Original-Research: Smartbroker Holding AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Smartbroker Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Smartbroker Holding AG
Smartbroker hebt Guidance an und stellt neue 2030er-Ziele vor Smartbroker hat jüngst die FY-Guidance nach starken vorläufigen H1-Zahlen umsatzseitig angehoben und unsere Erwartungen in H1 übertroffen. Darüber hinaus stellte das Management auf der Hauptversammlung die neuen Mittelfristziele bis 2030 vor. Diese sehen neben einem stabilen Mediengeschäft folgende Prämissen vor: [Tabelle] Während wir unsere bisherigen Prognosen überwiegend bestätigen und mit den Erwartungen des Managements in-line sind und waren, passen wir insbesondere unsere erwarteten Neukundenzahlen an und erhöhen diese auf Basis des starken bisherigen Jahresverlaufs und der Ausführungen des Managements von 60.000 auf 80.000 pro Jahr. Hiermit erwarten wir die Fortführung des aktuell starken Neukundenzustroms von ca. 6.000-7.000 Neukunden pro Monat auch in Zeiten eines herausfordernden Börsenumfelds. Gleichzeitig zeigen die aktuellen Kampagnen, dass die Kundengewinnungskosten über den von uns prognostizierten Kosten liegen, sodass wir diese auch angesichts der insgesamt höheren Kundengewinnung auf das aktuelle Niveau von rd. 120 EUR anpassen. Da sich ebenso abzeichnet, dass die Kunden insgesamt weniger Cash auf das verzinsliche Tagesgeldkonto umlegen, als erwartet und eine insgesamt hohe Cash-Quote fahren, haben wir auch hier unsere Erwartungen leicht erhöht und eine(n) Over-the-Cycle-Quote/Bestand abgebildet. In der Folge ergeben sich im Management-Szenario bzw. unseren Prognosen die auf der nächsten Seite dargestellte Entwicklung des Umsatzes und des EBITDA vor Customer Acquisition Cost (CAC). [Abbildung] Auf Basis der heutigen Bewertung ergibt sich dementsprechend auf Basis unserer Schätzungen ein EV/EBITDA-Multiple von 19,1 in 2027, 11,5 in 2028, 7,6 in 2029 und 6,2 in 2030, sodass wir angesichts des deutlich zweistelligen Gewinnwachstums weiteres Upside-Potenzial bei der Aktie sehen. H1 übertrifft Erwartungen - Umsatz-Guidance und Neukundenziel angehoben: Ausschlaggebend für die sehr starke Performance in H1 waren sowohl die überdurchschnittliche Handelsaktivität und höhere zinsnahe Erträge als auch ein starkes Mediengeschäft. Wie aus dem Juli-KPI-Reporting ersichtlich wird, begann auch die zweite Jahreshälfte mit einer starken Dynamik und stimmt uns daher zuversichtlich auf das Erreichen der angehobenen Umsatz-Guidance (neu: 60-66 Mio. EUR; zuvor: 55- 61 Mio. EUR). [Tabelle] Fazit: Nach einem starken H1 ist Smartbroker auf Kurs, die erhöhte Guidance zu erreichen. Derweil wirken die neuen Mittelfristziele ambitioniert, aber realistisch. Insbesondere aufgrund des von uns prognostizierten, leicht geringeren Neukundenwachstum ergibt sich im Falle des Erreichens des Management-Szenarios weiteres Upside-Potenzial. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem erhöhten Kursziel in Höhe von 16,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet_NEU Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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2199742 18.09.2025 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025e | ||
| Umsatzerlöse1 | 8,55 | 28,21 | 48,20 | 52,79 | 46,54 | 52,48 | 68,50 | |
| EBITDA1,2 | 3,70 | 4,52 | 3,56 | 8,77 | 1,35 | 8,97 | 0,60 | |
| EBITDA-Marge3 | 43,28 | 16,02 | 7,39 | 16,61 | 2,90 | 17,09 | 0,88 | |
| EBIT1,4 | 3,69 | 2,03 | 0,35 | -8,41 | -5,22 | -1,70 | -10,20 | |
| EBIT-Marge5 | 43,16 | 7,20 | 0,73 | -15,93 | -11,22 | -3,24 | -14,89 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,90 | 3,55 | -0,54 | -10,07 | -5,92 | -1,39 | -11,00 | |
| Netto-Marge6 | 22,22 | 12,58 | -1,12 | -19,08 | -12,72 | -2,65 | -16,06 | |
| Cashflow1,7 | 1,91 | 1,18 | 13,93 | 5,04 | 0,19 | 9,99 | 4,30 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,13 | 0,25 | -0,04 | -0,64 | -0,38 | -0,08 | -0,60 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Dohm Schmidt Janka
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Smartbroker Holding | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| A2GS60 | DE000A2GS609 | AG | 226,55 Mio € | 22.02.2006 | Kaufen | 9F4MGC26+HG |
| KGV 2026e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| -50,00 | 34,31 | -1,46 | -214,29 | 5,17 | 22,67 | 4,32 |
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Dividende '2023 in € |
Dividende '2024 in € |
Dividende '2025e in € |
Div.-Rendite '2025e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 11.09.2025 | 11.09.2025 | 01.07.2025 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +13,46% | +15,19% | +56,94% | +71,69% | +267,74% |
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