Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
WKN: 517690
18 October 2023 12:16PM

Original-Research: Surteco Group SE (von Sphene Capital GmbH): Buy

Surteco Group SE · ISIN: DE0005176903 · EQS - Analysts
Country: Germany · Primary market: Germany · EQS NID: 17879

Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 18.10.2023
Kursziel: EUR 26,50 (bislang: EUR 29,50) Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Erneute Gewinnwarnung wegen Einmaleffekten  
Zum zweiten Mal binnen weniger Monate muss Surteco seine Gewinnprognosen für das laufende Geschäftsjahr 2023e anpassen. Hauptverantwortlich hierfür sind erneut Einmaleffekte, insbesondere aus der Übernahme und Integration (inklusive Kaufpreisallokation) der Omnova-Geschäftsbereiche sowie Personalmaßnahmen. Weil aber auch das anhaltend „schwierige Marktumfeld“ stärker als bislang erwartet die Geschäftslage belastet, ist nun – im Gegensatz zur ersten Prognosenanpassung – auch das bereinigte operative Ergebnis betroffen. So sind nach neun Monaten Einmaleffekte von EUR 23,5 Mio. aufgelaufen, weshalb auf Gesamtjahressicht nun mit einem EBIT (reported) zwischen EUR 5 und 15 Mio. gerechnet wird; bislang war von einem EBIT zwischen EUR 20 bis 30 Mio. ausgegangen worden. Das um Sonderaufwendungen adjustierte EBIT soll im Bereich von EUR 35 bis 45 Mio. und damit um EUR 10 Mio. unter der ursprünglichen Guidance liegen, die ein um Einmaleffekte bereinigtes EBIT in der Bandbreite zwischen EUR 45 und 55 Mio. vorgesehen hatte. Beim Umsatz rechnet Surteco nun damit, das Gesamtjahr 2023e „erheblich“ unterhalb der ursprünglichen Prognose von EUR 920 bis 950 Mio. zu beenden. Da die EBIT-Herabstufung bewertungsrelevant ist, verringert sich unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel auf EUR 26,50 von bislang EUR 29,50. Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE.

In den ersten neun Monaten 2023 wurde bei vorläufigen Umsätzen von EUR 637 Mio. (Vorjahr: EUR 592,2 Mio., +7,6% YoY) ein vorläufiges EBIT (reported) von EUR 4,1 Mio. (Vorjahr: EUR 41,1 Mio.) erzielt. Beide Werte lagen deutlich unter unseren Prognosen von EUR 656,3 (Umsätze) und 17,1 Mio. (EBIT). Die vorläufige EBIT-Marge belief sich damit nach neun Monaten auf 0,6% (9M/2022: 6,8%). Weitergehende Details, etwa zur Segmententwicklung, werden erst mit dem Quartalsbericht am 27.10.2023 veröffentlicht.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27879.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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The most important financial data at a glance
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Sales1 698,98 675,27 626,99 757,06 747,70 835,09 885,00
EBITDA1,2 72,78 66,29 88,32 114,76 84,18 66,57 91,00
EBITDA-Margin3 10,41 9,82 14,09 15,16 11,26 7,97 10,28
EBIT1,4 32,20 21,12 46,15 72,52 40,18 8,12 38,00
EBIT-Margin5 4,61 3,13 7,36 9,58 5,37 0,97 4,29
Net Profit (Loss)1 18,93 9,76 33,77 47,81 25,23 -2,42 21,00
Net-Margin6 2,71 1,45 5,39 6,32 3,37 -0,29 2,37
Cashflow1,7 60,70 84,04 82,66 43,75 69,14 100,58 84,00
Earnings per share8 1,20 0,61 2,17 3,08 1,63 -0,79 1,25
Dividend per share8 0,55 0,00 0,80 1,00 0,70 0,00 0,40
Quelle: boersengefluester.de and Company information
Explanation

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation; 3 EBITDA in relation to sales; 4 EBIT = Earnings before interest and taxes; 5 EBIT in relation to sales; 6 Net profit (-loss) in relation to sales; 7 Cashflow from operations; 8 in Euro; Source: boersengefluester.de

Auditor: PricewaterhouseCoopers

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INVESTOR-INFORMATION
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Surteco Group
WKN ISIN Legal Type Marketcap IPO Recommendation Plus Code
517690 DE0005176903 SE 307,01 Mio € 02.11.1999 Halten 8FWGJP79+24
* * *
PE 2025e PE 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-PE PB PCF KUV
12,77 17,44 0,73 14,48 0,75 3,05 0,37
Dividends
Dividend '2022
in €
Dividend '2023
in €
Dividend '2024e
in €
Div.-Yield '2024e
in %
0,70 0,00 0,40 2,02%
Financial calendar
Annual General Meeting Q1-figures Q2-figures Q3-figures Annual press conference
11.06.2025 29.04.2025 31.07.2025 31.10.2024 29.04.2025
Performance
Distance 60-days-line Distance 200-days-line Performance YtD Performance 52 weeks IPO
Last Price (EoD)
-4,81%
19,80 €
ATH 40,40 €
+8,42% +22,21% +22,22% +32,89% +0,00%

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