Original-Research: Vectron Systems AG (von GBC AG): Halten
Original-Research: Vectron Systems AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Vectron Systems AG
Unternehmen: Vectron Systems AG
ISIN: DE000A0KEXC7
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Halten
Kursziel: 10,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger
US-Amerikanische Shift4-Gruppe plant Übernahme der Vectron; Übernahmepreis
leicht über unserem bisherigen Kursziel
Die Vectron Systems AG hat den Kapitalmarkt am 01.06.2024 über ein Business
Combination Agreement mit der in den USA ansässigen
Shift4-Unternehmensgruppe informiert. Dabei handelt es sich um einen
geplanten Zusammenschluss beider Unternehmen, bei dem die Shift-Gruppe die
Vectron AG letztlich übernehmen und vollständig integrieren wird. Zu diesem
Zweck wurde ein Kaufvertrag über 41,4 % des Grundkapitals der Vectron AG,
entsprechend dem Anteil des Vorstands der Vectron AG, abgeschlossen.
Darüber hinaus wird die Shift-Gruppe eine geplante Kapitalerhöhung um 10 %
(805.651 Aktien) ohne Bezugsrecht vollständig zeichnen. Schließlich hat
sich Shift4 verpflichtet, innerhalb von sechs Werktagen ein
Übernahmeangebot für alle Vectron-Aktien abzugeben. Sowohl der
Kapitalerhöhung als auch dem Übernahmeangebot liegt ein Kaufpreis von 10,50
€ zugrunde, was nach Angaben des Unternehmens einer Prämie von 50,4 % auf
den volumengewichteten Durchschnittskurs der letzten sechs Monate
entspricht.
Die Transaktion steht unter der Bedingung, dass es der Shift-Gruppe
gelingt, eine Zielmarke von 70 % zu überschreiten. Im Erfolgsfall und damit
bei Zustandekommen der Transaktion hat sich Vectron verpflichtet,
verschiedene Maßnahmen wie ein Delisting, den Abschluss eines
Beherrschungsvertrages oder einen Squeeze-out zu unterstützen.
Die Vectron Systems AG hat sich vor dem Übernahmeangebot operativ sehr
überzeugend entwickelt. Im abgelaufenen Geschäftsjahr konnte ein deutlicher
Umsatzsprung von 49 % auf 37,02 Mio. € (VJ: 25,22 Mio. €) erzielt werden.
Neben anorganischen Effekten (Akquisition acardo: 10,63 Mio. €) profitierte
das Unternehmen von einem starken Anstieg der wiederkehrenden Umsätze um 25
% 11,23 Mio. € (VJ: 9,01 Mio. €). Aufgrund des starken Umsatzwachstums
verbesserte sich auch das EBITDA deutlich auf 3,72 Mio. € (-3,86 Mio. €).
Dieser Erfolg setzte sich auch im ersten Quartal 2024 fort, in dem eine
Umsatzsteigerung von 10 % auf 9,7 Mio. € (VJ: 8,8 Mio. €) und eine
Verbesserung des EBITDA auf 0,7 Mio. € (VJ: 0,5 Mio. €) erreicht wurde.
In Kürze werden wir ein Research-Update mit einer Überarbeitung des
Bewertungsmodells veröffentlichen. Bis dahin behalten wir unser bisheriges
Kursziel von 10,00 € bei und vergeben angesichts des starken Kursanstiegs
das Rating HALTEN (bisher: KAUFEN). Auch das Übernahmeangebot in Höhe von
10,50 € liegt auf dem Niveau des bisher von uns errechneten Kursziels und
erscheint somit fair.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29965.pdf
Kontakt für Rückfragen
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research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) der Fertigstellung: 04.06.2024 (10:50 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) der ersten Weitergabe: 04.06.2024 (12:00 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | ||
| Umsatzerlöse1 | 24,83 | 25,17 | 27,77 | 38,23 | 25,22 | 37,02 | 44,00 | |
| EBITDA1,2 | -0,45 | -1,37 | -2,19 | 4,71 | -3,86 | 3,72 | 5,70 | |
| EBITDA-Marge3 | -1,81 | -5,44 | -7,89 | 12,32 | -15,31 | 10,05 | 12,96 | |
| EBIT1,4 | -2,13 | -1,76 | -2,58 | 3,12 | -5,36 | 0,00 | 1,90 | |
| EBIT-Marge5 | -8,58 | -6,99 | -9,29 | 8,16 | -21,25 | 0,00 | 4,32 | |
| Jahresüberschuss1 | -3,88 | -1,39 | -2,07 | 2,44 | -5,27 | -0,78 | 0,35 | |
| Netto-Marge6 | -15,63 | -5,52 | -7,45 | 6,38 | -20,90 | -2,11 | 0,80 | |
| Cashflow1,7 | -2,32 | -2,51 | -3,77 | 10,18 | -2,05 | 7,20 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -0,58 | -0,17 | -0,26 | 0,30 | -0,65 | -0,10 | 0,06 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Nexia
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Vectron Systems | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| A0KEXC | DE000A0KEXC7 | AG | 99,50 Mio € | 23.03.2007 | Halten | 9F39WJMW+PF |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 45,74 | 30,41 | 1,50 | -187,12 | 5,03 | 13,82 | 2,69 |
|
Dividende '2022 in € |
Dividende '2023 in € |
Dividende '2024e in € |
Div.-Rendite '2024e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 19.06.2024 | 17.05.2024 | 02.09.2024 | 13.05.2024 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +0,15% | +17,37% | +115,91% | +118,20% | +252,86% |
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