Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen:	Masterflex SE
ISIN:	DE0005492938
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	10.03.2026
Kursziel:	21,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Rekordergebnis trotz schwacher Industrie – robuste Entwicklung in margenstarken Segmenten

Masterflex hat auf Basis vorläufiger Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 erneut Rekordwerte beim Ergebnis erzielt und damit seine Prognose in der Mitte der ausgegebenen Spanne erfüllt. Treiber waren insbesondere eine hohe Nachfrage im Medizintechnikbereich sowie eine starke Entwicklung des US-Geschäfts, während sich die Nachfrage aus klassischen Industriebranchen in Europa weiterhin schwach zeigte.

[Tabelle]

Starke Umsatzentwicklung in Q4 trifft unsere Erwartungen: Mit einem Umsatz von 102,6 Mio. EUR (+4,6% yoy) liegt Masterflex nahezu exakt auf Höhe unserer Prognose von 102,7 Mio. EUR und konnte im Schlussquartal die Wachstumsrate auf 7,5% steigern. Die Entwicklung wurde maßgeblich von der positiven Nachfrage im hochmargigen Medizintechnikbereich getragen, dessen Umsatzanteil auf 21% (+3PP yoy) anstieg. Gleichzeitig entwickelte sich das US-Geschäft ebenfalls dynamisch und konnte weiter zulegen. Die Nachfrage aus industriellen Endmärkten blieb hingegen angesichts der schwachen Konjunktur insbesondere in Deutschland verhalten und verzeichnete einen moderaten Rückgang.

Operatives Ergebnis in der Mitte der Guidance: Auf Ergebnisebene setzte sich die positive Margenentwicklung fort, wenngleich unsere Erwartungen im traditionell ergebnisschwachen vierten Quartal leicht um 0,8 Mio. EUR verfehlt wurden. Das EBIT stieg im Gesamtjahr 2025 um 9,2% auf 13,7 Mio. EUR, sodass die Marge trotz negativen Sondereffekten aus Währungsverlusten und Anlaufkosten für den Werksaufbau in Marokko auf 13,3% (+0,5PP) anstieg. Damit erreichte Masterflex die Mitte der eigenen Guidance i.H.v. 12-15 Mio. EUR.

Ausblick auf 2026: Mit Blick auf 2026 erwarten wir ein weiterhin gemischtes Umfeld. Höhere Ölpreise infolge des Iran-Konflikts könnten die konjunkturelle Entwicklung insbesondere in Deutschland belasten und damit auch die Nachfrage aus der Industrie dämpfen. Gleichzeitig dürften sich die Anlaufkosten für den neuen Luftfahrtstandort in Marokko fortsetzen, die wir für 2026 auf knapp 1 Mio. EUR prognostizieren, vor allem aufgrund des Personalaufbaus. Vor diesem Hintergrund senken wir unsere Ergebnisprognosen für 2026 leicht. Für 2027 halten wir unsere Erwartungen hingegen weitgehend stabil, da wir zu diesem Zeitpunkt erste positive Ergebnisbeiträge aus dem Standort Marokko und wegfallende Anlaufkosten erwarten.

Fazit: Die vorläufigen Zahlen für 2025 bestätigen die stabile operative Entwicklung von Masterflex und unterstreichen die Fähigkeit des Unternehmens, auch in einem schwierigen konjunkturellen Umfeld profitabel zu wachsen. Mit strukturellen Wachstumstreibern in den Bereichen Medizintechnik und Luftfahrt bleibt die mittelfristige Wachstumsperspektive intakt, wenngleich kurzfristige konjunkturelle Risiken die Ergebnisse für 2026 belasten könnten. Bei einer attraktiven Bewertung (EV/EBIT 2026e: 8,4x) bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei unverändertem Kursziel von 21,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren. Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission: Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter, Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: info@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag