Brockhaus Technologies AG
ISIN: DE000A2GSU42
WKN: A2GSU4
27 Mai 2024 04:36PM

Original-Research: Brockhaus Technologies AG (von Montega AG): Kaufen

Brockhaus Technologies AG · ISIN: DE000A2GSU42 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 19911

Original-Research: Brockhaus Technologies AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Brockhaus Technologies AG

Unternehmen: Brockhaus Technologies AG
ISIN: DE000A2GSU42

Anlass der Studie: Initiation of Coverage Empfehlung: Kaufen
seit: 27.05.2024
Kursziel: 71,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann

Brockhaus Technologies: Hightech statt alter Wälzer

Ein Unternehmen, das die Rule of 40 locker schlägt und zum 5,8-fachen EBITDA des laufenden Jahres bewertet ist, klingt fast zu gut, um wahr zu sein. Doch mit Brockhaus Technologies bietet sich am deutschen Aktienmarkt derzeit genau diese außergewöhnliche Opportunität. Das Unternehmen ist 2020 im Rahmen eines IPOs an die Börse gekommen und wird vom Gründer und CEO Marco Brockhaus geführt, der über 25 Jahre Private Equity-Erfahrung besitzt und u.a. zwei eigene PE-Fonds mit deutlich zweistelligen Returns auflegte sowie einen weiteren beriet. Mit Brockhaus Technologies verfolgt der CEO nun die gleiche Strategie - jedoch mit einer permanenten Kapitalbasis und ohne Exit-Druck.

Brockhaus fokussiert sich ausschließlich auf die Akquisition von Technologie- und Innovationsführern mit skalierbaren B2B-Geschäftsmodellen, die über nachhaltige Wettbewerbsvorteile und einen klaren USP verfügen sowie ein hohes Umsatzwachstum (ideal >20% p.a.) bei hohen EBITDA-Margen (ideal >30%) aufweisen.

Aktuell hält Brockhaus mit Bikeleasing und IHSE zwei wachstums- und margenstarke Technologie-Unternehmen, wobei Ersteres den Großteil des Konzern-EBITDAs beisteuert. Als zweitgrößter Dienstradleasinganbieter in Deutschland überzeugt Bikeleasing nicht nur mit einer starken Value Proposition, sondern auch mit seinen Economics. In 2023 erzielte die Tochter eine EBITDA-Marge von 43,2% bei einem Umsatzwachstum von über 37%. Damit übertrifft es die Rule of 40 deutlich. Einmaleffekt? - Fehlanzeige. Für 2024 erwarten wir ein Wachstum von 29,2% bei einer EBITDA-Marge von 43,7%. Neben dem hohen Potenzial in Deutschland und Österreich bieten sich Bikeleasing mit der Expansion in andere europäische Länder sowie der Erweiterung der Produktpalette um weitere Benefits zwei weitere wesentliche Opportunitäten, wobei sich Letztere mit der im April '24 vollzogenen Übernahme des Multi-Benefit-Anbieters Probonio bereits ab H2/24 materialisieren dürfte. Durch den Roll-Out zusätzlicher Benefits auf die über 3,4 Mio. angeschlossenen Bikeleasing-Kunden sollten u.E. deutliche Umsatzsynergien entstehen.

Die zweite Beteiligung, IHSE, ist einer der weltweit führenden Hersteller von High-End-KVM-Technologie (Keyboad, Video, Mouse). Diese kommt insbesondere in 'mission-critical'-Situationen zum Einsatz und ermöglicht eine hochsichere verschlüsselte Kommunikation ohne Signalverzögerung (Latenz) zwischen Nutzer und Server über weite räumliche Distanzen von bis zu 160 Kilometern. Als Technologieführer in einem von der Digitalisierung, Automatisierung und Cybersicherheit beflügelten oligopolistischen Markt erzielt IHSE seit mehr als einem Jahrzehnt zweistellige Wachstumsraten (CAGR 2009-2023: 13,2%) bei einer aktuellen Rohmarge von rd. 75% und einer EBITDA-Marge i.H.v. 27%. Nach unseren Informationen verfügt IHSE über das breiteste und tiefste Produktportfolio am Markt und erfüllt seit Ende 2022 als zweiter westlicher Hersteller die höchsten Sicherheitsvorgaben in den USA sowie der EU. Damit wird IHSE u.E. ein bisheriges Monopol aufbrechen und im hochprofitablen Government & Defense-Bereich signifikantes Umsatzpotenzial erschließen.

In den letzten 18 Monaten hat sich BKHT nahezu gänzlich entschuldet und verfügt daher über signifikante Finanzierungskapazitäten (MONe: 150 Mio. EUR), die für weitere Übernahmen eingesetzt werden können. Bereits durch die dynamische Entwicklung der Töchter erwarten wir mittelfristig ein zweistelliges jährliches Gewinnwachstum. Wir nehmen die Aktie mit einem Kursziel von 71,00 EUR und einer Kaufempfehlung in unsere Coverage auf.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29911.pdf

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 1,10 16,56 51,58 60,32 142,71 186,63 235,00
EBITDA1,2 -1,31 15,99 8,33 0,42 46,73 62,03 85,00
EBITDA-Marge3 -119,09 96,56 16,15 0,70 32,75 33,24 36,17
EBIT1,4 -1,53 5,90 -1,04 -9,26 29,30 38,70 0,00
EBIT-Marge5 -139,09 35,63 -2,02 -15,35 20,53 20,74 0,00
Jahresüberschuss1 -1,64 1,31 -6,76 -18,76 58,46 9,32 0,00
Netto-Marge6 -149,09 7,91 -13,11 -31,10 40,96 4,99 0,00
Cashflow1,7 -1,02 1,43 5,69 -6,21 34,91 34,80 0,00
Ergebnis je Aktie8 -0,16 -0,37 -0,81 -1,52 4,48 -0,31 1,15
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,22 0,24
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: KPMG

Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Brockhaus Technologies
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
A2GSU4 DE000A2GSU42 AG 259,46 Mio € 14.07.2020 Halten 9F2C4M8J+63
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
14,81 12,80 1,16 76,95 1,01 7,46 1,39
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,00 0,22 0,24 1,01%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
25.06.2025 15.05.2025 14.08.2025 14.11.2024 28.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-1,66%
23,70 €
ATH 37,50 €
-5,46% -9,21% -8,49% -5,20% -25,94%

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