Original-Research: Bastei Lübbe AG (von Montega AG): Kaufen

Einstufung von Montega AG zu Bastei Lübbe AG

Unternehmen:	Bastei Lübbe AG
ISIN:	DE000A1X3YY0
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	12.11.2025
Kursziel:	15,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

Solide Entwicklung in Q2 wie erwartet durch hohen Umsatzanteil von Bestsellern geprägt

Die Bastei Lübbe AG hat jüngst die Zahlen für das zweite Quartal (Jul.–Sept.) vorgelegt, die im Rahmen unserer Erwartungen ausfielen. Der veränderte Umsatzmix in H2 lässt eine stärkere Ergebnisentwicklung erwarten und bestätigt unseren Investment Case.

[Tabelle]

Nach dem Umsatzrückgang im ersten Quartal konnte das Unternehmen im zweiten Quartal wieder einen deutlichen Umsatzzuwachs von 12,8% yoy auf 34,0 Mio. EUR verzeichnen. Dieser war wie erwartet durch das Erscheinen einer Reihe von Bestsellern im Berichtszeitraum getrieben. So haben u. a. Dan Brown und Ken Follett Neuerscheinungen veröffentlicht, die erneut Spitzenpositionen in den Bestsellerlisten belegen (aktuell Platz 3 und Platz 7 der SPIEGEL-Bestseller Hardcover Belletristik).

Der höhere Umsatzanteil der Bestseller zeigt sich auch in der Entwicklung der Rohertragsmarge, die von 53,5% im Vorjahr auf 48,1% zurückging. Die Vorjahresbasis war hierbei jedoch besonders anspruchsvoll, da in H1 des vergangenen Jahres die Amazon-Serie Maxton Hall, basierend auf dem Roman Save Me der LYX-Autorin Mona Kasten, zu einem signifikanten Anstieg im Bereich der community-getriebenen Geschäftsmodelle geführt hatte, die grundsätzlich ein attraktiveres Margenprofil aufweisen. Zusammen mit einem durch Werbemaßnahmen und höhere Vertriebsaufwendungen bedingten Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen lag das EBIT mit 4,7 Mio. EUR leicht unter dem Vorjahr und etwas unter unseren Erwartungen. Die EBIT-Marge von 13,9% in Q2 stellt u.E. im relativen Vergleich dennoch eine beachtliche Leistung dar.

Prognose bestätigt: Insgesamt verlief das erste Halbjahr im Rahmen der Erwartungen, sodass die Prognose für das laufende Geschäftsjahr bestätigt wurde. Zwar implizieren Guidance und unsere Ergebniserwartung eine deutlich stärkere Dynamik in H2, wir sehen jedoch mehrere positive Impulse, die diese Entwicklung unterstützen dürften. So verlief die Frankfurter Buchmesse insgesamt erfolgreich und zeigt den weiterhin starken Trend im Bereich New- and Young Adults, den Bastei Lübbe durch das neue Imprint POLA jüngst weiter verstärkt hat. Außerdem steht das für die Branche traditionell starke Weihnachtsquartal bevor. Zudem dürfte die zweite Staffel von Maxton Hall, die Anfang November gestartet ist, einen positiven Umsatzeffekt auf die Buchreihe von Mona Kasten haben, wenngleich eine vergleichbare Dynamik wie im vergangenen Geschäftsjahr nicht zu erwarten ist.

Fazit: Bastei Lübbe hat sich im zweiten Quartal gegenüber einer sehr anspruchsvollen Vorjahresbasis gut behauptet. Insgesamt erachten wir die Ergebnisqualität des Unternehmens aufgrund des hohen Umsatzanteils der community-getriebenen Geschäftsmodelle sowie des Digitalbereichs als überdurchschnittlich. Diese Qualitäten dürften in H2 erneut stärker zum Tragen kommen, sodass wir von einer positiven Ergebnisdynamik ausgehen. Wir bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung und das Kursziel.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag