Original-Research: INDUS Holding AG (von NuWays AG): BUY
Original-Research: INDUS Holding AG - von NuWays AG
Einstufung von NuWays AG zu INDUS Holding AG
Unternehmen: INDUS Holding AG
ISIN: DE0006200108
Anlass der Studie: Roadshow Feedback
Empfehlung: BUY
seit: 20.11.2023
Kursziel: € 34,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Christian Sandherr
RS feedback: Strong free cashflows to support new investments
Topic: On Friday, we hosted a digital roadshow with the CEO of INDUS. Here are the key takeaways:
Free cashflow from continuing operations more than quadrupled yoy with € 106.1m at 9M 2023 (9M 2022: € 22.2m). Going forward, management aims to further reduce the working capital intensity to more normalized levels of 25-27% in Q4. Hence, FCF generation looks set to significantly outperform the annual target of € 100m (eNuW: € 126m).
INDUS plans to invest € 50-70m next year in strategic acquisitions. The company wants to sharpen its focus on global megatrends like energy efficiency, recycling and agriculture engineering. Positively, valuation multiples in the PE market came down since 2021 as buyer hesitance in connection with increased financing costs prevailed.
Order intake is set to remain at a strong level. Particularly, the subsidiary MBN Maschinenbaubetriebe Neugersdorf GmbH showed a positive dynamic in its order intake. The manufacturer for final vehicle assembly systems secured large orders from BMW and Audi for new factories in the US, thus creating sound visibility on future earnings.
Positive price effect to revert. In FY23, INDUS benefited from lower material prices, especially in the Materials segment, which led to a segment EBIT margin of 10.4% at 9M. On group level, the material cost ratio declined by 4.3pp to 45.9%. However, maintaining double-digit margins in the segment will be challenging, as customers are starting to renegotiate in light of the deflating price levels.
Wage inflation remains an issue. After the personnel expense ratio rose by 1.2pp yoy to 28.6% at 9M, further wage increases are in the books as unions are increasing the pressure. For example, the German labor union IG Metall recently started the negotiation for the steel industry demanding an 8.5% salary increase. As INDUS employs c. 10,000 employees of which c. 7,000 in Germany, management hence expects further pressure related to wage inflation in the upcoming year (eNuW: +0.27pp).
Despite the aforementioned short-term headwinds, INDUS remains attractively priced trading at only 4.5x EV/EBITDA 2023e, which is 36% below its historical average. We reiterate our BUY rating with a new PT of € 34 (old: € 36) based on FCFY 2024e.
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse.
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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | ||
Umsatzerlöse1 | 1.710,79 | 1.742,80 | 1.558,55 | 1.741,50 | 1.804,11 | 1.802,43 | 1.740,00 | |
EBITDA1,2 | 218,34 | 225,71 | 157,71 | 220,38 | 262,43 | 258,13 | 250,00 | |
EBITDA-Marge3 | 12,76 | 12,95 | 10,12 | 12,66 | 14,55 | 14,32 | 14,37 | |
EBIT1,4 | 134,69 | 117,90 | 25,08 | 115,40 | 133,67 | 149,56 | 119,00 | |
EBIT-Marge5 | 7,87 | 6,77 | 1,61 | 6,63 | 7,41 | 8,30 | 6,84 | |
Jahresüberschuss1 | 71,19 | 60,07 | -26,90 | 47,56 | -51,02 | 56,11 | 63,00 | |
Netto-Marge6 | 4,16 | 3,45 | -1,73 | 2,73 | -2,83 | 3,11 | 3,62 | |
Cashflow1,7 | 74,65 | 147,29 | 155,19 | 158,36 | 116,34 | 217,66 | 0,00 | |
Ergebnis je Aktie8 | 2,90 | 2,43 | -1,10 | 1,78 | -1,93 | 2,06 | 2,35 | |
Dividende8 | 1,50 | 0,80 | 0,80 | 1,05 | 0,80 | 1,20 | 1,20 |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers
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INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
©boersengefluester.de | ||||||
Indus Holding | ||||||
WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
620010 | DE0006200108 | AG | 528,77 Mio € | 13.09.1995 | Halten | 9F29X572+RC |
KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
7,59 | 14,56 | 0,52 | 9,92 | 0,77 | 2,43 | 0,29 |
Dividende '2022 in € |
Dividende '2023 in € |
Dividende '2024e in € |
Div.-Rendite '2024e in % |
0,80 | 1,20 | 1,20 | 6,10% |
Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
27.05.2025 | 14.05.2025 | 12.08.2025 | 12.11.2024 | 24.03.2025 |
Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
-7,17% | -15,88% | -12,04% | -10,43% | +32,60% |
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