Original-Research: Zeal Network SE (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Zeal Network SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Zeal Network SE
ZEAL zeigt wie erwartet starkes Q3 - Lotteriemarge profitiert vom positiven Produktmix und Traumhausverlosung ZEAL hat heute starke Zahlen für das dritte Quartal 2025 vorgelegt, die unsere Erwartungen nochmals übertroffen haben. Infolge der positiven Entwicklung haben wir unsere Prognosen im Kerngeschäft sowie bei der Traumhausverlosung erneut angehoben und bestätigen unsere Kaufempfehlung. [Tabelle] Getrieben durch zwei Peak-Eurojackpots im dritten Quartal stieg das Spielvolumen der großen staatlichen Lotterien im dritten Quartal um 11,9 % yoy. ZEAL konnte in der reinen Lotterievermittlung (ohne Traumhausverlosung) mit einem Wachstum von rund 25 % (MONe) erneut deutlich Marktanteile gewinnen. Neben der erfolgreichen Neukundengewinnung dürfte auch der jackpotbedingte Produktmix in Q3 positiv auf das Stammgeschäft gewirkt haben. Nach der Rekordausspielung von 11,8 Mio. EUR für das vierte Traumhaus erwarten wir in diesem Bereich in den kommenden Quartalen anhaltende Dynamik. Der Markteintritt des Wettbewerbers OMAZE – an dem ZEAL eine Minderheitsbeteiligung hält – unterstreicht die Attraktivität und das Potenzial dieses Formats. Trotz des etwas früher als erwarteten Wettbewerbs rechnen wir mit zusätzlicher Marktaktivität und Impulsen für ZEAL. Über Lotto24 verfügt das Unternehmen zudem über ausgeprägte CrossSelling-Potenziale, die Wettbewerber nur mit erheblichem Marketingaufwand replizieren könnten. Das EBITDA entwickelte sich leicht unterproportional zum Umsatz, bedingt durch den Anstieg der Marketingkosten auf 20,8 Mio. EUR – ein Plus von ca. 9,5 Mio. EUR yoy bzw. 5 Mio. EUR gegenüber den ersten beiden Quartalen. Im Earnings-Call verwies das Management auf günstige Rahmenbedingungen für die Neukundengewinnung sowie auf verstärkte Maßnahmen für die Traumhausverlosung. Wir rechnen auch im vierten Quartal mit erhöhten Marketingaufwendungen, jedoch – angesichts der aktuellen Jackpot-Entwicklung – unterhalb des Q3-Niveaus. Prognoseanpassung: Aufgrund der starken Q3-Entwicklung haben wir unsere Prognosen für 2025 erneut angehoben und liegen nun leicht oberhalb der vom Management am oberen Ende der Spanne bestätigten Guidance. Für 2026 erhöhen wir unsere Annahme auf sieben Traumhäuser, was weiterhin konservativ erscheint. Fazit: ZEAL hat erneut überzeugende Zahlen vorgelegt und nutzt die starke Marktposition, um das Wachstum im Kerngeschäft, bei den Soziallotterien sowie im Games-Bereich konsequent auszubauen. Letzterer bietet unserer Einschätzung nach weiterhin eine Realoption auf signifikant höhere Umsätze, sollte die bisherige Regulierung der Spielbewerbung für Lottokunden gelockert werden. Angesichts der hohen Visibilität der Wachstumsperspektiven bleibt die Aktie aus unserer Sicht attraktiv. Wir bestätigen Kaufempfehlung und Kursziel. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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2224354 05.11.2025 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025e | ||
| Umsatzerlöse1 | 113,48 | 87,02 | 83,33 | 105,20 | 116,05 | 188,20 | 210,00 | |
| EBITDA1,2 | 17,91 | 17,33 | 27,73 | 31,66 | 32,91 | 61,86 | 66,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 15,78 | 19,92 | 33,28 | 30,10 | 28,36 | 32,87 | 31,43 | |
| EBIT1,4 | 9,07 | 5,38 | 19,05 | 22,93 | 23,65 | 53,66 | 65,00 | |
| EBIT-Marge5 | 7,99 | 6,18 | 22,86 | 21,80 | 20,38 | 28,51 | 30,95 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,72 | 7,89 | 11,40 | 16,57 | 13,72 | 59,44 | 43,00 | |
| Netto-Marge6 | 1,52 | 9,07 | 13,68 | 15,75 | 11,82 | 31,58 | 20,48 | |
| Cashflow1,7 | 5,30 | 5,37 | 26,16 | 28,49 | 25,57 | 75,11 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,09 | 0,37 | 0,48 | 0,72 | 0,59 | 2,70 | 1,98 | |
| Dividende8 | 0,80 | 0,90 | 2,10 | 3,60 | 1,10 | 2,40 | 1,40 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young
Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| ZEAL Network | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| ZEAL24 | DE000ZEAL241 | SE | 1.077,59 Mio € | 12.10.2005 | Kaufen | 9F5FHXJG+9R |
| KGV 2026e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 23,78 | 18,61 | 1,28 | 33,02 | 5,78 | 14,35 | 5,73 |
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Dividende '2023 in € |
Dividende '2024 in € |
Dividende '2025e in € |
Div.-Rendite '2025e in % |
| 1,10 | 2,40 | 1,40 | 2,82% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 21.05.2025 | 07.05.2025 | 06.08.2025 | 05.11.2025 | 26.03.2025 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +4,43% | +8,20% | -0,60% | +15,85% | +142,44% |
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