Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu CEWE Stiftung & Co. KGaA
Jahresauftakt bestätigt Prognose – Osterverschiebung und Marketinginvestitionen belasten Ergebnis nur temporär CEWE hat am 13.05. die Zahlen für Q1 veröffentlicht. Trotz temporärer Ergebnisbelastungen durch saisonale Effekte sowie gezielte Marketinginvestitionen verlief der Jahresstart operativ robust und entspricht voll den Erwartungen. [Tabelle] Der Konzernumsatz stieg im ersten Quartal um 4,8% yoy auf 173,4 Mio. EUR und markierte damit einen neuen Q1-Rekordwert. Wachstumstreiber war erneut das Segment Fotofinishing mit einem Umsatzplus von 5,3% yoy auf 144,8 Mio. EUR. Die Anzahl der CEWE FOTOBÜCHER legte um 5,1% yoy auf 1,3 Mio. Exemplare zu – ein starkes Signal in einem saisonal traditionell eher verhaltenen Quartal. Der Produktmix entwickelte sich ebenfalls positiv: Der Umsatz pro Foto stieg auf 26,2ct (+0,5%). Demgegenüber ging das Konzern-EBIT um 22,9% auf 6,1 Mio. EUR zurück. Hauptgründe waren die Kalendereffekte aus der Osterverschiebung (Deckungsbeitragsverlust von rund 1,5 Mio. EUR) sowie ein Anstieg der Marketingaufwendungen um 0,9 Mio. EUR. Beide Effekte waren im Vorfeld kommuniziert und belasteten das EBIT im Bereich Fotofinishing. Mit 5,6 Mio. EUR (Q1/2024: 7,5 Mio. EUR) lag es damit aber innerhalb der Zielbandbreite von +5,5 bis +6,5 Mio. EUR. Auch die übrigen Segmente entwickelten sich stabil: Der Kommerzielle Online-Druck (KOD) erzielte mit 21,9 Mio. EUR einen Umsatzanstieg von 3,0% yoy und bestätigte mit einem EBIT von 0,7 Mio. EUR das Vorjahresniveau. Der Einzelhandel wuchs umsatzseitig leicht auf 6,7 Mio. EUR (+1,0% yoy) bei saisonal typischem EBIT von –0,2 Mio. EUR. Bilanzstruktur weiter verbessert: Die Eigenkapitalquote stieg auf 68,2% (Vj.: 66,6%), die liquiden Mittel erhöhten sich um 26 Mio. EUR auf 109,6 Mio. EUR. Der Free Cashflow lag im saisonal typischen negativen Bereich bei –26,5 Mio. EUR (Q1/2024: –15,1 Mio. EUR), negativ beeinflusst durch Working-Capital-Saisoneffekte (insbeondere Reduzierung von Forderungen aus L&L). Der ROCE lag mit 17,6% weiter auf einem starken Niveau. Fazit: Der Geschäftsverlauf im ersten Quartal liegt im Rahmen der Erwartungen. Die temporären Belastungen aus der Feiertagsverschiebung und der bewusst verstärkten Markenkommunikation ändern nichts am intakten Wachstumstrend, der sich insbesondere im Fotofinishing weiter bestätigt. Wir behalten unsere Ergebnisschätzungen von 874 Mio. EUR Umsatz und 94,7 Mio. EUR EBIT unverändert bei. Das attraktive Bewertungsniveau (EV/EBITDA 2025e: 4,4), die wachstumsorientierte Dividendenpolitik (2,85 EUR je Aktie) und die weiterhin hohe Kapitalrendite stützen unsere positive Einschätzung. Wir bestätigen unser 'Kaufen'- Votum mit einem unveränderten Kursziel von 148,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32632.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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2139470 16.05.2025 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025e | ||
| Umsatzerlöse1 | 714,89 | 727,26 | 692,76 | 740,99 | 780,20 | 832,79 | 853,00 | |
| EBITDA1,2 | 114,61 | 135,07 | 124,61 | 129,21 | 137,74 | 141,73 | 145,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 16,03 | 18,57 | 17,99 | 17,44 | 17,65 | 17,02 | 17,00 | |
| EBIT1,4 | 57,84 | 79,69 | 72,19 | 75,62 | 83,91 | 86,11 | 89,90 | |
| EBIT-Marge5 | 8,09 | 10,96 | 10,42 | 10,21 | 10,76 | 10,34 | 10,54 | |
| Jahresüberschuss1 | 31,82 | 51,94 | 48,90 | 51,07 | 57,31 | 60,07 | 62,00 | |
| Netto-Marge6 | 4,45 | 7,14 | 7,06 | 6,89 | 7,35 | 7,21 | 7,27 | |
| Cashflow1,7 | 102,11 | 142,29 | 65,61 | 93,36 | 130,77 | 131,89 | 134,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 4,36 | 7,15 | 6,72 | 7,19 | 8,10 | 8,63 | 8,70 | |
| Dividende8 | 2,00 | 2,30 | 2,35 | 2,45 | 2,60 | 2,85 | 2,90 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Deloitte
Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| CEWE | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| 540390 | DE0005403901 | Stiftung & Co. KGaA | 750,15 Mio € | 24.03.1993 | Kaufen | 9F5C4627+G4 |
| KGV 2026e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 11,40 | 15,65 | 0,73 | 15,58 | 1,86 | 5,69 | 0,90 |
|
Dividende '2023 in € |
Dividende '2024 in € |
Dividende '2025e in € |
Div.-Rendite '2025e in % |
| 2,60 | 2,85 | 2,90 | 2,88% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 03.06.2026 | 12.05.2026 | 14.08.2025 | 13.11.2025 | 26.03.2026 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +0,74% | +1,68% | -2,51% | +0,80% | +488,44% |
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