Original-Research: Schloss Wachenheim AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG

Unternehmen: Schloss Wachenheim AG
ISIN: DE0007229007

Anlass der Studie: Q1 2023/24 results
Empfehlung: Buy
seit: 13.11.2023
Kursziel: €22.00
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 22.00 price target.

Abstract:
Sales rose by 4.7% to €102.7m in Q1 23/24 (FBe: €103.5m; Q1 22/23: €98.0m) as SWA implemented price increases to compensate for rising raw material, personnel and energy costs. Overall volume fell 7.3% to 52.9m bottles (Q1 22/23: 57.0m bottles) and EBIT was also lower at €6.5m (FBe: €6.6m; Q1 22/23: €8.3m). Y-o-y comparisons were impacted by a strong Q1 22/23, which partially benefitted from lower-priced raw wine deriving from the plentiful 2020 harvest. The first quarter of SWA's financial year usually accounts for less than a quarter of annual sales whereas the Christmas quarter contributes around a third of sales and half of annual profit. Encouragingly, on the basis of an easier y-o-y comparison, recent wage and salary increases for consumers, and declining inflation, management expects sales and volume growth to strengthen in the current quarter. Full-year 2023/24 guidance, first given in the annual report in September, is unchanged. It calls for a 6-9% increase in group sales driven mainly by price increases, as volume is seen as stable to lower. EBIT is expected to come in at €28m-€30m (2022/23 €27.4m). Adjusted for restructuring charges at the France segment (€1.2m this year, €4.4m last year), this comparison becomes €29.2m-€31.2m (2022/23: €31.8m). Inflation is now subsiding, and during the coming quarters we expect this to feed through to lower interest rates and improving consumer sentiment. We maintain our Buy recommendation and price target of €22.00.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 22,00.

Zusammenfassung:
Der Umsatz stieg in Q1 23/24 um 4,7 % auf €102,7 Mio. (FBe: €103,5 Mio.; Q1 22/23: €98,0 Mio.), da SWA Preiserhöhungen durchführte, um steigende Rohstoff-, Personal- und Energiekosten zu kompensieren. Das Gesamtvolumen sank um 7,3 % auf 52,9 Mio. Flaschen (Q1 22/23: 57 Mio. Flaschen), und auch das EBIT war mit €6,5 Mio. niedriger (FBe: €6,6 Mio.; Q1 22/23: €8,3 Mio.). Der Vorjahresvergleich wurde durch ein starkes Q1 22/23 beeinträchtigt, das das letzte Quartal war, das von den niedrigeren Rohweinpreisen aufgrund der reichen Ernte 2020 profitierte. Das erste Quartal des SWA-Geschäftsjahres macht normalerweise weniger als ein Viertel des Jahresumsatzes aus, während das Weihnachtsquartal etwa ein Drittel des Umsatzes und die Hälfte des Jahresgewinns beiträgt. Erfreulicherweise erwartet die Geschäftsleitung auf der Grundlage eines einfacheren Jahresvergleichs, der jüngsten Lohn- und Gehaltserhöhungen für die Verbraucher und der rückläufigen Inflation ein stärkeres Umsatz- und Mengenwachstum im laufenden Quartal. Die Prognose für das Gesamtjahr 2023/24, die erstmals im September im Geschäftsbericht veröffentlicht wurde, bleibt unverändert. Sie sieht einen Anstieg des Konzernumsatzes um 6-9 % vor, der hauptsächlich auf Preiserhöhungen zurückzuführen ist, während das Volumen als stabil bis rückläufig eingeschätzt wird. Das EBIT soll zwischen €28 Mio. und €30 Mio. liegen (2022/23: €27,4 Mio.). Bereinigt um die Restrukturierungskosten im Segment Frankreich (€1,2 Mio. in diesem Jahr, €4,4 Mio. im letzten Jahr), ergibt sich ein EBIT von €29,2 Mio. bis €31,2 Mio. (2022/23: €31,8 Mio.). Die Inflation geht nun zurück, und wir erwarten, dass sich dies in den kommenden Quartalen in niedrigeren Zinsen und einer Verbesserung des Konsumklimas niederschlagen wird. Wir behalten unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von €22,00 bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28241.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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