Original-Research: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG (von Montega AG): Kaufen (zuvor: Halten)

Einstufung von Montega AG zu MPC Münchmeyer Petersen Capital AG

Unternehmen:	MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
ISIN:	DE000A1TNWJ4
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen (zuvor: Halten)
seit:	12.02.2025
Kursziel:	7,00 EUR (zuvor: 6,50 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Christoph Hoffmann

MPC Capital tätigt Add-on-Akquisition im Schiffsmanagement

MPC hat gestern die Übernahme von 50% der Anteile an BestShip bekanntgegeben. Das Unternehmen wird, wie andere Teile des Schiffsmanagements, in einer langfristig angelegten JV-Struktur mit Wilhelmsen operieren. Obwohl keine finanziellen Details bekanntgegeben wurden, gehen wir davon aus, dass für die Anteile ein niedriger bis mittlerer einstelliger Millionenbetrag gezahlt wurde und angesichts erwarteter Synergieeffekte eine deutlich zweistellige Kapitalrendite erzielt werden kann. Insgesamt stellt BestShip u.E. auch strategisch ein gutes Add-on für die Schiffsmanagement-Plattform von MPC dar und schließt eine Lücke im Leistungsportfolio des Unternehmens.

Skalierbare digitale Plattform im Zentrum des Geschäftsmodells von BestShip: Das in Hamburg ansässige Unternehmen mit knapp 20 Mitarbeitern hat sich auf die KI-gestützte Analyse von Schiffen zur Optimierung der Effizienz (u.a. Treibstoffverbrauch) und zur effizienten Erfüllung der immer strengeren regulatorischen Anforderungen spezialisiert. Konkret wertet BestShip eine Vielzahl schiffspezifischer Daten aus und schlägt Maßnahmen zur Kostenoptimierung bzw. zum Erreichen einer höheren 'Umweltklasse' vor. Dies reicht von 'Quick Wins' wie dem Umstellen auf LED-Leuchtmittel bis hin zu umfangreichen Maßnahmen wie einer Tiefgangverringerung oder einer Propellererneuerung. Die Datenanalyse umfasst auch regulatorisch relevante Datenpunkte, sodass sich darauf stützende regulatorische Dokumente und Reports erstellen lassen. Gemäß MPC werden diese Tätigkeiten von vielen Kunden noch manuell und ohne entsprechende Softwarelösung durchgeführt, sodass MPC signifikantes Wachstumspotenzial sieht.

Kurzfristiger Fokus dürfte auf Hebung deutlicher Umsatzsynergien liegen: Mit der Übernahme dürfte der Fokus zunächst auf dem Onboarding des Targets sowie der Realisierung der Umsatzsynergien liegen. Dabei wird MPC u.E. einen Großteil der bislang betreuten Schiffe für die skalierbaren digitalen Lösungen von BestShip gewinnen. Laut Bundesanzeiger erzielte das Target in 2020 bzw. 2021 Erlöse i.H.v. 2,6 bzw. 2,3 Mio. EUR und schloss die Jahre u.E. deutlich profitabel ab. Mit der Erhöhung der Anzahl der betreuten Schiffe dürften sowohl die Erlöse als auch die Margen des Unternehmens steigen.

Prognosen um Beiträge von BestShip angepasst: Aufgrund der HGB-Bilanzierung von MPC Capital werden insgesamt nur 50% der Erlöse und Ergebnisbeiträge bilanziert. Wir haben unsere Prognosen um die Beiträge der Akquisition angepasst, die sich unmittelbar positiv auf das EPS auswirken sollte. Darüber hinaus bestätigen wir unsere bisherigen Prognosen.

Fazit: MPC hat mit BestShip eine kleine, aber u.E. sehr passende und wertstiftende Übernahme getätigt. Derweil dürfte MPC operativ weiter plangemäß performen. Nach der Umplatzierung des von der Gründerfamilie gehaltenen Mehrheitsanteils im Dezember 2024 zu 7,00 EUR je Aktie (Aufschlag auf den damaligen Kurs von ca. 15%) ist der Kurs ohne signifikante News um über 15% zurückgekommen. Im Zuge dessen stufen wir die Aktie auf 'Kaufen' und erhöhen unser Kursziel angesichts der positiven Effekte aus der Übernahme und des Vordrehens des Modells um mehrere Monate auf 7,00 EUR (zuvor: 6,50 EUR).



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Über Montega:
 
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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
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wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
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zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31737.pdf

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