Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31
WKN: A2G8X3
06 November 2023 12:31PM

Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen

Serviceware SE · ISIN: DE000A2G8X31 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 18019

Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE

Unternehmen: Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.11.2023
Kursziel: 18,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann

Serviceware setzt dynamische Umsatzentwicklung fort und schafft Rückkehr zu positivem EBITDA in Q3

Serviceware hat jüngst Q3-Zahlen vorgelegt, die von einem äußerst starken Wachstum der SaaS-Umsätze sowie einem verbesserten EBITDA geprägt sind. Vertriebsseitig konnte das Unternehmen in Q3 eine zweistellige Anzahl von Neuabschlüssen vermelden, darunter den Gewinn zweier Großkunden für das ITFM-Modul Serviceware Financial. Ebenso schloss SJJ mit Materna, dem (lt. Lünendonk) 12. größten IT-Berater in DE, eine Reselling- und Implementierungskooperation ab, um den Vertrieb von Serviceware Financial zu forcieren.

[Tabelle]

SaaS-Erlöse legen in Q3 deutlich zu: Mit einem SaaS-Umsatz von 15,0 Mio. Euro in Q3/23 hat Serviceware ein Wachstum von 20,4% yoy und beeindruckenden 10,4% qoq erzielt.

[Abbildung]

Auch die Vertragsverbindlichkeiten, die u.E. als Proxy für den SaaS/Service-Auftragsbestand angesehen werden können, stiegen um 78,7% yoy auf 58,0 Mio. Euro (+16,9% qoq).

EBITDA in Q3 im positiven Bereich: Neben dem gestiegenen Umsatzvolumen war die erstmalige Aktivierung von Eigenleistungen (0,3 Mio. Euro) ursächlich für die EBITDA-Verbesserung auf 0,5 Mio. Euro in Q3 (Vj: -0,4 Mio. Euro; Q2/23: -0,2 Mio. Euro). Das bereinigte EBITDA lag somit bei 0,2 Mio. Euro. Während die Entwicklungskosten bislang vollständig in den OPEX enthalten waren, werden nach Unternehmensangaben auch in den Folgeperioden Aktivierungen in gleicher Höher erwartet, sodass die Bottom Line durch diesen buchhalterischen Effekt erhöht wird.

Mittelfristig werden die Abschreibungen die ergebnisseitige Erhöhung ausgleichen bzw. abschwächen. Modellseitig haben wir nun aktivierte Eigenleistungen i.H.v. 1,2 Mio. Euro p.a. sowie Abschreibungen, die eine Nutzungsdauer von drei Jahren unterstellen, abgebildet. Darüber hinaus haben wir unsere Umsatzprognose für das laufende Jahr infolge des starken dritten Quartals leicht erhöht (Umsatz MONe FY23: 91,2 Mio. Euro, zuvor: 88,3 Mio. Euro), unsere EBITDA-Prognose jedoch aufgrund eines höheren Materialaufwands beibehalten. In den nächsten beiden Geschäftsjahren positionieren wir uns zudem ergebnisseitig aufgrund des inflationären Kostendrucks konservativer.

Fazit: Trotz des abkühlenden konjunkturellen Umfelds hat Serviceware im letzten Quartal spürbare operative Fortschritte erzielt. Auch die anhaltenden Vertriebserfolge und die geschlossene Partnerschaft mit dem IT-Dienstleister Materna untermauern die Produktstärke des Softwareherstellers. Mit einem EV von rd. 60 Mio. Euro ist Serviceware derzeit mit dem 1-fachen SaaS-Umsatz (auf annualisierter Basis) bewertet. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 18,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28019.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 55,18 66,57 72,44 81,28 83,18 91,53 102,00
EBITDA1,2 3,39 -1,18 1,79 2,19 -1,63 0,17 0,00
EBITDA-Marge3 6,14 -1,77 2,47 2,69 -1,96 0,19 0,00
EBIT1,4 2,72 -2,31 -1,61 -1,27 -5,85 -3,98 0,00
EBIT-Marge5 4,93 -3,47 -2,22 -1,56 -7,03 -4,35 0,00
Jahresüberschuss1 -1,09 -1,15 -1,57 -2,00 -3,96 -3,94 0,00
Netto-Marge6 -1,98 -1,73 -2,17 -2,46 -4,76 -4,31 0,00
Cashflow1,7 -2,49 -7,23 -0,65 6,01 0,78 1,27 0,00
Ergebnis je Aktie8 -0,10 -0,11 -0,15 -0,20 -0,37 -0,38 -0,21
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Nexia

Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.

INVESTOR-INFORMATIONEN
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Serviceware
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
A2G8X3 DE000A2G8X31 SE 135,45 Mio € 20.04.2018 Kaufen 9F2C4MC9+58
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
99,23 0,00 0,00 -430,00 2,96 106,49 1,48
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,00 0,00 0,00 0,00%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
22.05.2025 25.04.2025 25.07.2025 25.10.2024 21.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+2,38%
12,90 €
ATH 26,75 €
+0,58% +2,60% +12,66% +12,66% -46,25%

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