Original-Research: 3U HOLDING AG (von Montega AG): Kaufen
|
Original-Research: 3U HOLDING AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu 3U HOLDING AG
Sondereffekte begünstigen 2024 - 2025 als Übergangsjahr 3U hat zuletzt vorläufige Zahlen für 2024 berichtet und den Ausblick vorgestellt. Mit einem Umsatz von 55,8 Mio. EUR (+6,5% yoy) wurde die angepasste Guidance erlösseitig erfüllt und ergebnisseitig mit einem EBITDA i.H.v. 3,8 Mio. EUR (EBITDA-Marge: 6,8% ggü. Guidance: 4,0-5,0%) deutlich übertroffen. Ursächlich hierfür waren u.E. primär Sondererträge aus Versicherungsentschädigungen und aus der Veräußerung des Goldbestands. Die neue Guidance liegt mit einem Umsatz von 62,0-66,0 Mio. EUR bei einem ausgeglichen EBITDA indes unter unseren bisherigen Erwartungen. Starke Entwicklung des ITK-Segments dürfte 2025 durch zunehmenden Wettbewerbsdruck gebremst werden: 2024 konnten im ITK-Segment sowohl Umsatz (19,2 Mio. EUR; +25,1% yoy) als auch EBITDA (4,4 Mio. EUR; +11,6% yoy) gesteigert werden. Durch die von uns bereits modellierte Einstellung des Voice Retail-Geschäfts (ca. 1,5 Mio. EUR Umsatz) sowie der weiteren Fokussierung des Voice-Business-Geschäfts, das gemäß 3U entgegen unserer bisherigen Erwartungen in 2025 unter zunehmendem Preis- und Wettbewerbsdruck leiden dürfte, erwartet der Vorstand in 2025 einen markanten Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Mio.-Bereich. Dabei soll das Margeniveau trotz zunehmendem Wettbewerb insgesamt auf hohem Niveau gehalten werden (EBITDA-Marge 2024: 22,8%). Stromerträge wie erwartet auf niedrigem Niveau: Im Bereich Erneuerbare Energien führten die eingeschränkte Anlagenverfügbarkeit, der partielle Abbau von Anlagen in Langendorf sowie die schwachen Windverhältnisse wie angekündigt zu einem deutlichen Umsatzrückgang von 8,1 auf 4,8 Mio. EUR (-40,7% yoy). Das EBITDA sank um 39,2% yoy auf 3,6 Mio. EUR. Für 2025 wird aufgrund von Anlaufkosten für das Repowering in Langendorf eine niedrigere EBITDA-Marge bei einem vergleichbaren Umsatzniveau erwartet. Mit Abschluss des Repowerings zum Jahresende rechnen wir ab 2026 wieder mit deutlich höheren Umsätzen und Ergebnissen. SHK-Segment behauptet sich im schwachen Marktumfeld - Rückgang in 2025: In Q4 konnte das SHK-Segment mit einem Umsatzplus von 2,8% yoy bei einem EBITDA von -1,5 Mio. EUR (Vj.: -0,3 Mio. EUR) entgegen der negativen Marktentwicklung erneut ein Erlöswachstum erzielen. Im Gesamtjahr stand somit ein organisches Plus von 9,8% yoy auf 32,5 Mio. EUR zu Buche, was u.E. insbesondere auf die Neueinführung von PVProdukten zurückzuführen ist. Ergebnisseitig wurde ein EBITDA von -2,0 Mio. EUR (Vj.: -1,2 Mio. EUR) erzielt, das u.a. durch Zusatzkosten für den Ausbau der Eigenmarken sowie Optimierungsmaßnahmen beeinflusst wurde. Eine spürbare Markterholung, von der auch das SHK-Segment profitieren würde, erwartet der Vorstand frühestens gegen Ende 2025. Unter den Annahmen eines ITK-Erlösrückgangs von 5,0 Mio. EUR und gleichbleibendem EE-Umsatz, impliziert die FY-Guidance unter Berücksichtigung der EMPUR-Umsätze von ca. 12 Mio. EUR u.E. ein eher geringes organisches SHK-Wachstum. Fazit: 3U hat in 2024 sowohl die EBITDA-Guidance als auch unsere Erwartungen übertroffen. Allerdings sieht sich das Unternehmen in 2025 in allen drei Segmenten mit Gegenwind konfrontiert, was u.E. zu einem Rückgang des Ergebnisses führen wird. Für 2026 erwarten wir u.a. aufgrund des Repowerings weiterhin einen deutlichen Ergebnisanstieg, positionieren uns aufgrund des zunehmenden Wettbewerbs im ITKSegment und der reduzierten Wachstumserwartungen im Bereich SHK jedoch auch mittelfristig konservativer. Wir bestätigen unser Rating mit leicht reduziertem Kursziel von 2,60 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31992.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen. |
||||||||||||||||||||
2101138 14.03.2025 CET/CEST
Boersengefluester.de (BGFL) provides an overview of the key figures on sales, earnings, cash flow and dividends to help you better assess the fundamental development of the respective companies. All information is entered manually in our database - the source is the respective annual reports. All estimates for future figures are provided by BGFL.
