Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen:	Nynomic AG
ISIN:	DE000A0MSN11
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	13.05.2025
Kursziel:	21,00 EUR (zuvor: 26,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Q1: Schwaches Auftaktquartal lässt Guidance optimistisch erscheinen

Nynomic hat vergangene Woche die vorläufigen Kennzahlen für das erste Quartal 2025 bekannt gegeben, welche unter unseren Erwartungen lagen und trotz Nachholeffekten aus verschobenen Aufträgen schwächer als im Vorjahr ausfielen.

[Tabelle]

Investitionszurückhaltung führt zu unerwartet schwachem Jahresstart: Für das saisonal schwache Auftaktquartal vermeldete Nynomic einen Umsatz von 20,6 Mio. EUR, was einem zweistelligen Rückgang um 10,4% gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht. Damit liegt das Unternehmen signifikant unter unserer Erwartung (MONe: 24,2 Mio. EUR), die zwar die anhaltende Investitionszurückhaltung in den relevanten Kundenmärkten (Halbleiter, Agrar, Pharma) berücksichtigte, jedoch auch mit einem positiven Effekt aufgrund der Auftragsverschiebungen aus H2/24 (siehe Comment vom 09. Oktober 2024) kalkulierte. Dieser wurde jedoch nur teilweise realisiert, sodass nur ein geringer Teil der verschobenen Aufträge im insgesamt niedrigen zweistelligen Mio.- EUR-Bereich in Q1/25 fiel, während der Rest im laufenden Quartal verbucht wird. Die Zurückhaltung auf Kundenseite zeigt sich dementsprechend auch im Orderbuch, das mit einem Auftragseingang von 18,3 Mio. EUR (Book-to-Bill: 0,9) noch keine spürbare Erholung andeutet.

Sparprogramm soll Ertragskraft stärken: Die fehlenden Top Line-Beiträge im Vergleich zum Vorjahr spiegeln sich über geringere Deckungsbeiträge in einem negativen operativen Ergebnis von -0,9 Mio. EUR (EBIT-Marge: -4,4%; Q1/24: 1,6 Mio. EUR) wider. Damit wird im weiteren Jahresverlauf eine signifikante Verbesserung nötig sein, um das angestrebte Ziel einer hohen einstelligen EBIT-Marge zu erreichen. Neben einer Erholung der Erlöse soll hierzu ein Programm zur Kosteneinsparung beitragen, das v.a. die Personalseite betrifft und die Fixkostenbasis u.E. um rund 2-3 Mio. EUR reduzieren könnte.

Prognosen angepasst: Aufgrund des schwächer als erwartet ausgefallenen Auftaktquartals und der anhaltend herausfordernden Rahmenbedingungen, die sich in verschobenen Investitionsentscheidungen und Aufträgen manifestieren, reduzieren wir unsere Umsatzprognose für 2025ff. Gleichzeitig dürfte das angekündigte Effizienzprogramm in den kommenden Jahren positiv auf die Bottom Line wirken, sodass der Rückgang der operativen Marge trotz fehlender Deckungsbeiträge nur unterdurchschnittlich ausfällt.

Fazit: Nynomic sieht sich wie erwartet mit einem herausfordernden Jahr 2025 konfrontiert. Der schwache Jahresstart lässt die Erfüllung der FY-Guidance auf der Top Line anspruchsvoll erscheinen, wenngleich der Vorstand eine Belebung im Jahresverlauf in Aussicht stellt. Wir reduzieren das Kursziel auf 21,00 EUR (vorher: 26,00 EUR), empfehlen die Aktie jedoch weiterhin zum Kauf.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32576.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag