Original-Research: SBF AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: SBF AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SBF AG
Preview: H1 dürfte solide verlaufen sein - Marktumfeld für industrielle Beleuchtung weiterhin anspruchsvoll Die SBF AG wird Ende August H1-Finanzkennzahlen veröffentlichen, die u.E. ein gemischtes Bild abgeben sollten. Die soliden Ergebnisse der Segmente 'Schienenfahrzeuge' sowie 'Sensortechnik und Elektromechanik' dürften durch die konjunkturanfällige Lunux Lighting ('Öffentliche & Industrielle Beleuchtung') teilweise konterkariert werden. [Tabelle] Divergierende Erlösentwicklung innerhalb der Segmente: Die H1-Zahlen dürften aus unserer Sicht eine Stabilisierung der Umsätze der SBF Spezialleuchten und der erstmalig konsolidierten AMS auf dem Niveau des Vorjahres zeigen. Gerade das Stammgeschäft der Zugbeleuchtung sollte in den kommenden Jahren wieder Wachstumschancen bieten, da die OEMs Siemens Mobility und Stadler Rail jeweils zweistellige Wachstumsraten in den kommenden Jahren avisieren. Hiervon dürfte die SBF unmittelbar profitieren. Bei der AMS steht bis Mitte kommenden Jahres die Integration (ERP-System, operative Integration) in den Konzern im Fokus, sodass die SBF Spezialleuchten zukünftig von der vertikalen Erweiterung der Wertschöpfungskette um die Leiterplattenbestückung profitieren sollte. Weniger zuversichtlich sind wir für die Lunux Lighting, die weiter unter der schwachen Konjunktur in Deutschland sowie staatlicher Zurückhaltung bei Auftragsvergaben leidet. Wir gehen daher von einem Umsatzrückgang im Vergleich zum Vorjahr auf 6,5 Mio. EUR (-5,8% yoy) aus. Insgesamt prognostizieren wir einen Umsatzanstieg um 39,1% im ersten Halbjahr, der jedoch ausschließlich auf die Konsolidierung der AMS zurückzuführen ist. Bottom Line durch Integration beeinträchtigt: Das operative Ergebnis dürfte speziell im ersten Halbjahr durch die Kosten der Integration der AMS belastet sein. Zudem dürfte das Segment 'Öffentliche & Industrielle Beleuchtung' auch weiterhin keine schwarzen Zahlen schreiben (MONe: -0,2 Mio. EUR EBITDA) sodass wir insgesamt einen Rückgang des EBITDAs auf -0,1 Mio. EUR erwarten. Ab dem Jahr 2025 erwarten wir für die AMS aufgrund der Professionalisierung von Einkauf, Vertrieb und Lagerhaltung u.E. jedoch eine Margensteigerung, zudem sollten die diesjährig anfallenden Integrationskosten wegfallen. Die Lunux dürfte aufgrund der Umzugskosten in 2025 infolge der Produktionsverlagerung nach Tschechien weiterhin negative Ergebnisbeiträge liefern. Fazit: Für das erste Halbjahr dürfte die SBF gemischte Zahlen vorlegen, wobei die Lunux Lighting wohl weiterhin unter den Erwartungen bleibt. Wir lassen unsere Top Line-Prognose für das FY24 unverändert am unteren Ende der Prognosespanne, während das Konzernergebnis durch ppa-Zuschreibungen aus der Akquisition der AMS oberhalb der Guidance liegen könnte. Wir bestätigen unser Rating und das Kursziel. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30373.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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1961181 05.08.2024 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | ||
| Umsatzerlöse1 | 14,70 | 16,87 | 21,40 | 31,18 | 34,84 | 33,96 | 49,00 | |
| EBITDA1,2 | 2,21 | 4,09 | 3,31 | 3,81 | 2,32 | -0,99 | -4,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 15,03 | 24,24 | 15,47 | 12,22 | 6,66 | -2,92 | -8,16 | |
| EBIT1,4 | 1,58 | 3,42 | 2,46 | 2,93 | 0,06 | -3,00 | -6,10 | |
| EBIT-Marge5 | 10,75 | 20,27 | 11,50 | 9,40 | 0,17 | -8,83 | -12,45 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,39 | 3,01 | 2,09 | 4,73 | -0,65 | -3,36 | -5,00 | |
| Netto-Marge6 | 9,46 | 17,84 | 9,77 | 15,17 | -1,87 | -9,89 | -10,20 | |
| Cashflow1,7 | 1,55 | 2,87 | 0,02 | 0,09 | -5,07 | 0,69 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,18 | 0,38 | 0,27 | 0,54 | -0,07 | -0,35 | -0,07 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Schneider & Partner
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| SBF | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| A2AAE2 | DE000A2AAE22 | AG | 29,51 Mio € | 01.06.2010 | Verkaufen | 9F3J8FCR+HW |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 16,89 | 17,16 | 1,08 | 50,67 | 0,88 | 42,89 | 0,87 |
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Dividende '2022 in € |
Dividende '2023 in € |
Dividende '2024e in € |
Div.-Rendite '2024e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 26.06.2024 | 17.10.2024 | 14.05.2024 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +13,35% | +1,57% | -28,64% | -28,64% | +0,00% |
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