bet-at-home.com AG
ISIN: DE000A0DNAY5
WKN: A0DNAY
09 November 2023 03:21PM

Original-Research: bet-at-home.com AG (von NuWays AG): HOLD

bet-at-home.com AG · ISIN: DE000A0DNAY5 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 18185

Original-Research: bet-at-home.com AG - von NuWays AG

Einstufung von NuWays AG zu bet-at-home.com AG

Unternehmen: bet-at-home.com AG
ISIN: DE000A0DNAY5

Anlass der Studie: Q3 Review
Empfehlung: HOLD
seit: 09.11.2023
Kursziel: 3,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Frederik Jarchow

Mixed Q3 // High marketing spending to boost topline; chg

Yesterday, bet-at-home reported mixed Q3 results with a slightly weaker than expected topline, but lower OPEX. In detail:

Sales came in at € 10.3m (-17% yoy, -6% qoq), slightly below our estimates of € 10.9m, mainly due to lower betting GGR (€ 9.6m vs eNuW: € 10.0m) caused by lower betting volumes of only € 83m (vs eNuW: € 91m), as result of competitive pressure and regulatory changes (i.e. implementation of crossproduct and cross-provider monthly betting limits). Gaming GGR stands at € 0.7m, in line with expectations. Margins in both segments declined as expected to 11.5% (betting) and 6.7% (gaming).

Q3 EBITDA was not as weak as expected with € -2.1m (vs eNuW: € 2.7m), as personnel expenses as well as other operating expenses further declined sequentially, showing that streamlining of operations paired with numerous cost-cutting measures is bearing fruit and overcompensating for marketing expenses that doubled yoy to € 6.2m (vs eNuW: € 5.3m), Unsurprisingly, the positive effects of the high marketing spendings are not yet visible in the numbers and should materialize within the next quarters.

With Q3 in the books and by taking into account the positive effects of the high marketing spending, bet-at- home should easily reach its new sales guidance of € 44-48m (eNuW: € 47m), as well as the upper end of its EBITDA guidance of -3m to € 1m (eNuW: € 0.7m) as positive effects from outsourcing and streamlining operations as well as declining new customer claims bode well for bet-at-home. Still, the risks associated with the liquidation process of the Entertainment Ldt. and provisions for current and potential new customer claims make it difficult to adequately project EBITDA.

As only € 9.5m in accounts receivables against the Entertainment Ldt. are at risk (according to the final Q2 figures) and new customer claims are fading, which limits potential new provisions, we are cautiously optimistic that both topics are off the table at year end. Further the implementation of cross-product and cross-provider betting limits should not burden the topline beyond 2023. That, paired with the promising long-term trends (shift towards online and increasing acceptance of betting and gambling) makes bet-at-home an interesting turnaround candidate for 2024 and beyond.

For now, we reiterate HOLD with an unchanged, PT of € 3.80 based on FCFY´23e.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28185.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden www.nuways-ag.com/research.

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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse. ++++++++++

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 143,35 143,29 126,93 59,35 53,53 46,18 48,00
EBITDA1,2 36,22 35,17 30,95 13,97 2,11 0,81 1,50
EBITDA-Marge3 25,27 24,55 24,38 23,54 3,94 1,75 3,13
EBIT1,4 34,95 33,24 28,92 11,67 -0,11 -0,84 -0,10
EBIT-Marge5 24,38 23,20 22,78 19,66 -0,21 -1,82 -0,21
Jahresüberschuss1 32,61 17,96 23,29 -16,31 11,91 -1,51 -0,60
Netto-Marge6 22,75 12,53 18,35 -27,48 22,25 -3,27 -1,25
Cashflow1,7 24,81 29,88 18,15 10,50 -5,02 0,16 0,00
Ergebnis je Aktie8 4,65 2,56 3,32 -2,32 1,62 -0,21 -0,09
Dividende8 6,50 2,00 2,50 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: PKF Fasselt Schlage

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
bet-at-home.com
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
A0DNAY DE000A0DNAY5 AG 17,48 Mio € 23.05.2005 Kaufen 9F387Q37+87
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
19,15 13,54 1,41 1,16 0,64 109,90 0,38
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,00 0,00 0,00 0,00%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
16.07.2024 14.05.2024 23.09.2024 06.11.2024 08.04.2024
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-1,19%
2,49 €
ATH 150,30 €
-11,95% -15,51% -18,89% -18,36% -28,86%

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