FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103
WKN: 577410
02 September 2024 03:31PM

Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen

FORTEC Elektronik AG · ISIN: DE0005774103 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 20705

Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

02.09.2024 / 15:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103
 
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.09.2024
Kursziel: 27,00 EUR (zuvor: 28,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

HIT-Feedback: Starke Cash-Generierung - 2024/2025 im Zeichen der Vorbereitung auf nächste Wachstumsphase

FORTEC Elektronik hat auf den Hamburger Investorentagen u.A. die Kernbotschaften des abgelaufenen Geschäftsjahres präsentiert und eine erste qualitative Einschätzung zum erwarteten Geschäftsverlauf in 25/26 gegeben.

Erhöhter Fokus auf Produktlösungen und Wachstumsmärkte in Kennzahlen gut erkennbar: Die HIT-Präsentation von CEO Sandra Maile verdeutlichte den in 2007 gestarteten Strategieschwenk von einem reinen Produktanbieter zu einem Lösungsdienstleister. Dieser zeichnete sich v.a. von 2017 bis 2023 auch eindeutig in den Unternehmenskennzahlen ab. So konnte die Konzern-Profitabilität auf EBIT-Ebene bei einer Umsatz-CAGR von 5,1% p.a. auf 10,1% Marge gesteigert werden, was einer Erhöhung um 3,1 PP entspricht. Der hohe Fokus auf das Lösungs- und Design-in-Geschäft wirkte sich daneben auch positiv auf die Umsatzentwicklung aus, da FORTEC sich so erfolgreich gegen preisaggressive, asiatische Konkurrenz abgrenzen konnte. Auch die Fokussierung auf die wachstumsstarken Verticals Transportation, Medical und Defence führte zu verstärkter Nachfrage nach den FORTEC-Lösungen. In allen Verticals konnte FORTEC zuletzt Neuaufträge vermelden, die jeweils mit jährlichen Auftragsvolumina im niedrigen einstelligen Mio. EUR-Bereich einhergehen. Dabei unterstreicht u.E. vor allem das Projekt aus dem Medical-Bereich die erfolgreiche Unternehmenstransformation, da der komplette Anzeige- und Bedienmonitor, bestehend aus Displays, Netzteil, Stromversorgung und weiteren elektronischen Bauteilen als Gesamtkonzept von FORTEC entwickelt wurde.

Herausragende Bilanzqualität und starke Cash-Generierung: Das abgelaufene Geschäftsjahr zeigte hingegen vordergründig die Investitionszurückhaltung auf breiter Front. Das Management betonte erneut die starke Zurückhaltung im wichtigen US-Markt aufgrund der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen im November, die bereits in der Vergangenheit in Wahljahren zu beobachten war. In den weiteren Märkten hinterließen hohe Lagerbestände, resultierend aus der hohen Bestellaktivität zu Corona-Zeiten, und die schwache allgemeine Investitionsaktivität in der Industrie deutliche Bremsspuren in den Unternehmenskennzahlen und führten zu einem Umsatz- und Ergebnisrückgang (siehe Comment 20. August). Die FORTEC-Bilanz gleicht jedoch nach wie vor einer Festung mit einer EK-Quote von mehr als 74%. Der Cash-Bestand konnte v.a. aufgrund eines um 10,5 Mio. EUR reduzierten Vorratsbestands um 9,1 Mio. EUR auf 22,3 Mio. EUR ausgebaut werden (29,6% der Bilanzsumme) und bietet somit reichlich Spielraum für das weiterhin angestrebte anorganische Wachstum.

Nächstes GJ dient zur Vorbereitung auf Realisierung der Mittelfristziele: Auch wenn aktuell ein positiver Trend im Auftragseingang zu beobachten ist (Q4: +39,3% yoy), gehen wir für 25/26 unverändert von einer rückläufigen Top Line aus. Nach positiven Aussagen der CEO erhöhen wir unsere Erwartung jedoch leicht und erwarten nunmehr einen Umsatzrückgang von 5,0% yoy (zuvor: -10,0% yoy). Hinsichtlich der Marge bilden wir hingegen ein stärkeren Rückgang als bisher ab. So plant das Management u.A. einen Ausbau des Personalbestands an strategischen Positionen um 6% yoy. Unsere Prognosen der Investitionsquote haben wir nach der HIT-Präsentation erhöht, in der Frau Maile Investitionen von 2,0 Mio. EUR in Aussicht stellte. Diese sollen für die Realisierung des mittelfristig avisierten Umsatzziels von 120,0 bis 130,0 Mio. EUR sorgen.

Fazit: Für langfristig orientierte Investoren stellt die, angesichts der schwachen Konjunktur wenig überraschende, Kursschwäche FORTECs u.E. einen sehr guten Einstiegszeitpunkt dar. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 27,00 EUR (zuvor: 28,00 EUR).



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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30705.pdf

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1979849  02.09.2024 CET/CEST

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 88,31 87,73 77,43 89,03 105,85 94,53 99,00
EBITDA1,2 6,10 8,43 7,05 10,06 12,86 8,80 9,45
EBITDA-Marge3 6,91 9,61 9,11 11,30 12,15 9,31 9,55
EBIT1,4 7,45 6,48 5,32 8,45 10,68 7,06 7,55
EBIT-Marge5 8,44 7,39 6,87 9,49 10,09 7,47 7,63
Jahresüberschuss1 5,69 4,78 3,88 6,25 7,55 5,30 5,90
Netto-Marge6 6,44 5,45 5,01 7,02 7,13 5,61 5,96
Cashflow1,7 3,96 3,58 10,18 2,11 5,01 13,21 9,60
Ergebnis je Aktie8 1,75 1,47 1,19 1,92 2,32 1,63 1,82
Dividende8 0,70 0,60 0,60 0,70 0,85 0,85 0,85
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner

Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Fortec Elektronik
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
577410 DE0005774103 AG 59,16 Mio € 07.05.1990 Kaufen 8FWH49R5+2J
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
9,38 12,76 0,74 11,49 1,08 4,30 0,63
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,85 0,85 0,85 4,67%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
13.02.2025 29.11.2024 27.03.2025 28.05.2025 30.10.2024
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-1,62%
18,20 €
ATH 29,80 €
-3,39% -9,55% -24,17% -24,79% +433,94%

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