Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA
ISIN: DE0005493092
WKN: 549309
20 August 2024 09:01AM

Original-Research: Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA (von NuWays AG): BUY

Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA · ISIN: DE0005493092 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 20561

Original-Research: Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA - from NuWays AG

20.08.2024 / 09:01 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.


Classification of NuWays AG to Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA

Company Name: Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA
ISIN: DE0005493092
 
Reason for the research: Update
Recommendation: BUY
from: 20.08.2024
Target price: EUR 5.50
Last rating change:
Analyst: Philipp Sennewald

FYp: Record sales but weaker than expected profitability; chg.

Yesterday, BVB held an analyst conference, presenting the preliminary FY 23/24 results.

FY sales increased by 21.7% to € 509m, thus exceeding our estimate of € 483m. While we were largely in line regarding sales from TV marketing of € 206m (eNuW: € 203m) and advertising of € 147m (eNuW: € 147m), the other segments performed significantly better than expected. Sales from match operations increased by 20.9% yoy to € 52.6m (eNuW: € 47.4m), mainly due to the increased number of games in the UCL, while merchandising sales were up 43.6% yoy to € 47.9m (eNuW: € 40m), driven by the success in the UCL but also a better Christmas business (’22 Qatar WC harmed Christmas business last year). Sales from conference and catering also increased significantly by 34.7% yoy to € 56.0m (eNuW: € 45.7m) thanks to as well more home games in the UCL but also UEFA payments for the usage of the Signal Iduna Park during the 2024 European Championship.

EBITDA increased proportionately with sales to € 150m (+22% yoy; eNuW: € 165m) implying a yoy stable margin of 29.5%. The gap to our estimates is mainly explained by increased personnel expenses in Q4 (+18% vs TTM avg.) due to success premiums, lower than expected net transfer income and higher other OpEx, which was among others caused by higher energy costs, higher player loan expenses as well as higher logistics and travelling expenses. Thanks to slightly lower D&A (-2% yoy) however, the company was able to significantly improve its operating margin by 5pp to 9%.

Despite this, FCF came in negative at € -4.4m, which is explained by infrastructure investments of c. € 20m (new catering facilities + property acquired for women training ground), as well as UEFA and DFL related payments, which have been postponed to the current business year (eNuW: € 15m).

Dividend return. For the first time since 2019, the management will propose to the AGM to pay out a dividend. It is intended to pay out € 0.06 per share, implying a yield of 1.5% given yesterday’s close price.

Besides the release, BVB on the weekend reached the second round of the national cup by defeating 4 th league side Lübeck (4-1). Moreover, BVB announced another signing with promising German international Maximilian Beyer. The young forward had his breakthrough last season at Hoffenheim, where he contributed 16 goals and three assists, which earned him a spot in Germany’s squad for the 2024 European Championship. With him and Guirassy, BVB now has two of last season’s Top-5 goalscorers under contract.

With this, the team should be well equipped to earn a Top-4 spot at the end of the season. Moreover, another deep run in the UCL is clearly in the cards, yet we conservatively estimate them to reach the round of 16.

Valuation remains undemanding, as shares are trading on a mere 0.9x EV/Sales. We hence reitereate BUY with an unchanged PT of € 5.50 based on DCF.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/30561.pdf
For additional information visit our website: www.nuways-ag.com/research

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Web: www.nuways-ag.com
Email: research@nuways-ag.com
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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse.
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1970959  20.08.2024 CET/CEST

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e
Umsatzerlöse1 489,52 370,20 334,17 351,65 418,24 509,11 503,00
EBITDA1,2 115,98 62,99 38,95 80,76 123,22 150,26 117,00
EBITDA-Marge3 23,69 17,02 11,66 22,97 29,46 29,51 23,26
EBIT1,4 23,50 -43,14 -72,09 -29,18 16,91 45,93 0,00
EBIT-Marge5 4,80 -11,65 -21,57 -8,30 4,04 9,02 0,00
Jahresüberschuss1 17,39 -43,95 -72,81 -35,06 9,55 44,31 11,00
Netto-Marge6 3,55 -11,87 -21,79 -9,97 2,28 8,70 2,19
Cashflow1,7 144,53 -0,36 15,95 35,07 54,43 47,20 41,00
Ergebnis je Aktie8 0,19 -0,48 -0,79 -0,33 0,09 0,40 0,12
Dividende8 0,06 0,00 0,00 0,00 0,00 0,06 0,06
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Deloitte

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INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Borussia Dortmund
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
549309 DE0005493092 GmbH & Co. KGaA 343,88 Mio € 30.10.2000 Kaufen 9F39FFX2+69
* * *
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
11,98 25,06 0,48 -38,94 1,07 7,29 0,68
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,00 0,06 0,06 1,93%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
25.11.2024 14.11.2024 14.02.2025 15.05.2025 27.09.2024
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
-1,27%
3,12 €
ATH 10,31 €
-7,48% -13,28% -13,47% -13,71% -71,68%

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