NFON AG
ISIN: DE000A0N4N52
WKN: A0N4N5
24 Januar 2024 09:01AM

Original-Research: NFON AG (von NuWays AG): BUY

NFON AG · ISIN: DE000A0N4N52 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 18733

Original-Research: NFON AG - von NuWays AG

Einstufung von NuWays AG zu NFON AG

Unternehmen: NFON AG
ISIN: DE000A0N4N52

Anlass der Studie: 5-Pager
Empfehlung: BUY
seit: 24.01.2024
Kursziel: 11.70
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Sennewald

Operational turnaround in full swing – Added to Alpha List; chg.

While the company has not been on the radar of most investors due to rather underwhelming operating performances in recent years, efficiency measures, which have been imposed lately as well as the reorganization of the topand C-level management are starting to bear fruit, thus making NFON a clear BUY with 92% upside.

Between 2018 and 2022, the German market leader of integrated business communication was not able to translate its strong technological edge into a profitable business. While in the first years after the IPO, profitability was subordinated to market share gains and sales growth (24% CAGR ’17’ 20), operational inefficiencies paired with supply bottlenecks (hardware) as well as an inflated cost base on the marketing and personnel level prevented expanding margins since.

However, not only since the arrival of Patrik Heider as new CEO in May ’23 things have changed and NFON is on track to become profitable on the EBIT line and deliver positive FCF for the first time in 2024e on a FY basis. This is mainly due to: (1) A structurally growing and historically underpenetrated market: NFON finds itself amid a dynamic European market cloud-PBX, which is set for double-digit growth rates in the mid-term (13% CAGR ’22‘ 26e). Especially the final fading out of ISDN by telecom carriers (end of ’22) should be seen as an inflection point as businesses are forced to switch to VoIP based solutions such as multi-tenant cloud-PBX. Hence, the generell market penetration is seen to sharply increase, especially in historically underpenetrated markets like Germany (H1 '23: 14% penetration; 2027e: 43%). (2) Efficiency measures bearing fruit: Since H2 ’22, NFON implemented strict cost saving/efficiency measures, which are already visible in the personnel expense ratio (-4.6pp yoy at 9M’23) as well as with other OpEx (-9.2pp yoy, especially related to marketing).

Against this backdrop, NFON should be on track to further improve EBIT margins (>8%), ROICs (>11%) and FCF generation (>€ 3m) going forward.

Despite operational and structural tailwinds which are set to support mid-term sales and margin expansion, valuation continues to look attractive. After shares declined 11% YTD, NFON is now trading on a mere 1.1x EV/Sales, marking a significant discount compared to the historical average of 2.3x. We thus confirm our BUY recommendation with an increased PT of € 11.70 based on DCF.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28733.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden www.nuways-ag.com/research.

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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse. ++++++++++

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 43,03 57,12 67,60 75,89 80,79 82,34 88,00
EBITDA1,2 -7,78 -6,98 2,32 -2,03 -5,27 6,80 10,00
EBITDA-Marge3 -18,08 -12,22 3,43 -2,68 -6,52 8,26 11,36
EBIT1,4 -8,47 -9,99 -1,83 -8,97 -12,03 -0,52 2,50
EBIT-Marge5 -19,68 -17,49 -2,71 -11,82 -14,89 -0,63 2,84
Jahresüberschuss1 -8,11 -10,92 -2,24 -8,91 -15,58 -0,80 1,90
Netto-Marge6 -18,85 -19,12 -3,31 -11,74 -19,29 -0,97 2,16
Cashflow1,7 -4,96 -7,19 1,15 -1,76 -3,87 6,84 0,00
Ergebnis je Aktie8 -0,76 -0,77 -0,15 -0,54 -0,94 -0,05 0,11
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

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INVESTOR-INFORMATIONEN
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NFON
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
A0N4N5 DE000A0N4N52 AG 85,29 Mio € 11.05.2018 8FWH4G3G+8X
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
28,61 46,82 0,61 -17,05 1,81 12,47 1,04
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,00 0,00 0,00 0,00%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
26.06.2025 22.05.2025 21.08.2025 21.11.2024 17.04.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+0,00%
5,15 €
ATH 22,90 €
-6,65% -10,85% -24,93% -21,97% -57,08%

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