MLP
ISIN: DE0006569908
WKN: 656990
04 April 2024 09:02AM

Original-Research: MLP (von NuWays AG): Kaufen

MLP · ISIN: DE0006569908 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 19305

Original-Research: MLP - from NuWays AG

Classification of NuWays AG to MLP

Company Name: MLP
ISIN: DE0006569908

Reason for the research: Update
Recommendation: Kaufen
from: 04.04.2024
Target price: EUR 12.00
Target price on sight of: 12 Monaten
Last rating change:
Analyst: Henry Wendisch

Dry spell's over: Comeback of performance fees; chg. est.

For the first time since Q4 2021, MLP looks set to record performance fees of € 7m in Q1, as capital markets have developed favourably, pushing FERI's funds to new high water marks. In detail:

FERI's largest fund, the EquityFlex, surged 11.5% during Q1, outperforming the benchmark by 1.5pp (S&P500: +10% in Q1). Performance based compensation amounts to 15% of that outperformance and given EquityFlex' volume of € 1.36bn ($ 1.46bn), we should see € 2.9m of performance fees.

The second largest fund (OptoFlex) closed 6.1% above its old ATH, exceeding the € STR of 3.9% (Optoflex' Benchmark) by 2.1pp. MLP also receives 15% of that outperformance as performance fees, which should come in at € 4.1m, based on Optoflex' fund size of € 1.3bn.

As we assume 25% of performance fees to be paid out as fund managers' bonuses, we expect an EBIT contribution of € 5.3m in Q1. Next to Wealth Management, MLP should also continue to benefit from (1) the ongoing strong Banking business and (2) regulatory and market improvements in real estate:

(1) ECB interest rates have not been cut in Q1 and ECB signals to not trim rates in the near future. Hence, interest income should remain high during FY'24e (eNuW: € 69m) as elevated rates act with a full-year effect in '24. Further upside to our estimate should emerge, as our initially assumed average interest rate of 3.8% for FY'24 (Q1: 4.0%, Q2: 4.0%; Q3: 3.8% and Q4: 3.5%) seems conservative, as Q4'23 yielded an interest rate of 4.6% (annualized) and rates have been unchanged since then.

(2) Investing in newly built real estate has become incrementally more attractive for investors thanks to the recently passed 'Wachstumschancengesetz', changing the depreciation regime from linear to degressive. This should support MLP's RE development business (focus on retirement homes) which can be brokered to MLP's above average wealthy customers. This adds to slight upturn from low levels in the RE market, thanks to a decline in 10y fixed rate mortgages from 4.2% in Nov'23 to now 3.6%.

In sum, MLP benefits from three drivers at once and should start well into the year. Hence, we reiterate our BUY recommendation and raise our PT to € 12.00 (old: € 11.00), based on FCFY'24e.

You can download the research here:
http://www.more-ir.de/d/29305.pdf
For additional information visit our website www.nuways-ag.com/research.

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Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden: www.nuways-ag.com/research. NuWays AG - Equity Research
Web: www.nuways-ag.com
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse. ++++++++++

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The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 642,14 689,56 745,52 907,30 913,79 941,13 980,00
EBITDA1,2 62,35 73,48 87,05 127,20 110,62 106,54 128,00
EBITDA-Marge3 9,71 10,66 11,68 14,02 12,11 11,32 13,06
EBIT1,4 46,39 47,10 59,36 96,81 75,61 70,72 92,00
EBIT-Marge5 7,22 6,83 7,96 10,67 8,27 7,51 9,39
Jahresüberschuss1 34,49 36,93 43,24 62,83 48,65 44,12 60,00
Netto-Marge6 5,37 5,36 5,80 6,93 5,32 4,69 6,12
Cashflow1,7 141,24 191,60 408,08 546,35 -292,45 116,67 140,00
Ergebnis je Aktie8 0,32 0,34 0,40 0,57 0,47 0,44 0,61
Dividende8 0,20 0,21 0,23 0,30 0,30 0,30 0,30
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BDO

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
MLP
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
656990 DE0006569908 SE 654,92 Mio € 18.07.1990 Kaufen 8FXC7MWH+R8
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
10,33 16,71 0,62 16,73 1,27 5,61 0,70
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,30 0,30 0,30 5,01%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
25.06.2025 15.05.2025 14.08.2025 14.11.2024 27.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+2,39%
5,99 €
ATH 190,00 €
+0,45% +2,32% +8,12% +14,75% +275,55%

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