OHB SE
ISIN: DE0005936124
WKN: 593612
10 November 2023 10:16AM

Original-Research: OHB SE (von NuWays AG): SELL

OHB SE · ISIN: DE0005936124 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 18211

Original-Research: OHB SE - von NuWays AG

Einstufung von NuWays AG zu OHB SE

Unternehmen: OHB SE
ISIN: DE0005936124

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: SELL
seit: 10.11.2023
Kursziel: € 44,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Henry Wendisch

Delisting still intended, squeeze-out not possible for now

Topic: After the end of the extended tender period on November 3rd, the Fuchs Family Pool and KKR together now control 93.39% of shares.

With the Fuchs Family in control of 71.89% and KKR in control of 21.51%, a substantial controlling interest has been reached, but not the required 95% for a squeeze-out. Even with the planned 10% capital increase (without subscription rights), which KKR will solely subscribe to, KKR and the Fuchs Family Pool would only reach 94.0% of shares (i.e. 94.51% of voting rights due to treasury shares without voting rights; see p. 2).

The tender offer still requires regulatory approval (by investment and subsidy control authorities of each state, that OHB operates in), but the remaining offer conditions (1. approval by merger control authorities, 2. no dividends, capital measures or insolvency within the tender period and 3. no regulatory prohibition of the offer) are already fulfilled. Hence, the actual transfer of shares to KKR in return for the cash settlement of € 44.00 per share should take place in H1 24e.

While we do not participate in speculation, it is worth highlighting that it seems unlikely that KKR raises the offer price to attract the remaining 0.5% of shares required to reach the 95% threshold. Also, the Fuchs Family and KKR indicate to delist the company anyway (without squeeze-out majority), which would bear the risk of not being able to sell OHB shares in the future.

The stock now trades on very low volumes and the ability to liquidate existing positions should continue to decrease going forward, as free float now stands at a mere 6% (5.5% after capital increase). Furthermore, KKR might be willing to buy blocks from the remaining shareholders OTC or via the stock exchange, which could lead to KKR and the Fuchs Family Pool exceeding the 95% squeeze-out threshold shortly. Should it be reached, existing shareholders can be forced to sell for € 44.

Hence, we recommend to SELL at € 44.00 per share due to the decreasing liquidity of the stock, the potential of a squeeze-out as well as the planned delisting.

On a side note, OHB continues to operate well this year, with record Q3 results reported yesterday, however this should not have an impact on the share price for now.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28211.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden www.nuways-ag.com/research.

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 976,55 1.004,62 880,32 905,00 944,52 1.047,80 1.250,00
EBITDA1,2 65,01 78,33 77,02 83,62 99,28 162,12 110,00
EBITDA-Marge3 6,66 7,80 8,75 9,24 10,51 15,47 8,80
EBIT1,4 47,75 49,11 41,63 47,02 63,20 125,02 82,00
EBIT-Marge5 4,89 4,89 4,73 5,20 6,69 11,93 6,56
Jahresüberschuss1 28,39 25,63 19,74 27,75 32,23 85,88 43,00
Netto-Marge6 2,91 2,55 2,24 3,07 3,41 8,20 3,44
Cashflow1,7 60,18 22,88 44,12 -17,35 9,12 -61,80 0,00
Ergebnis je Aktie8 1,44 1,47 1,20 1,58 1,86 4,10 2,23
Dividende8 0,43 0,00 0,43 0,48 0,60 0,60 0,60
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

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INVESTOR-INFORMATIONEN
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OHB
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
593612 DE0005936124 SE 910,79 Mio € 13.03.2001 Halten 9F5C4V24+7G
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
17,69 22,00 0,80 26,77 2,29 -14,74 0,87
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,60 0,60 0,60 1,27%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
27.05.2025 08.05.2025 07.08.2025 12.11.2024 20.03.2025
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+0,21%
47,40 €
ATH 49,85 €
+3,29% +6,75% +11,79% +13,26% +351,43%

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