Original-Research: THE NAGA GROUP AG (von NuWays AG): Buy
Original-Research: THE NAGA GROUP AG - from NuWays AG
Classification of NuWays AG to THE NAGA GROUP AG
Company Name: THE NAGA GROUP AG
ISIN: DE000A161NR7
Reason for the research: Update
Recommendation: Buy
from: 11.07.2024
Target price: EUR 1.20
Last rating change:
Analyst: Frederik Jarchow
FY23 out // Softer topline but strong EBITDA; chg.
Topic: NAGA recently reported FY23 figures that came with a slight miss on
the topline and a positive
surprise on the bottom line. A D&A one-off makes EBIT look ugly. In detail:
Sales of € 39.7m (NAGA standalone), are below prelims of € 45.5m resulting from the lower than anticipated avg. revenue per trade of only € 4.3 (vs. eNuW: € 4.9) and 9.2m transactions (both NAGA standalone).
EBITDA came in higher than expected at € 8.4m (vs. prelims: € 7.0m), thanks
to significantly lower
marketing expenses (€ 4.6m vs. eNuW: € 5.9m), personnel expenses (€ 6.5m vs
eNuW: € 7.9m) andR&D costs (€ 3.4m vs. eNuW: € 5.2m) overcompensating for
the weaker topline and higher other operating expenses (€ 9.8m vs. eNuW: €
5.9m). EBT of € -61m (vs. eNuW: € -2.4m), is mainly burdenedone-off
amortization to the tune of € 57m as a result of the valuation related to
the merger with capex.
Looking into 2024, the outlook for the joint Group shines bright: Trading
activity of peers that seem to revitalize and cross-selling potentials
between NAGA and capex should fuel the number of transactions to15.9m and
hence sales to € 71.8m, assuming an avg. revenue per trade of € 5.0.
Synergy effects and
ongoing disciplined spending are expected to additionally drive EBITDA to €
11.5m. As we do not expect further meaningful amortizations in FY24, EBIT
should come in at € 1.6m (eNuW).
Going forward, management has ambitious growth plans expecting to generate USD 250m sales with a 40% EBITDA margin until FY26. While we think this is a rather optimistic scenario, the past has already shown that an incremental positive change of the public markets' sentiment could have an enormous effect on the P&L of NAGA. The leverage of the joint Group could even scale this effect. Still, in our base case scenario we conservatively only anticipating € 90m in sales and EBITDA of € 19m (22% EBITDA margin), leaving room for positive surprises.
Overall, the revitalization of customer activity in the brokerage space, paired with cross-selling and synergy effects arising from the merger should bode well for NAGA. Details of the growth plan should be unveiled during today´s CDM starting at 4pm CEST.
BUY with an unchanged PT of € 1.20 based on DCF.
You can download the research here:
http://www.more-ir.de/d/30193.pdf
For additional information visit our website
www.nuways-ag.com/research.
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse.
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | 2025e | ||
| Umsatzerlöse1 | 7,62 | 24,35 | 52,88 | 57,60 | 39,73 | 80,00 | 0,00 | |
| EBITDA1,2 | -9,17 | 4,50 | -4,20 | -13,73 | 8,45 | 11,00 | 0,00 | |
| EBITDA-Marge3 | -120,34 | 18,48 | -7,94 | -23,84 | 21,27 | 13,75 | 0,00 | |
| EBIT1,4 | -12,18 | 0,94 | -9,55 | -36,86 | -57,59 | 1,50 | 0,00 | |
| EBIT-Marge5 | -159,84 | 3,86 | -18,06 | -63,99 | -144,95 | 1,88 | 0,00 | |
| Jahresüberschuss1 | -13,38 | 0,17 | -10,76 | -44,25 | -60,97 | -0,90 | 0,00 | |
| Netto-Marge6 | -175,59 | 0,70 | -20,35 | -76,82 | -153,46 | -1,13 | 0,00 | |
| Cashflow1,7 | -2,40 | 1,61 | -12,90 | -14,52 | -0,91 | 1,80 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -0,30 | -0,01 | -0,23 | -0,82 | -1,13 | -0,02 | -0,01 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: MSW
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Naga Group | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| A161NR | DE000A161NR7 | AG | 158,40 Mio € | 10.07.2017 | 9F5FHX3Q+82 | |
| KGV 2026e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 35,10 | 0,00 | 0,00 | -2,22 | 3,20 | -173,69 | 3,99 |
|
Dividende '2022 in € |
Dividende '2023 in € |
Dividende '2024e in € |
Div.-Rendite '2024e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 30.08.2024 | 30.10.2024 | 28.06.2024 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| -9,42% | -14,60% | -1,40% | -23,28% | -73,00% |
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