ZEAL Network SE
ISIN: DE000ZEAL241
WKN: ZEAL24
09 Juli 2024 09:11AM

Original-Research: ZEAL Network SE (von NuWays AG): Kaufen

ZEAL Network SE · ISIN: DE000ZEAL241 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 20167

Original-Research: ZEAL Network SE - from NuWays AG

Classification of NuWays AG to ZEAL Network SE

Company Name: ZEAL Network SE
ISIN: DE000ZEAL241

Reason for the research: Update
Recommendation: Kaufen
from: 09.07.2024
Target price: EUR 54.00
Target price on sight of: 12 Monaten
Last rating change:
Analyst: Henry Wendisch

Stellar Q2 lottery environment to drive top-line; chg. est. & PT

Topic: Q2 data of Germany’s most popular lottery products are in the books, here's our analysis:

After a very strong Q1 (4x peak jackpots), the EuroJackpot (eNuW: 45% of ZEAL's lottery billings) again showed a stellar performance. Two peak jackpots were spread apart in 12 draws (i.e. 6 weeks), meaning that during the build up to the high jackpot, the lottery stakes grew gradually over time. This resulted in an elevated average jackpot size of € 61m (vs. c. € 42m on average). Accordingly, lottery stakes remitted nationwide rose by 23% yoy to € 1.27bn. Even more remarkable, this accounts for another 10% qoq growth over the blow-out Q1’24 and is 52% above the historical average (see p. 2).

On the other hand, Lotto 6aus49 (eNuW: 45% of ZEAL's lottery billings) did not peak even once and with the largest jackpot of only € 24m (vs. € 50m peak jackpot) showed a rather uninspiring environment in Q2. As a result, the remitted stakes came in at € 844m, down 8% yoy and 8% qoq (see p. 2).

Combined, the strong EuroJackpot and the muted Lotto 6aus49 led to an increase of lottery stakes of 8% yoy and 2% qoq to € 2.12bn, which is a stellar 17% above the historical average (see p. 2).

In sum, we expect Zeal to strongly capitalize on the Q2 jackpot tailwinds in terms of a) user intake of c. 200k new registrations (eNuW) and b) an elevated user activity leading to a better product mix and thus a higher billings margin (eNuW: 13% in Q2), both serving the current top-line momentum.

As a result, a guidance hike as early as Q2 results seems ever more likely, as we now expect overall sales of € 155m (vs. guidance of € 140-150m). On top of 1) H1’s superb lottery environment, pushing H1 sales and more importantly the user base above prior expectations, H2's top-line momentum should continue, even in muted lottery environments, due to 2) ZEAL’s lottery billings margin expansion to >15% in H2 and thanks to 3) the expansion of the Games business. Consequently, EBITDA should now arrive at the top end of the guidance (eNuW: € 42m; guidance: € 38-42m) despite increasing indirect costs (eNuW: € 25m, +78% yoy) due to investments into a new social lottery and assuming marketing expenses of € 46m (guidance: € 40-45m).

Against this backdrop, we reiterate our BUY recommendation and increase our PT to € 54.00 (old: € 53.00), based on DCF.

You can download the research here:
http://www.more-ir.de/d/30167.pdf
For additional information visit our website www.nuways-ag.com/research.

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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse. ++++++++++

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The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 154,75 113,48 87,02 83,33 105,20 116,05 182,00
EBITDA1,2 38,31 17,91 17,33 27,73 31,66 32,91 58,00
EBITDA-Marge3 24,76 15,78 19,92 33,28 30,10 28,36 31,87
EBIT1,4 38,31 9,07 5,38 19,05 22,93 23,65 48,00
EBIT-Marge5 24,76 7,99 6,18 22,86 21,80 20,38 26,37
Jahresüberschuss1 26,66 1,72 7,89 11,40 16,57 13,72 31,00
Netto-Marge6 17,23 1,52 9,07 13,68 15,75 11,82 17,03
Cashflow1,7 38,20 5,30 5,37 26,16 28,49 25,57 0,00
Ergebnis je Aktie8 3,18 0,09 0,37 0,48 0,72 0,59 1,43
Dividende8 1,00 0,80 0,90 2,10 3,60 1,10 1,10
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
ZEAL Network
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
ZEAL24 DE000ZEAL241 SE 1.039,79 Mio € 12.10.2005 Halten 9F5FHXJG+9R
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
41,38 20,32 2,04 50,21 4,42 40,67 8,96
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
3,60 1,10 1,10 2,29%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
21.05.2025 07.05.2025 06.08.2025 06.11.2024 26.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-0,62%
48,00 €
ATH 59,47 €
+16,58% +30,95% +44,14% +54,84% +134,15%

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