Original-Research: medondo holding AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
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Original-Research: medondo holding AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu medondo holding AG
Wandelanleihen vorzeitig gewandelt Gläubiger der beiden ausstehenden Wandelanleihen 2023/25 und 2023/26 haben ihre deutlich out-of-the-money gehandelten Wandelanleihen im Umfang von insgesamt EUR 2,7 Mio. überraschend vorzeitig in medondo-Aktien gewandelt. Der dem Umtauschverhältnis zugrundeliegende implizite Wandlungspreis lag bei EUR 1,50 bzw. EUR 1,15 je Aktie und damit um ein Vielfaches über dem aktuellen Aktienkurs von EUR 0,34. Der mit der vorzeitigen Wandlung verbundene Passivtausch hat eine signifikante Entschuldung der Gesellschaft und angesichts einer bisher zu begleichenden Verzinsung der Wandelanleihen von 6,0% bzw. 6,5% auch eine deutliche Verbesserung des Zinsergebnisses um – nach unseren Schätzungen – knapp EUR 0,2 Mio. pro Jahr zur Folge. Nach Adjustierung der Anzahl ausstehender Aktien, der Nettoverschuldung und des Zinsergebnisses errechnen wir im Base-Case-Szenario ein Kursziel von EUR 1,70 (bislang EUR 2,00 je Aktie). In einer Szenarioanalyse haben wir die Sensitivitäten des Unternehmenswertes bezüglich der beiden Input-Variablen Umsatzwachstumsrate und Marge während der Phase des Terminal Value analysiert und ermitteln Werte des Eigenkapitals in einer Bandbreite zwischen EUR 1,50 (Worst-Case-Szenario) und EUR 2,00 (Best-Case-Szenario) je Aktie. Wir bestätigen damit unser Buy-Rating für die Aktien der medondo Holding AG. Den Angaben entsprechend wurden von der Wandelanleihe 2023/25 von 2.337 ausstehenden Schuldverschreibungen mit einem Nominalbetrag von EUR 1.000 1.917 Schuldverschreibungen (entsprechend 82,0%), insgesamt also EUR 1,917 Mio., in 1.666.944 neue Aktien der Gesellschaft gewandelt. Dies entspricht einem impliziten Wandlungskurs von EUR 1,15 je Aktie und einer Prämie auf den aktuellen Aktienkurs in Höhe von 234,3%. Von der Wandelanleihe 2023/26 wurden von 855 ausstehenden Schuldverschreibungen mit einem Nominalbetrag von EUR 1.000 784 Schuldverschreibungen (entsprechend 91,7%) in 522.660 neue Aktien der Gesellschaft gewandelt. Dies entspricht einem impliziten Wandlungskurs von EUR 1,50 je Aktie bzw. einer Prämie in Höhe von 336,0% auf den aktuellen Aktienkurs von EUR 0,34. Die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien der Gesellschaft erhöht sich durch die Wandlung auf 19.359.473 von 17.169.869. Damit liegen die entstehenden Verwässerungseffekte bei Buchwert, Ergebnis und Cashflow je Aktie 2025e nach unserer Berechnung im Bereich zwischen 11,3% und 12,0%. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32630.pdf Kontakt für Rückfragen: Peter Thilo Hasler, CEFA +49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553 peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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2139308 16.05.2025 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025e | ||
| Umsatzerlöse1 | 2,41 | 2,50 | 2,20 | 1,60 | 1,25 | 0,96 | 2,50 | |
| EBITDA1,2 | -0,47 | -0,75 | -2,56 | -3,03 | -1,86 | -2,30 | 0,40 | |
| EBITDA-Marge3 | -19,50 | -30,00 | -116,36 | -189,38 | -148,80 | -239,58 | 16,00 | |
| EBIT1,4 | -0,49 | -1,05 | -4,11 | -5,24 | -4,14 | -3,62 | -1,00 | |
| EBIT-Marge5 | -20,33 | -42,00 | -186,82 | -327,50 | -331,20 | -377,08 | -40,00 | |
| Jahresüberschuss1 | -0,57 | -1,10 | -4,18 | -5,33 | -4,29 | -3,62 | -1,15 | |
| Netto-Marge6 | -23,65 | -44,00 | -190,00 | -333,13 | -343,20 | -377,08 | -46,00 | |
| Cashflow1,7 | -0,13 | -1,00 | -3,82 | -1,41 | -1,62 | -3,62 | 0,20 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -0,06 | -0,11 | -0,29 | -0,35 | -0,28 | -0,21 | -0,05 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Quintaris
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| Medondo Holding | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| 813135 | DE0008131350 | AG | 8,03 Mio € | 18.08.2011 | Halten | 8FWH4HQQ+WX |
| KGV 2026e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 19,30 | 0,00 | 0,00 | -1,76 | 0,70 | -2,22 | 8,35 |
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Dividende '2023 in € |
Dividende '2024 in € |
Dividende '2025e in € |
Div.-Rendite '2025e in % |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 14.08.2025 | 30.10.2025 | 30.06.2025 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| -22,33% | -15,54% | -50,57% | -24,78% | -96,95% |
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