MLP SE
ISIN: DE0006569908
WKN: 656990
08 März 2024 09:02AM

Original-Research: MLP SE (von NuWays AG): BUY

MLP SE · ISIN: DE0006569908 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 19099

Original-Research: MLP SE - from NuWays AG

Classification of NuWays AG to MLP SE

Company Name: MLP SE
ISIN: DE0006569908

Reason for the research: Update
Recommendation: BUY
from: 08.03.2024
Target price: EUR 11.00
Target price on sight of: 12 Monaten
Last rating change:
Analyst: Henry Wendisch

Comeback of RE and performance fees around the corner; chg.

Topic: MLP released FY'23 preliminary results and suprised positively with Q4's better than expected real
estate business. MLP also looks set to record performance fees in Q1 for the first time since 2021.

Q4 sales in line with estimates: Sales rose by 5% yoy to € 289m (eNuW: € 294m) with a strong impact from Old-Age Provision (€ 90m, 31% of sales; eNuW: € 102m), but also strong growth from Interest Income (€ 20.3m, +133% yoy; eNuW: € 19.6m), Non-Life Insurance (€ 39m, +22% yoy; eNuW: € 42m) as well as Wealth Management (€ 80m, +4% yoy; eNuW: € 91m). Surprisingly, the negative trend in Real Estate could be stopped, as Q4 RE sales came in much better than expected at € 26.2m, up 19% yoy (eNuW: € 5.1m), thanks to both Brokerage (€ 11.1m, +62.4% yoy; eNuW: € 3.5m) and Development (€ 15m; flat yoy; eNuW: € 1.6m).

Q4 EBIT in line with previously released PW: The positive impact from the interest result (€ 12.8m; +64% yoy; eNuW: € 13.5m) led to an overall Q4 EBIT of € 25.4m, up 9% yoy, while it was also burdened by a one-off goodwill impairment on a real estate subsidiary of € 4m.

FY'24e guidance conservative: The company guides for an EBIT range of € 75-85m (eNuW: € 89m; eCons: € 88m) for FY'24e, based on positive outlooks in Wealth as well as Life & Health. Upside could emerge from 1) a potential rebound in Real Estate (company guides 'very positively'), which was already visible during Q4'23, and 2) highly profitable performance fees which seem to be likely in Q1'24e already. Both of FERI's largest public funds (EquityFlex & Optoflex) currently exceed the threshold to be eligible for performance fees and the record day (March 31st, last day of Q1) is close. Against this backdrop, management seems to guide conservatively, in our view.
Mid-term targets confirmed: By Y/E'25e, MLP aims to achieve an EBIT in the range of € 100-110m, based on its diversified business mix coupled with continous growth and efficiency gains. This would imply an EBIT 23-'25e CAGR of 19-25%.

Overall, MLP's stock is too cheap to ignore at current levels, trading at historically low multiples. The SDAX uplisting on March 18th should also support the stock's trading volumes and visibility. Hence, we reiterate BUY and confirm MLP in the NuWay's Alpha List with unchanged PT of € 11.00, based on FCFY'24e and SOTP.

You can download the research here:
http://www.more-ir.de/d/29099.pdf
For additional information visit our website www.nuways-ag.com/research.

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Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden: www.nuways-ag.com/research. NuWays AG - Equity Research
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse. ++++++++++

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The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 642,14 689,56 745,52 907,30 913,79 941,13 980,00
EBITDA1,2 62,35 73,48 87,05 127,20 110,62 106,54 128,00
EBITDA-Marge3 9,71 10,66 11,68 14,02 12,11 11,32 13,06
EBIT1,4 46,39 47,10 59,36 96,81 75,61 70,72 92,00
EBIT-Marge5 7,22 6,83 7,96 10,67 8,27 7,51 9,39
Jahresüberschuss1 34,49 36,93 43,24 62,83 48,65 44,12 60,00
Netto-Marge6 5,37 5,36 5,80 6,93 5,32 4,69 6,12
Cashflow1,7 141,24 191,60 408,08 546,35 -292,45 116,67 140,00
Ergebnis je Aktie8 0,32 0,34 0,40 0,57 0,47 0,44 0,61
Dividende8 0,20 0,21 0,23 0,30 0,30 0,30 0,30
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BDO

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
MLP
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
656990 DE0006569908 SE 654,92 Mio € 18.07.1990 Kaufen 8FXC7MWH+R8
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
10,33 16,71 0,62 16,73 1,27 5,61 0,70
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,30 0,30 0,30 5,01%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
25.06.2025 15.05.2025 14.08.2025 14.11.2024 27.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+2,39%
5,99 €
ATH 190,00 €
+0,45% +2,32% +8,12% +14,75% +275,55%

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