Original-Research: 029 Group SE (von NuWays AG): Halten
Original-Research: 029 Group SE - from NuWays AG
Classification of NuWays AG to 029 Group SE
Company Name: 029 Group SE
ISIN: DE000A2LQ2D0
Reason for the research: Update
Recommendation: Halten
from: 22.05.2024
Target price: EUR 14.00
Target price on sight of: 12 Monaten
Last rating change:
Analyst: Christian Sandherr
FY23 as expected // key holding with favourable developments
Topic: 029 published FY23 figures. As 029 holds only minority stakes and reports under German HGB (no mark-to-market valuation), it was a non-event. Yet, its key assets continue to perform well. As 029 had no divestments during FY23 (Emerald Stay was sold in Feb. 2024), the company generated no sales. Operating expenses amounted to roughly € 0.6m, slightly less than last year due to the absence of listing related costs. Going forward, we expect the annual cost base to come in at similar levels.
Yet, this does not include one-off expenses related to potential investments/divestments. While cash at hand stood at only € 10k at the end of the year, the € 1.6m inflow from the Emerald divestment should provide 029 with sufficient liquidity.
The group’s key assets, Limestone Capital and TRIP Drinks (eNuW: 95% of the implied fair NAV) remain on a strong growth path. TRIP (10% of NAV, eNuW), the CBD-infused drink is available at more than 25k stores across the UK, France and the US. As a result, sales have grown at 390% p.a. during the past two years to roughly GBP 20m. Despite the changed interest rate environment, we would expect any potentially upcoming funding rounds to value the company at more than € 140m (industry’s transaction median stands at ~ 10x sales). TRIP is well on the way to continuing its growth trajectory. If TRIP keeps growth at a similar level, the valuation has a lot of room for upside. They just launched a new nonCBD-based product (“Mindful Blend”) and focus on further expansion (e.g., in the US).
Limestone Capital (85% of NAV, eNuW) seems well on track to expand its hotel portfolio. In fact, the company has just purchased a hotel in Madrid. Thanks to its ongoing funding round, Limestone should be able to grow to 20 hotels, operated by its own brand aethos, until the end of 2025e, in our view.
First divestment completed. As a reminder, in February, 029 sold it's 5.2% stake in Emerald Stay. The transaction is expected to generate roughly € 1.6m gross proceeds, reflecting a realized multiple on the FY23 book value of around 2.3x and 2.7x on the invested capital. This was carried by the recently strongly increasing number of vacation rentals on the platform (FY23e: +71% yoy), in our view. The € 0.9m book gain should positively impact 029’s FY24 H1 figures due at the end of September.
We confirm our HOLD rating with an unchanged € 14 PT based on based on a sum-of-the-parts valuation (see page 2) with a 5% holding discount.
You can download the research here:
http://www.more-ir.de/d/29845.pdf
For additional information visit our website
www.nuways-ag.com/research.
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse.
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | ||
Umsatzerlöse1 | 0,00 | 0,00 | 0,01 | 0,00 | 0,00 | 0,05 | 0,00 | |
EBITDA1,2 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -0,02 | -0,66 | -5,59 | 0,00 | |
EBITDA-Marge3 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -11.180,00 | 0,00 | |
EBIT1,4 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -0,02 | -0,66 | -5,59 | 0,00 | |
EBIT-Marge5 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -11.180,00 | 0,00 | |
Jahresüberschuss1 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -0,02 | -0,66 | -5,62 | 0,00 | |
Netto-Marge6 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -11.240,00 | 0,00 | |
Cashflow1,7 | 0,00 | 0,00 | 0,01 | -0,02 | -0,39 | -0,54 | 0,00 | |
Ergebnis je Aktie8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -0,13 | -1,12 | -0,45 | |
Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Forvis Mazars
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INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
©boersengefluester.de | ||||||
029 Group | ||||||
WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
A2LQ2D | DE000A2LQ2D0 | SE | 77,00 Mio € | 10.08.2022 | 9F4MGCF3+VR |
KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
-118,46 | 0,00 | 0,00 | -33,70 | 4,92 | -142,86 | 1.673,91 |
Dividende '2022 in € |
Dividende '2023 in € |
Dividende '2024e in € |
Div.-Rendite '2024e in % |
0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
10.06.2024 | 27.09.2024 | 24.04.2024 |
Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
-0,21% | +2,50% | -2,53% | -3,14% | +156,67% |
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