Original-Research: Ernst Russ AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Ernst Russ AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ernst Russ AG
Operativ starkes Quartal ohne Einmalerträge aus Schiffsverkäufen Heute veröffentlichte Ernst Russ den H1-Bericht und erläuterte diesen im Rahmen eines Earnings Call auf AIRTIME. Das Management kündigte für morgen einen 'Deep Dive' zur Transformation auf dem HIT an und steht dort für Einzelgespräche zur Verfügung. [Tabelle] Operativ starkes Q2: Nach einem leichten Umsatzrückgang im Q1 (-7,6% yoy) zog der Umsatz in Q2 um 5,1% auf 40,9 Mio. EUR an. Die auf den ersten Blick rückläufigen Ergebniskennzahlen sind dabei von einmaligen Gewinnen aus Schiffsveräußerungen (32,2 Mio. EUR) in H1/2025 verzerrt. Bereinigt um diese konnte das EBIT um 5,6% yoy auf 24,6 Mio. EUR gesteigert werden. Ausblick und operative Treiber: Das Management hat die kürzlich angehobene Jahresprognose, welche den Veräußerungsgewinn aus dem Verkauf der EF Emira i.H.v. 12,8 Mio. EUR in Q3/26 berücksichtigt, bestätigt. Wir prognostizieren, dass das Unternehmen sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis das obere Ende der Guidance-Spanne erreicht. So erwarten wir einen H2-Umsatz trotz eines etwas schwächeren USD und einer durch mehr Werftaufenthalte leicht geringeren Verfügbarkeit leicht über Vorjahr. Nach dem Verkauf der EF Emira (Übergabe im Juli 2026) liegt die Flottengröße aktuell bei 26 Schiffen auf demselben Niveau wie zur Jahresmitte 2025. Allerdings liegt die durchschnittliche USD-Charterrate zum Halbjahr mit 19.716 USD/Tag um 13,2% höher als vor Jahresfrist und stieg per Ende Juli 2026 weiter auf 19.753 USD/Tag an. Aufgrund der zuletzt gestiegenen Charterraten sowie der geringen Verfügbarkeit von Feeder-Containerschiffen dürften die nächsten Renewals eher zu einem Anstieg der durchschnittlichen Charterraten führen, obwohl Ernst Russ bestrebt sein wird, die Laufzeit der Verträge weiter anzuheben. Unsere Schätzungen, die nicht nur für 2026, sondern vor allem für die Folgejahre deutlich über dem Konsensus liegen, erscheinen dennoch aufgrund der gestiegenen Charterraten zunehmend konservativ. Der auf beeindruckende 688,6 (ohne Neubauten: 382,2) Mio. USD im Jahresvergleich stark gestiegene Charter Backlog ergibt eine gute Visibilität. Fazit: Die Aktie ist u.E. deutlich unterbewertet. Allein der duch das 'Abfahren' des bestehenden Charter Backlog generierte FCF entspricht in etwa dem aktuellen EV. Die Verlängerung des Vorstandsmandats von Joseph Schuchmann um weitere fünf Jahre gibt uns Konfidenz für die Fortsetzung des bisher vom Management sehr erfolgreich verfolgten Transformationskurses hin zu einem kapitalmarktorientierten und diversifizierten Schiffahrtsunternehmen, die zu einer Neubewertung führen dürfte. Wir bekräftigen unser Anlageurteil 'Kaufen' mit unverändertem Kursziel von 13,50 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren. Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission: Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter, Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im Nebenwertebereich auf der anderen Seite. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: info@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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2390378 28.08.2026 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026e | ||
| Umsatzerlöse1 | 55,57 | 92,29 | 191,74 | 202,67 | 172,72 | 158,07 | 153,00 | |
| EBITDA1,2 | 9,70 | 40,13 | 122,29 | 116,60 | 93,00 | 126,20 | 71,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 17,46 | 43,48 | 63,78 | 57,53 | 53,84 | 79,84 | 46,41 | |
| EBIT1,4 | 2,30 | 30,80 | 90,10 | 86,60 | 67,70 | 126,20 | 71,00 | |
| EBIT-Marge5 | 4,14 | 33,37 | 46,99 | 42,73 | 39,20 | 79,84 | 46,41 | |
| Jahresüberschuss1 | 4,74 | 26,29 | 83,90 | 81,61 | 71,78 | 99,81 | 32,50 | |
| Netto-Marge6 | 8,53 | 28,49 | 43,76 | 40,27 | 41,56 | 63,14 | 21,24 | |
| Cashflow1,7 | 8,03 | 39,72 | 98,75 | 90,18 | 98,47 | 86,09 | 57,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,12 | 0,49 | 1,46 | 1,66 | 1,26 | 2,18 | 0,95 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,20 | 1,00 | 0,20 | 0,25 | 0,28 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Deloitte
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Ernst Russ | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| A16107 | DE000A161077 | AG | 287,03 Mio € | 06.10.2005 | Kaufen | 9F5FGVX3+PC |
| KGV 2027e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 10,14 | 7,58 | 1,34 | 9,76 | 1,20 | 3,30 | 1,82 |
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Dividende '2023 in € |
Dividende '2024 in € |
Dividende '2025e in € |
Div.-Rendite '2025e in % |
| 1,00 | 0,20 | 0,25 | 2,93% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 04.06.2026 | 28.05.2026 | 25.08.2026 | 12.11.2026 | 25.03.2026 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +7,98% | +11,75% | +22,41% | +21,71% | -58,44% |
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