OHB SE
ISIN: DE0005936124
WKN: 593612
28 August 2024 09:01AM

Original-Research: OHB SE (von NuWays AG): SELL

OHB SE · ISIN: DE0005936124 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 20647

Original-Research: OHB SE - from NuWays AG

28.08.2024 / 09:01 CET/CEST
Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS Group AG.
The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.


Classification of NuWays AG to OHB SE

Company Name: OHB SE
ISIN: DE0005936124
 
Reason for the research: Update
Recommendation: SELL
from: 28.08.2024
Target price: EUR 44.00
Last rating change:
Analyst: Henry Wendisch

Deorbiting from Wall Street

Topic: KKR announced that all offer conditions are met and the transfer of shares for Sept. 6th.

Belgian FDI approval: Following Germany's FDI approval from May '24, Belgium has also given green light for KKR's takeover of OHB's free float. This was anticipated as early as Sept. '24 (see update from Aug. 8th) as Belgium's FDI authority has only started to look into the case after Germany. This was the last remaining offer condition that needed to be fulfilled before the long-stop date (Sept. 30th 2024) in order for the tender offer to go through.

Transfer of shares on Sept. 6th: According to the offer document, KKR will now pursue the transfer of shares against a € 44 per share cash settlement latest after 8 banking days (i.e., Sept. 9th), but plans to execute the transfer on Friday, Sept. 6th.

New shareholder structure post share transfer: Following the transfer, OHB will be controlled by the Fuchs Family (65.35%) and KKR (28.64%). Together they will thus hold 93.99% of shares. Excluding treasury shares (0.33%), that are not equipped with voting rights, Fuchs Family and KKR will thus make up 94.3% of voting rights, which is only 0.7% short of the squeeze-out (SO) threshold of 95% of voting rights. 

Filling the gap to 95%: We deem it likely, that KKR will acquire the missing 0.7% either from the remaining free float (4.91%) or from the special situation fund SYQUANT (0.78%) to overcome the SO threshold. As the free float shares are trading at low volumes, an OTC block trade seems more likely in our view.

Delisting and SO at once, but not in the short-term: Given that KKR and Fuchs Family have no time pressure to pursue the delisting, we expect them to wait for the SO threshold to  be reached before the final decision to delist, which will likely not fall before the next AGM in mid-2025.

Recommendation: The remaining free float shareholders should avoid the risk of owning an illiquid stock in the upcoming delisting for which a SO seems very likely. Therefore, we recommend to SELL at current levels (yesterdays closing price of € 45.90 above the € 44.00 offer price) while one still can

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/30647.pdf
For additional information visit our website: www.nuways-ag.com/research

Contact for questions:
NuWays AG - Equity Research
Web: www.nuways-ag.com
Email: research@nuways-ag.com
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/nuwaysag
Adresse: Mittelweg 16-17, 20148 Hamburg, Germany
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse.
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1976263  28.08.2024 CET/CEST

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 976,55 1.004,62 880,32 905,00 944,52 1.047,80 1.250,00
EBITDA1,2 65,01 78,33 77,02 83,62 99,28 162,12 110,00
EBITDA-Marge3 6,66 7,80 8,75 9,24 10,51 15,47 8,80
EBIT1,4 47,75 49,11 41,63 47,02 63,20 125,02 82,00
EBIT-Marge5 4,89 4,89 4,73 5,20 6,69 11,93 6,56
Jahresüberschuss1 28,39 25,63 19,74 27,75 32,23 85,88 43,00
Netto-Marge6 2,91 2,55 2,24 3,07 3,41 8,20 3,44
Cashflow1,7 60,18 22,88 44,12 -17,35 9,12 -61,80 0,00
Ergebnis je Aktie8 1,44 1,47 1,20 1,58 1,86 4,10 2,23
Dividende8 0,43 0,00 0,43 0,48 0,60 0,60 0,60
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
OHB
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
593612 DE0005936124 SE 910,79 Mio € 13.03.2001 Halten 9F5C4V24+7G
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
17,69 22,00 0,80 26,77 2,29 -14,74 0,87
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,60 0,60 0,60 1,27%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
27.05.2025 08.05.2025 07.08.2025 12.11.2024 20.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+0,21%
47,40 €
ATH 49,85 €
+3,29% +6,75% +11,79% +13,26% +351,43%

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