MLP SE
ISIN: DE0006569908
WKN: 656990
23 September 2024 09:01AM

Original-Research: MLP SE (von NuWays AG): BUY

MLP SE · ISIN: DE0006569908 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 20829

Original-Research: MLP SE - from NuWays AG

23.09.2024 / 09:01 CET/CEST
Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS Group AG.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.


Classification of NuWays AG to MLP SE

Company Name: MLP SE
ISIN: DE0006569908
 
Reason for the research: Update
Recommendation: BUY
Target price: EUR 11.50
Last rating change:
Analyst: Henry Wendisch

Banking business is no one-hit wonder

Despite declining interest rates, MLP's banking business looks set to remain strong. In detail:

Generation of interest income: MLP's banking business comprises € 3bn of interest receiving assets with an average interest rate of 3% from  three different pillars:  (1) Loans given out to MLP customers (43%), mainly for real estate and medical practice financing, (2) Deposits at commercial banks (25%) held as investment purposes as part of the banking business and (3) deposits at central banks (32%).

Interest payments to customers: MLP's customers have deposited € 2.9bn, for which MLP currently pays 1.2% interest on average (per H1; annualized), in three types of accounts: (1) checking accounts for 0% interest p.a., (2) overnight deposits for currently 1.5% interest p.a., and (3) time deposits for currently 2.75% interest p.a. Here, the mix of deposits is undisclosed, but our ballpark estimate would be 40% in checking accounts, 30% in overnight deposits and 30% in time deposits (eNuW).

What changes with falling ECB rates: With a decline of ECB rates (as expected by the ECB Survey of Professional Forecasters and us respectively), we expect a proportionate decline in average interest rate received, but only for short-term maturity commercial and central bank deposits (57% of int. receiving assets). On the other hand, the longer-term maturity fixed-rate loans given to MLP's customers should show stable or slightly rising interest rates, as here the change in ECB rate drop comes into effect with a substantial delay and the loan book should gradually shift towards higher rate loans as old loans from the low interest rate are running out. For interest expenses, we also expect MLP to reduce interest rates on short-term maturity deposits proportionately to the ECB rate decline, in order to protect the net interest margin of currently 61% (H1'24). As the changes of interest receiving assets and customer deposits are unpredictable, we model no changes here.

Net interest income to peak now, but to remain at solid levels going forward: In our base case scenario, reflecting current market expectation for rate declines and assuming changes at neither int. receiving assets nor customer deposits, we expect a net interest income of €  46m in FY'25e (€  41m in FY'26e), both at solid levels, reflecting a 'new normal' after years of low interest rates. 

Furthermore, we conduct a sensitiviy analysis (for FY'26e) in order to assess the impact of deviations from our  assumptions (see below), showing net interest incomes in the range of € 23m to € 65m.

Against this backdrop, we remain confident that MLP remains on track to reach its guidance and continue to grow earnings and thus reiterate our BUY recommendation with unchanged PT of € 11.50, based on FCFY'24e and SOTP

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/30829.pdf
For additional information visit our website: www.nuways-ag.com/research

Contact for questions:
NuWays AG - Equity Research
Web: www.nuways-ag.com
Email: research@nuways-ag.com
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/nuwaysag
Adresse: Mittelweg 16-17, 20148 Hamburg, Germany
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse.
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1992871  23.09.2024 CET/CEST

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2019 2020 2021 2022 2023 2024e 2025e
Umsatzerlöse1 689,56 745,52 907,30 913,79 941,13 980,00 0,00
EBITDA1,2 73,48 87,05 127,20 110,62 106,54 128,00 0,00
EBITDA-Marge3 10,66 11,68 14,02 12,11 11,32 13,06 0,00
EBIT1,4 47,10 59,36 96,81 75,61 70,72 92,00 0,00
EBIT-Marge5 6,83 7,96 10,67 8,27 7,51 9,39 0,00
Jahresüberschuss1 36,93 43,24 62,83 48,65 44,12 60,00 0,00
Netto-Marge6 5,36 5,80 6,93 5,32 4,69 6,12 0,00
Cashflow1,7 191,60 408,08 546,35 -292,45 116,67 140,00 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,34 0,40 0,57 0,47 0,44 0,61 0,58
Dividende8 0,21 0,23 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BDO

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
MLP
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
656990 DE0006569908 SE 681,16 Mio € 18.07.1990 Kaufen 8FXC7MWH+R8
* * *
KGV 2026e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
10,38 16,41 0,63 17,40 1,32 5,84 0,72
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,30 0,30 0,30 4,82%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
25.06.2025 15.05.2025 14.08.2025 14.11.2024 27.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+1,63%
6,23 €
ATH 190,00 €
+3,94% +5,95% +1,63% +16,45% +290,60%

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