NFON AG
ISIN: DE000A0N4N52
WKN: A0N4N5
22 November 2024 09:06AM

Original-Research: NFON AG (von NuWays AG): Buy

NFON AG · ISIN: DE000A0N4N52 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 21415

Original-Research: NFON AG - from NuWays AG

22.11.2024 / 09:05 CET/CEST
Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS Group AG.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.


Classification of NuWays AG to NFON AG

Company Name: NFON AG
ISIN: DE000A0N4N52
 
Reason for the research: Update
Recommendation: Buy
from: 22.11.2024
Target price: EUR 11.70
Target price on sight of: 12 months
Last rating change:
Analyst: Philipp Sennewald

Strongly improved Q3 beats profitability estimates; chg.

Q3 sales came in at € 21.7m (eNuW: € 21.6m), implying a 5.9% yoy increase. This was mainly based on an improved seat base of 666k (+3.1% yoy) as well as up-selling effects leading to an improved blended ARPU (ex SIP trunk) of € 9.88 (vs € 9.73 in 9M ’23). Further, we saw a first improvement of nonrecurring hardware sales, which increased 6.1% yoy to € 1.2m (vs -12.1% in H1 ’24). Recurring sales increased by 5.9% yoy to € 20.5m, implying a recurring revenue ratio of 94.9%.

Q3 adj. EBITDA improved disproportionately to € 3.5m (+35% yoy; eNuW: € 2.9m), implying a margin of 16.3% (+3.6pp yoy). This should have been partly driven by the improved gross margin (+1.1pp yoy to 85.6%) as well as the imposed efficiency measures in personnel (cost ratio -1.4pp yoy) and other OpEx (-0.6pp yoy). Unadjusted EBITDA came in at € 3.1m, up from € 2.3m in the same period last year. Despite this, FCF came in weaker than expected at € 0.7m, which was mainly caused by an unfavorable WC swing in Q3. Yet FCF at 9M significantly improved yoy to € 2.7m (vs € 0.8m at 9M ’23).

Against this backdrop management confirmed the FY guidance of mid-to-upper SD-% recurring revenue growth, although specifying it to the lower end (eNuW: +5.2% yoy), adjusted EBITDA of € 10-12m (eNuW: € 12.0m) as well as a recurring revenue ratio of 90+%, which should be easily achieved given the 9M ratio of 94.3%. Our recurring revenue estimate hereby implies 6.1% growth in Q4 as well as an adjusted EBITDA of € 2.9m, which should be in the cards given the strong Q3 figure. Mind you, the guidance does not include the acquisition of botario, which was closed at the end of Q3.

Speaking of which, management provided more detail on the deal, disclosing a purchase price of € 18.1m implying a 34x EV/EBITDA, whereby € 10.9m were paid at closing with the remainder being subject to earn-outs. While this does not look cheap at first glance, mind you that botario is projected to achieve 40+% top-line growth with EBITDA margins north of 30% going forward. Moreover, it significantly enhances NFON’s AI capabilities and creates valuable cross-selling opportunities. We therefore regard the deal as strategically highly reasonable.

Valuation continues to be attractive given that shares are trading at 7.1x EV/adj. EBITDA '24e (5.1x '25e) and an adj. FCFY25e of 13.7%. We hence reiterate BUY with an unchanged € 11.70 PT based on DCF and confirm the stock as one of our top-picks in our NuWays Alpha List.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31415.pdf
For additional information visit our website: www.nuways-ag.com/research

Contact for questions:
NuWays AG - Equity Research
Web: www.nuways-ag.com
Email: research@nuways-ag.com
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/nuwaysag
Adresse: Mittelweg 16-17, 20148 Hamburg, Germany
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse.
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Archive at www.eqs-news.com


2036127  22.11.2024 CET/CEST

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 43,03 57,12 67,60 75,89 80,79 82,34 88,00
EBITDA1,2 -7,78 -6,98 2,32 -2,03 -5,27 6,80 10,00
EBITDA-Marge3 -18,08 -12,22 3,43 -2,68 -6,52 8,26 11,36
EBIT1,4 -8,47 -9,99 -1,83 -8,97 -12,03 -0,52 2,50
EBIT-Marge5 -19,68 -17,49 -2,71 -11,82 -14,89 -0,63 2,84
Jahresüberschuss1 -8,11 -10,92 -2,24 -8,91 -15,58 -0,80 1,90
Netto-Marge6 -18,85 -19,12 -3,31 -11,74 -19,29 -0,97 2,16
Cashflow1,7 -4,96 -7,19 1,15 -1,76 -3,87 6,84 0,00
Ergebnis je Aktie8 -0,76 -0,77 -0,15 -0,54 -0,94 -0,05 0,11
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: KPMG

Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
NFON
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
A0N4N5 DE000A0N4N52 AG 85,29 Mio € 11.05.2018 8FWH4G3G+8X
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
28,61 46,82 0,61 -17,05 1,81 12,47 1,04
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,00 0,00 0,00 0,00%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
26.06.2025 22.05.2025 21.08.2025 21.11.2024 17.04.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+0,00%
5,15 €
ATH 22,90 €
-6,65% -10,85% -24,93% -21,97% -57,08%

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