| The most important financial data at a glance | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025e | ||
| Sales1 | 54,45 | 61,05 | 55,94 | 62,66 | 52,35 | 55,75 | 55,00 | |
| EBITDA1,2 | 10,10 | 11,55 | 11,27 | 165,59 | 5,23 | 3,77 | -3,00 | |
| EBITDA-Margin3 | 18,55 | 18,92 | 20,15 | 264,27 | 9,99 | 6,76 | -5,46 | |
| EBIT1,4 | 5,50 | 5,94 | 6,76 | 161,09 | 1,64 | 0,14 | -5,80 | |
| EBIT-Margin5 | 10,10 | 9,73 | 12,08 | 257,09 | 3,13 | 0,25 | -10,55 | |
| Net Profit (Loss)1 | 4,40 | 3,96 | 4,04 | 159,40 | 3,10 | 0,84 | -7,80 | |
| Net-Margin6 | 8,08 | 6,49 | 7,22 | 254,39 | 5,92 | 1,51 | -14,18 | |
| Cashflow1,7 | 4,68 | 4,78 | -9,46 | 16,54 | 0,47 | 5,93 | 0,00 | |
| Earnings per share8 | 0,11 | 0,09 | 0,08 | 4,26 | 0,07 | 0,02 | -0,21 | |
| Dividend per share8 | 0,04 | 0,05 | 0,05 | 3,20 | 0,05 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation; 3 EBITDA in relation to sales; 4 EBIT = Earnings before interest and taxes; 5 EBIT in relation to sales; 6 Net profit (-loss) in relation to sales; 7 Cashflow from operations; 8 in Euro; Source: boersengefluester.de
Auditor: RSM Ebner Stolz
All relevant valuation ratios, dates and other investor information on your share at a glance. Good to know: All data comes from boersengefluester.de and is updated daily. This means you are always up to date. You can get brief explanations of the key figures by moving the cursor or mouse over the relevant field.
| INVESTOR-INFORMATION | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| 3U Holding | ||||||
| WKN | ISIN | Legal Type | Marketcap | IPO | Recommendation | Plus Code |
| 516790 | DE0005167902 | AG | 43,63 Mio € | 25.11.1999 | Halten | 9F2CQQJ7+G8 |
| PE 2026e | PE 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-PE | PB | PCF | KUV |
| 29,63 | 24,52 | 1,21 | 19,75 | 0,50 | 7,36 | 0,78 |
|
Dividend '2023 in € |
Dividend '2024 in € |
Dividend '2025e in € |
Div.-Yield '2025e in % |
| 0,05 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Annual General Meeting | Q1-figures | Q2-figures | Q3-figures | Annual press conference |
| 03.06.2026 | 12.05.2026 | 13.08.2026 | 11.11.2025 | 31.03.2026 |
| Distance 60-days-line | Distance 200-days-line | Performance YtD | Performance 52 weeks | IPO |
| -16,55% | -21,68% | -24,52% | -25,09% | -96,05% |
Founded in 2013 by Gereon Kruse, the financial portal boersengefluester.de is all about German shares - with a clear focus on second-line stocks. In addition to traditional editorial articles, the site stands out in particular thanks to a large number of self-developed analysis tools. All tools are based on a completely self-maintained database for more than 650 shares. As a result, boersengefluester.de produces Germany's largest profit and dividend forecast.
Contact
