Original-Research: SMARTBROKER HOLDING AG (von GBC AG): Kaufen
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Original-Research: SMARTBROKER HOLDING AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu SMARTBROKER HOLDING AG
Starke Neukundenzuwächse leiten Wachstumsphase ein – nachhaltige Profitabilität ab 2027 in Sicht Die Smartbroker Holding AG ist ein integrierter Kapitalmarkt-Plattformanbieter mit den beiden komplementären Geschäftsfeldern Online-Brokerage und digitale Finanzmedien. Unter der Marke Smartbroker+ betreibt das Unternehmen einen mehrfach ausgezeichneten Online-Broker, der als einziger Anbieter in Deutschland das Leistungsportfolio klassischer Vollsortimentsbroker mit den Konditionen moderner Neobroker verbindet. Parallel dazu betreibt die Gruppe mit wallstreet-online.de, boersenNews.de, FinanzNachrichten.de und ARIVA.de vier der reichweitenstärksten Finanzportale im deutschsprachigen Raum. Diese generierten 2024 insgesamt rund 2,5 Mrd. Seitenaufrufe und erreichten im laufenden Jahr über 4,5 Mio. monatlich aktive Nutzer. Damit ist Smartbroker einer der größten Finanzportalbetreiber Deutschlands. Das hybride Geschäftsmodell aus Media- und Brokerage-Segment ermöglicht eine hohe operative Effizienz und starke Synergiepotenziale. Die Portale fungieren als konzerneigener Lead-Kanal, wodurch die Kundengewinnungskosten (CAC) im Vergleich zu Wettbewerbern signifikant reduziert werden. Der Ausbau der inhaltlichen Verknüpfung zwischen Portalen und Smartbroker+, wie etwa durch die Integration von Marktanalysen, News-Feeds und Community-Funktionen direkt in die Handelsplattform, erhöht zugleich die Nutzerbindung und Transaktionsfrequenz. Im Geschäftsjahr 2024 erzielte die Smartbroker Holding AG einen Umsatzanstieg auf 52,48 Mio. € (VJ: 46,54 Mio. €), getragen von der erfolgreichen Migration auf Smartbroker+ und einer zunehmenden Handelsaktivität der Kunden. Das EBITDA erhöhte sich deutlich auf 8,97 Mio. € (VJ: 1,35 Mio. €), was den Übergang von der Aufbau- zur Skalierungsphase markiert. Zudem stieg der operative Cashflow auf 9,99 Mio. € (VJ: 2,10 Mio. €). Nach dem erfolgreichen Relaunch des Smartbroker+ und der Konsolidierung der technischen Basis steht 2025 im Zeichen des beschleunigten Wachstums und der gezielten Marktdurchdringung. Im ersten Halbjahr 2025 erzielte die Smartbroker Holding AG einen Umsatz von 32,31 Mio. € (VJ: 25,51 Mio. €) sowie ein EBITDA von 0,06 Mio. € (VJ: 2,92 Mio. €). Somit erwarten wir für das Geschäftsjahr 2025 einen Umsatzanstieg auf 65,00 Mio. € (+23,9 %), getragen von einem kräftigen Neukundenwachstum von ca. 80.000 Depots und dem deutlichen Zuwachs an Kundeneinlagen auf über 850 Mio. €. Kurzfristig wird sich das operative Ergebnis infolge der stark ausgeweiteten Marketingmaßnahmen zur Kundengewinnung noch negativ entwickeln. Wir prognostizieren ein EBITDA in Höhe von -1,20 Mio. € sowie ein Nettoergebnis von -10,06 Mio. €. Diese Aufwendungen sind jedoch strategischer Natur und zielen auf den Aufbau einer nachhaltig profitablen Kundenbasis mit positivem Lifetime Value ab. Ab 2026 sollte die Gesellschaft in die Ertragsphase übergehen und ein EBITDA von schätzungsweise 3,83 Mio. € erwirtschaften, bevor 2027 der operative Break-even und ein deutlicher Ergebnisanstieg sowohl auf EBITDA-Basis mit 12,76 Mio. € als auch auf der Ebene des Jahresüberschusses mit 8,29 Mio. € erwartet werden, bzw. einem Free Cashflow in Höhe von 9,79 Mio. €. Mittelfristig verfügt die Smartbroker Holding AG über ausgezeichnete Wachstumsperspektiven. Neben der Skalierung des Smartbroker+ bilden der Ausbau von Heavy-Trader-Funktionen, API-Anbindungen, Zins- und Kinderdepots sowie die Integration personalisierter Inhalte entscheidende Wachstumstreiber. Regulatorische Änderungen wie das PFOF-Verbot ab 2026 dürften das Wettbewerbsumfeld zusätzlich zugunsten der Smartbroker-Gruppe verändern, da deren Erlösstruktur nicht wesentlich auf Orderflow-Vergütungen angewiesen ist. Auf Basis eines DCF-Modells haben wir ein Kursziel von 17,50 € je Aktie ermittelt. Im Vergleich zum aktuellen Kurs von 11,45 € (Stand: 06.11.2025) besteht damit ein signifikantes Upside-Potenzial und wir vergeben das Rating Kaufen. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 20251105_IC_Smartbroker Kontakt für Rückfragen: GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung +++++++++++++++ Fertigstellung: 07.11.2025 (10:00 Uhr) Erste Weitergabe: 10.11.2025 (9:00 Uhr)
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2226014 10.11.2025 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025e | ||
| Umsatzerlöse1 | 8,55 | 28,21 | 48,20 | 52,79 | 46,54 | 52,48 | 68,50 | |
| EBITDA1,2 | 3,70 | 4,52 | 3,56 | 8,77 | 1,35 | 8,97 | 0,60 | |
| EBITDA-Marge3 | 43,28 | 16,02 | 7,39 | 16,61 | 2,90 | 17,09 | 0,88 | |
| EBIT1,4 | 3,69 | 2,03 | 0,35 | -8,41 | -5,22 | -1,70 | -10,20 | |
| EBIT-Marge5 | 43,16 | 7,20 | 0,73 | -15,93 | -11,22 | -3,24 | -14,89 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,90 | 3,55 | -0,54 | -10,07 | -5,92 | -1,39 | -11,00 | |
| Netto-Marge6 | 22,22 | 12,58 | -1,12 | -19,08 | -12,72 | -2,65 | -16,06 | |
| Cashflow1,7 | 1,91 | 1,18 | 13,93 | 5,04 | 0,19 | 9,99 | 4,30 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,13 | 0,25 | -0,04 | -0,64 | -0,38 | -0,08 | -0,60 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Dohm Schmidt Janka
Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Smartbroker Holding | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| A2GS60 | DE000A2GS609 | AG | 226,55 Mio € | 22.02.2006 | Kaufen | 9F4MGC26+HG |
| KGV 2026e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| -50,00 | 34,31 | -1,46 | -214,29 | 5,17 | 22,67 | 4,32 |
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Dividende '2023 in € |
Dividende '2024 in € |
Dividende '2025e in € |
Div.-Rendite '2025e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 11.09.2025 | 11.09.2025 | 01.07.2025 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +13,46% | +15,19% | +56,94% | +71,69% | +267,74% |
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