Koenig & Bauer AG
ISIN: DE0007193500
WKN: 719350
28 März 2024 12:31PM

Original-Research: Koenig & Bauer AG (von Montega AG): Kaufen

Koenig & Bauer AG · ISIN: DE0007193500 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 19277

Original-Research: Koenig & Bauer AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Koenig & Bauer AG

Unternehmen: Koenig & Bauer AG
ISIN: DE0007193500

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 28.03.2024
Kursziel: 16,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck (CESGA)

Starke Entwicklung relativ zum Markt, Profitabilität im Fokus

Koenig & Bauer hat gestern den Geschäftsbericht 2023 vorgelegt. Bereits Ende Februar waren vorläufige Zahlen und die Guidance für 2024 bekannt gegeben worden.

Operative Entwicklung stärker als der Markt: Der Auftragseingang (1.287,9 Mio. EUR; -3,1% yoy) entsprach ebenso wie der Konzernerlös (1.326,8 Mio. EUR; +11,9% yoy) und das EBIT (29,9 Mio. EUR; Vj.: 22,0 Mio. EUR) den vorab gemeldeten Werten (vgl. Comment vom 01. März). Bemerkenswert ist, dass sich Koenig & Bauer hinsichtlich des Orderbuchs und der Top Line deutlich stärker entwickelte als der Gesamtmarkt. So verzeichneten die Druckereimaschinenhersteller nach Angaben des VDMA im Branchendurchschnitt in 2023 ein Auftragsminus von 17% yoy. Zwar wurde die Auftragsentwicklung bei Koenig & Bauer in Q4 erheblich durch eine Bestellung der amerikanischen Notenbank in der Geschäftseinheit Banknote Solutions begünstigt, die Outperformance dürfte aber selbst unter Ausklammerung dieses Großauftrags (MONe: ca. 150 Mio. EUR) knapp erreicht worden sein. Markanter noch ist das Umsatzwachstum gegen den Trend des Marktes, der laut VDMA für Druckereimaschinen in 2023 um 1% yoy schrumpfte. Diese starke Entwicklung ist u.E. das Resultat der Technologieführerschaft von Koenig & Bauer in den Wachstumsfeldern des Digital-, Wellpappen- und Verpackungsdrucks.

Nettoergebnis und Free Cashflow deutlich unter den Erwartungen: Zwar lag das berichtete EBT mit 13,0 Mio. EUR auf Höhe unserer Prognose (13,2 Mio. EUR; Konsens: 14,3 Mio. EUR), der Jahresüberschuss verfehlte mit 2,6 Mio. EUR diese jedoch deutlich (MONe: 10,9 Mio. EUR; Konsens: 11,3 Mio. EUR; Vj.: 10,4 Mio. EUR). Hauptgrund hierfür ist ein nicht-cashwirksamer negativer latenter Steuereffekt i.H.v. 6,4 Mio. EUR, während das infolge des Zinsanstiegs spürbar verschlechtere Finanzergebnis von -16,9 Mio. EUR (MONe: -16,6 Mio. EUR; Vj.: -8,8 Mio. EUR) für uns keine Überraschung darstellte. Etwas enttäuschend ist hingegen auch der Free Cashflow, der angesichts einer erhöhten Working-Capital-Quote (30,9%; +200 BP yoy) und trotz geringer als erwarteter CAPEX auf -93,4 Mio. EUR fiel (MONe: -44,0 Mio. EUR; Konsens: -27,9 Mio. EUR; Vj.: -59,7 Mio. EUR).

Ausblick bestätigt, Profitabilität im Fokus: Mittelfristig strebt der Vorstand unverändert einen Konzernumsatz von 1,8 Mrd. EUR bei einer EBIT-Marge von 8 bis 9% und einer NWCQuote von Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29277.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 1.226,00 1.218,50 1.028,60 1.115,80 1.185,70 1.326,80 1.300,00
EBITDA1,2 112,30 89,60 -33,40 67,80 62,80 75,60 -2,00
EBITDA-Marge3 9,16 7,35 -3,25 6,08 5,30 5,70 -0,15
EBIT1,4 87,40 56,00 -67,90 28,50 22,00 29,90 -30,00
EBIT-Marge5 7,13 4,60 -6,60 2,55 1,86 2,25 -2,31
Jahresüberschuss1 64,00 38,40 -103,10 14,50 11,10 2,80 8,00
Netto-Marge6 5,22 3,15 -10,02 1,30 0,94 0,21 0,62
Cashflow1,7 66,30 -7,90 12,20 95,00 5,40 -31,80 0,00
Ergebnis je Aktie8 3,86 2,31 -6,27 0,83 0,63 0,16 -3,50
Dividende8 1,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,30
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Koenig & Bauer
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
719350 DE0007193500 AG 244,24 Mio € 06.08.1985 Halten 8FXFRV4J+Q6
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
19,97 18,11 1,10 10,93 0,67 -7,68 0,18
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,00 0,00 0,30 2,03%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
04.06.2025 06.05.2025 01.08.2024 07.11.2024 26.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+5,57%
14,78 €
ATH 78,70 €
+39,43% +27,79% +22,15% +20,16% +0,00%

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