Uzin Utz SE
ISIN: DE0007551509
WKN: 755150
13 März 2024 12:31PM

Original-Research: Uzin Utz SE (von Montega AG): Kaufen

Uzin Utz SE · ISIN: DE0007551509 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 19135

Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE

Unternehmen: Uzin Utz SE
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.03.2024
Kursziel: 55,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck (CESGA)

Uzin Utz verbessert Ergebnis in Q4 deutlich

Uzin Utz hat jüngst vorläufige Eckwerte für das Geschäftsjahr 2023 veröffentlicht, die sowohl im Umsatz als auch beim operativen Ergebnis etwas besser ausfielen als von uns zuletzt antizipiert. Das vollständige Zahlenwerk und die Guidance für 2024 wird das Unternehmen mit Veröffentlichung des Geschäftsberichts am 28. März bekannt geben.

[Tabelle]

Top Line weitgehend stabil, Profitabilität stärker als erwartet: Der Konzernerlös belief sich in 2023 auf 479,3 Mio. EUR (-1,6% yoy) und lag damit leicht oberhalb unserer Prognose (477,9 Mio. EUR), erreichte aber erwartungsgemäß nicht das Rekordniveau des Vorjahres (487,1 Mio. EUR). Vor dem Hintergrund des Rückgangs der Bauleistung insbesondere in den europäischen Kernabsatzmärkten von Uzin Utz erachten wir diese Entwicklung als respektabel. Vor allem ergebnisseitig überraschte das Unternehmen mit einem nur leichten Rückgang des EBITs auf 34,5 Mio. EUR positiv (MONe: 33,0 Mio. EUR; Vj.: 36,3 Mio. EUR). Wenngleich infolge höherer Tariflöhne in Deutschland und inflationsbedingter Einmalzahlungen der Personalaufwand im Verhältnis zum Anstieg der Mitarbeiteranzahl überproportional zulegte, normalisierte sich der Materialaufwand im Jahresverlauf. Zudem erzielte Uzin Utz positive Kosteneffekte aus fortlaufenden Einsparungsmaßnahmen, ohne diese jedoch genauer zu quantifizieren. In Summe führte dies auf Gesamtjahressicht zu einer etwas höher als erwarteten EBIT-Marge i.H.v. 7,2% (MONe: 6,9%; Vj.: 7,5%). In Q4 gelang sogar eine erhebliche EBIT-Steigerung auf 7,7 Mio. EUR (+34,0% yoy). Die unterjährig angepasste Guidance (Umsatz auf Vorjahresniveau; moderater Rückgang beim EBIT) wurde damit knapp erreicht. Weitere Ergebniskennziffern legte das Unternehmen bislang nicht vor, die deutliche Stabilisierung der Marge in Q4 lässt u.E. aber einen robusten Ergebnisausblick erwarten.

2024 von Unsicherheiten behaftet: Trotz des positiven Jahresabschlusses rechnen wir in 2024 marktbedingt mit anhaltendem Gegenwind. So sind die Geschäftserwartungen im hiesigen Bauhauptgewerbe laut ifo-Geschäftsklimaindex im Februar auf den geringsten Wert seit 1991 gesunken. Nach einem realen Umsatzrückgang von 5,2% yoy in 2023 erwartet der Hauptverband der deutschen Bauindustrie für 2024 eine weitere Kontraktion um rund 3,5% yoy. Wenngleich wir Wachstumsimpulse insbesondere aus den außereuropäischen Wachstumsmärkten erwarten (MONe: Umsatzanteil ca. 20%), dürfte dies die Schwäche im Heimatmarkt bestenfalls kompensieren. Vor diesem Hintergrund gehen wir für 2024 von einem weiteren Seitwärtsschritt im Umsatz und einer stabilen Marge aus. Das für 2025 ausgerufene Mittelfristziel (Umsatz >550 Mio. EUR; EBIT-Marge >8%) halten wir vor allem umsatzseitig nach wie vor für zu ambitioniert.

Fazit: Wir erachten Uzin Utz weiterhin als Qualitätsunternehmen, das denkbar schwache Marktumfeld lässt u.E. aber bis auf Weiteres keine Wachstumsprünge zu. Dennoch ist die Aktie schon auf Basis des aktuellen Ertragsniveaus im historischen Vergleich attraktiv bepreist (Ø10Y: KGV 14,5x; EV/EBIT: 11,0x; KBV 1,7x), sodass wir unser Rating 'Kaufen' und das Kursziel von 55,00 EUR unverändert beibehalten.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29135.pdf

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 345,75 372,42 383,59 440,13 487,13 479,34 480,00
EBITDA1,2 32,88 44,36 54,88 63,09 53,51 53,24 54,00
EBITDA-Marge3 9,51 11,91 14,31 14,33 10,99 11,11 11,25
EBIT1,4 22,18 30,20 40,11 47,51 36,34 34,51 35,10
EBIT-Marge5 6,42 8,11 10,46 10,80 7,46 7,20 7,31
Jahresüberschuss1 13,81 21,48 29,45 33,71 26,13 22,60 21,80
Netto-Marge6 3,99 5,77 7,68 7,66 5,36 4,72 4,54
Cashflow1,7 15,25 39,57 55,96 42,43 7,19 48,71 45,00
Ergebnis je Aktie8 2,69 4,22 5,76 6,53 5,78 4,48 4,53
Dividende8 1,30 1,30 1,55 1,80 1,60 1,60 1,60
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Uzin Utz
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
755150 DE0007551509 SE 242,13 Mio € 14.10.1997 Kaufen 8FWF9W6W+48
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
10,21 13,40 0,76 11,15 0,96 4,97 0,51
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
1,60 1,60 1,60 3,33%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
13.05.2025 13.05.2025 14.08.2025 14.11.2024 01.04.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-1,64%
48,00 €
ATH 95,00 €
-1,17% -2,15% +7,62% +8,60% +108,60%

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