INDUS Holding AG
ISIN: DE0006200108
WKN: 620010
17 Januar 2024 09:11AM

Original-Research: INDUS Holding AG (von NuWays AG): BUY

INDUS Holding AG · ISIN: DE0006200108 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 18691

Original-Research: INDUS Holding AG - von NuWays AG

Einstufung von NuWays AG zu INDUS Holding AG

Unternehmen: INDUS Holding AG
ISIN: DE0006200108

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 17.01.2024
Kursziel: 34.00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Christian Sandherr

Another promising year for INDUS

Topic: While INDUS should experience some margin pressure in 2024e, the EBIT margin is still seen to come in at 8.0%, which is the highest operating margin since 2017. With an appealing dividend yield of 5.5% (eNuW) and an attractive valuation of only 4.6x EV/EBITDA, the stock remains a buy.

Normalizing margins: In FY23, INDUS benefited from lower material prices, especially in the Materials segment, which is seen to lead to a FY23e EBIT margin of 8.6%. On group level, the material cost ratio declined by 1.6pp to 46.8%. However, this positive price effect should revert in FY24e, as customers are starting to renegotiate in light of the deflating price levels. In addition, wage inflation remains an issue for FY24e. After the personnel expense ratio rose by 1.1pp yoy to 28.5% at FY23e, further wage increases are in the books as unions are increasing the pressure. Hence, we expect the EBIT margin in FY24e to decrease by 0.3pp (eNuW FY23: 8.3%), which is still the highest margin since 2017.

Supply-chain issues solved: After the start of the Covid19 pandemic, global supply-chains were significantly dislocated, jeopardizing normal operations. This also affected the portfolio companies of INDUS during the previous fiscal years. However, at the end of FY23, supply-chain issues were largely solved and not a single portfolio company was materially affected.

Portfolio realignment completed: As part of its ‘PARKOUR’ efficiency program, INDUS decided to discontinue the majority of its highly loss-making automotive-related business. While SMA filed for insolvency in Oct.’22, management sold SCHÄFER economically effective on July 31, 2023, and SELZER on August 31, 2023. SELZER alone is seen to rake up a € 22m loss while generating € 65m in sales during FY23e.

Appealing dividend yield: Caused by the weak performance of the automotive-related companies SELZER and SCHÄFER, dividends for the last two years came in rather low compared to previous years. Due to the divestment of the automotive business and a successful operating performance in FY23, we expect a dividend of € 1.2 (eNuW) per share for the recent fiscal year (FY22: € 0.8). Based on yesterday’s closing price, this would lead to an appealing dividend yield of 5.5% (FY22: 3.6%).

INDUS remains attractively priced trading at only 4.6x EV/EBITDA 2023e, which is 34% below its historical average. We reiterate our BUY rating with an unchanged PT of € 34 based on FCFY 2024e.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28691.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden www.nuways-ag.com/research.

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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse. ++++++++++

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 1.710,79 1.742,80 1.558,55 1.741,50 1.804,11 1.802,43 1.740,00
EBITDA1,2 218,34 225,71 157,71 220,38 262,43 258,13 250,00
EBITDA-Marge3 12,76 12,95 10,12 12,66 14,55 14,32 14,37
EBIT1,4 134,69 117,90 25,08 115,40 133,67 149,56 119,00
EBIT-Marge5 7,87 6,77 1,61 6,63 7,41 8,30 6,84
Jahresüberschuss1 71,19 60,07 -26,90 47,56 -51,02 56,11 63,00
Netto-Marge6 4,16 3,45 -1,73 2,73 -2,83 3,11 3,62
Cashflow1,7 74,65 147,29 155,19 158,36 116,34 217,66 0,00
Ergebnis je Aktie8 2,90 2,43 -1,10 1,78 -1,93 2,06 2,35
Dividende8 1,50 0,80 0,80 1,05 0,80 1,20 1,20
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers

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INVESTOR-INFORMATIONEN
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Indus Holding
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
620010 DE0006200108 AG 528,77 Mio € 13.09.1995 Halten 9F29X572+RC
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
7,59 14,56 0,52 9,92 0,77 2,43 0,29
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,80 1,20 1,20 6,10%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
27.05.2025 14.05.2025 12.08.2025 12.11.2024 24.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-2,67%
19,66 €
ATH 66,20 €
-7,17% -15,88% -12,04% -10,43% +32,60%

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