Original-Research: YOC AG (von Montega AG): Kaufen

Einstufung von Montega AG zu YOC AG

Unternehmen:	YOC AG
ISIN:	DE0005932735
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	28.02.2025
Kursziel:	24,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Ingo Schmidt

Deutlicher Ergebnissprung in 2024 trotz leichter Enttäuschung in Q4

Die YOC AG hat am 26.02. vorläufige Geschäftszahlen für 2024 vorgelegt, die von einem signifikanten Umsatz- und Ergebnisanstieg geprägt waren, aufgrund einer deutlichen Wachstumsverlangsamung in Q4 aber hinter unseren Erwartungen zurückblieben. 

[Tabelle]

Die Erlöse stiegen von 30,6 Mio. EUR auf 35,0 Mio. EUR (+14,4% yoy) und erreichten somit exakt den unteren Rand, der im Dezember auf 35,0 bis 36,0 Mio. EUR reduzierten Bandbreite. Im Q4 ergibt sich ein Zuwachs von 4,9% yoy, so dass sich die unterjährige Verlangsamung der Wachstumsdynamik im Abschlussquartal beschleunigt hat (Q2: +14,0% yoy, Q3: +13,3% yoy). Laut Unternehmensangaben lag dies an einer schwächeren Entwicklung im deutschen Heimatmarkt, in dem das Wachstum in Q4 nur noch bei ca. 2% yoy (Q3 2024: 12,1%) gelegen haben dürfte. Das EBITDA erhöhte sich im Gesamtjahr von 4,4 Mio. EUR auf 5,2 Mio. EUR und wäre sogar noch höher ausgefallen, wenn nicht Anlaufkosten in Höhe von 0,3 Mio. EUR für die im dritten Quartal gestartete Expansion in den schwedischen Markt angefallen wären. Ebenso wie beim Nettoergebnis, das im Jahresvergleich um 28% auf 3,7 Mio. EUR zulegte, blieb YOC damit in Q4 aber hinter den Ergebnissen des Vorjahresquartals zurück, so dass sich die Abweichung von unserer Umsatzerwartung auch in der Bottom-Line zeigt.

Anziehende Dynamik für 2025 erwartet: Nach den moderaten Zuwächsen zum Jahresende deuten die ersten Monate 2025 auf eine wieder zunehmende Dynamik hin. Wenngleich die Unternehmensguidance erst mit Vorlage des Geschäftsberichts im April veröffentlicht werden dürfte, erwarten wir, dass die Erlöse in 2025 weiter signifikant gesteigert werden und rechnen mit einem Anstieg um etwa 15%. Neben dem anhaltenden Trend, die bestehenden Marketingbudgets maximal effizient zu nutzen, dürfte die YOC AG ihre proprietäre Handelsplattform VIS.X weiter ausbauen und dadurch neue Umsatzpotenziale in internationalen Märkten erschließen.

Fazit: Trotz der kurzfristigen Ergebnisenttäuschung sehen wir die strukturellen Wachstumstreiber des Unternehmens weiterhin intakt. Wir gehen davon aus, dass sich das Wachstum bereits zum Jahresauftakt wieder beschleunigt hat und erwarten eine Rückkehr zu zweistelligen Zuwachsraten sowohl auf Quartals- als auch auf Jahresbasis. Dabei dürfte insbesondere die Skalierung der Handelsplattform VIS.X eine zentrale Rolle spielen, da sie YOC ermöglicht, höhere Automatisierung und Effizienzsteigerungen in der Werbevermarktung zu erzielen. Die Expansion in weitere europäische Märkte, allen voran Schweden, sollte zudem mittelfristig als zusätzlicher Wachstumstreiber fungieren. Auf Basis der erwarteten Ertragssteigerungen bleibt die Bewertung attraktiv, insbesondere im Vergleich zu internationalen Peers. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 24,00 EUR.



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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31873.pdf

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