Uzin Utz SE
ISIN: DE0007551509
WKN: 755150
16 November 2023 04:41PM

Original-Research: Uzin Utz SE (von Montega AG): Kaufen (zuvor: Halten)

Uzin Utz SE · ISIN: DE0007551509 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 18305

Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE

Unternehmen: Uzin Utz SE
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen (zuvor: Halten)
seit: 16.11.2023
Kursziel: 55,00 Euro (zuvor: 52,00 Euro) Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck (CESGA)

Uzin Utz schneidet in Q3 besser als erwartet ab – Aktie nach Fall auf Mehrjahrestief wieder auf „Kaufen“ hochgestuft

Uzin Utz hat gestern die Zahlen zum dritten Quartal 2023 vorgelegt, die trotz der Baukrise ein robustes Bild zeigen und mit einem Umsatz und Ergebnis leicht über unserer Erwartung positiv überraschten.

[Tabelle]

Geringer Umsatzrückgang von hoher Basis, EBIT sogar leicht gesteigert: In Q3 erzielte Uzin Utz Konzernerlöse i.H.v. 120,4 Mio. Euro (-2,9% yoy). Damit fiel der Rückgang trotz der noch starken Entwicklung im Vorjahresquartal (Q3/22: +14,6% yoy) geringer aus als befürchtet (MONe: -5,7% yoy auf 117,0 Mio. Euro). Ergebnisseitig konnte Uzin Utz überdies mit einer verbesserten Rohertragsmarge aufwarten (+140 BP auf 55,3%), was trotz einer ebenfalls erhöhten Personalkostenquote (+100 BP auf 26,2%) in einem verbesserten operativen Ergebnis- bzw. Margenniveau mündete. So lagen das EBIT mit 9,3 Mio. Euro (Vj.: 9,1 Mio. Euro; MONe: 8,7 Mio. Euro) und folglich auch die EBIT-Marge mit 7,7% (Vj.: 7,3%; MONe: 7,4%) sogar leicht über Vorjahr und unseren Erwartungen. Im Nettoergebnis stand infolge einer höheren Zins- und Steuerbelastung indes ein prozentual knapp zweistelliger Ergebnisrückgang zu Buche (Q3-EPS: 1,39 Euro vs. Vj.: 1,59 Euro).

Guidance bestätigt, Prognosen leicht erhöht: Für das Gesamtjahr erwartet der Vorstand weiterhin einen im Vergleich zum Vorjahr gleichbleibenden Umsatz sowie einen moderaten Rückgang in Bezug auf das EBIT und die EBIT-Marge. Unsere bisherige Umsatzerwartung würde für Q4 ein Minus von knapp 10% yoy bedeuten, was uns in Anbetracht der soliden Entwicklung nach 9M (-1,5% yoy) nun deutlich zu konservativ erscheint. Entsprechend heben wir unsere Prognosen umsatz- und ergebnisseitig leicht an und positionieren uns trotz der nach wie vor schwachen Makrodaten für insbesondere die europäische Baubranche nun etwas optimistischer. So zeigt sich bspw. mit dem jüngst vorgestellten „Bau-Turbo-Pakt“ der deutschen Bundesregierung oder der französischen Förderinitiative „MaPrimRénov“, dass von Seiten der Politik inzwischen Maßnahmen ergriffen werden, die die Bau- und Renovierungswirtschaft in 2024 spürbar stützen sollten.

Fazit: Uzin Utz schnitt in Q3 besser als von uns erwartet ab. Wir sehen trotz der insbesondere für 2024 vorherrschenden Unsicherheiten und der auch für das kommende Jahr erwarteten rückläufigen operativen Entwicklung die Aktie inzwischen als überverkauft an. Diese notiert selbst auf Basis der 2024er-Prognose mit einem KGV von 12,0x bzw. einem KBV von 0,8x mittlerweile markant unter ihren langjährigen Durchschnittsmultiples (Ø5Y: KGV 14,2x; KBV 1,6x). Nach Anpassung der Prognosen und Fortschreibung des DCF-Modells stufen wir den Qualitätstitel daher mit einem leicht angehobenen Kursziel von 55,00 Euro (zuvor: 52,00 Euro) wieder auf „Kaufen“ hoch.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28305.pdf

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 345,75 372,42 383,59 440,13 487,13 479,34 480,00
EBITDA1,2 32,88 44,36 54,88 63,09 53,51 53,24 54,00
EBITDA-Marge3 9,51 11,91 14,31 14,33 10,99 11,11 11,25
EBIT1,4 22,18 30,20 40,11 47,51 36,34 34,51 35,10
EBIT-Marge5 6,42 8,11 10,46 10,80 7,46 7,20 7,31
Jahresüberschuss1 13,81 21,48 29,45 33,71 26,13 22,60 21,80
Netto-Marge6 3,99 5,77 7,68 7,66 5,36 4,72 4,54
Cashflow1,7 15,25 39,57 55,96 42,43 7,19 48,71 45,00
Ergebnis je Aktie8 2,69 4,22 5,76 6,53 5,78 4,48 4,53
Dividende8 1,30 1,30 1,55 1,80 1,60 1,60 1,60
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Uzin Utz
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
755150 DE0007551509 SE 242,13 Mio € 14.10.1997 Kaufen 8FWF9W6W+48
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
10,21 13,40 0,76 11,15 0,96 4,97 0,51
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
1,60 1,60 1,60 3,33%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
13.05.2025 13.05.2025 14.08.2025 14.11.2024 01.04.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-1,64%
48,00 €
ATH 95,00 €
-1,17% -2,15% +7,62% +8,60% +108,60%

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