und nur noch 12% auf Lateinamerika, so dass hier eine Unterauslastung droht, die das Unternehmen u.E. mit einem Kostensenkungsprogramm in 2024 kompensieren sollte. Das Auftragsbuch des Servicebereichs legte um 14% yoy auf 3.594 Mio. Euro zu, so dass das gesamte Auftragsbuch jetzt über 10 Mrd. Euro erreicht hat. Bei geringen Capex (Q3: 30,2 Mio. Euro) und einer im Jahresvergleich unveränderten Working Capital-Quote von -10,2% verbesserte sich der FCF von -170 Mio. Euro in Q3/22 auf -1,7 Mio. Euro im abgelaufenen Quartal. CEO Jose Luis Blanco bekräftigte die Guidance 2023 (Umsatz: 5,6-6,1 Mrd. Euro; EBITDA-Marge: -2% bis +3%; Working Capital-Quote Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28331.pdf
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Montega AG - Equity Research
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| The most important financial data at a glance | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | 2025e | ||
| Sales1 | 3.284,57 | 4.650,74 | 5.443,95 | 5.693,56 | 6.489,07 | 7.480,00 | 0,00 | |
| EBITDA1,2 | 123,83 | 93,95 | 52,67 | -244,27 | 2,03 | 255,00 | 0,00 | |
| EBITDA-Margin3 | 3,77 | 2,02 | 0,97 | -4,29 | 0,03 | 3,41 | 0,00 | |
| EBIT1,4 | -19,58 | -61,84 | -107,33 | -426,68 | -186,47 | 65,00 | 0,00 | |
| EBIT-Margin5 | -0,60 | -1,33 | -1,97 | -7,49 | -2,87 | 0,87 | 0,00 | |
| Net Profit (Loss)1 | -72,98 | -129,71 | -230,16 | -497,76 | -302,81 | -60,00 | 0,00 | |
| Net-Margin6 | -2,22 | -2,79 | -4,23 | -8,74 | -4,67 | -0,80 | 0,00 | |
| Cashflow1,7 | 37,98 | -352,20 | 127,56 | -350,09 | 161,20 | 0,00 | 0,00 | |
| Earnings per share8 | -0,73 | -1,21 | -1,68 | -2,71 | -1,33 | -0,27 | 0,66 | |
| Dividend per share8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation; 3 EBITDA in relation to sales; 4 EBIT = Earnings before interest and taxes; 5 EBIT in relation to sales; 6 Net profit (-loss) in relation to sales; 7 Cashflow from operations; 8 in Euro; Source: boersengefluester.de
Auditor: PricewaterhouseCoopers
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| INVESTOR-INFORMATION | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Nordex | ||||||
| WKN | ISIN | Legal Type | Marketcap | IPO | Recommendation | Plus Code |
| A0D655 | DE000A0D6554 | SE | 2.809,03 Mio € | 02.04.2001 | Halten | 9F5GM2G2+7X |
| PE 2026e | PE 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-PE | PB | PCF | KUV |
| 15,63 | 18,90 | 0,83 | -16,71 | 3,04 | 17,43 | 0,43 |
|
Dividend '2022 in € |
Dividend '2023 in € |
Dividend '2024e in € |
Div.-Yield '2024e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Annual General Meeting | Q1-figures | Q2-figures | Q3-figures | Annual press conference |
| 06.05.2025 | 30.04.2025 | 29.07.2025 | 14.11.2024 | 27.02.2025 |
| Distance 60-days-line | Distance 200-days-line | Performance YtD | Performance 52 weeks | IPO |
| -2,93% | -9,10% | +5,41% | +21,70% | -86,80% |
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