Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen
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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA
Neue Höchstwerte bei Umsatz und EBIT im Neunmonatszeitraum 2024 Zwar blieb das dritte Quartal des ablaufenden Geschäftsjahres 2024 bei der CEWE Stiftung & Co. KGaA auf der Ergebnisseite deutlich hinter dem Vorjahresniveau zurück. Dies resultierte aber in erster Linie aus temporären und Einmaleffekten und für den Neunmonatszeitraum stand trotzdem das höchste Konzern-EBIT seit 14 Jahren in den Büchern. Damit liegen die Oldenburger gut auf Kurs, ihre Ziele auch 2024 wieder erreichen und vor allem beim Ergebnis auch übertreffen zu können. Entscheidend ist jedoch wie immer das nun laufende Schlussquartal mit dem für alle drei Geschäftsfelder wichtigen Weihnachtsgeschäft, in dem die CEWE-Gruppe in den letzten Jahren stets über 40 Prozent des Konzernumsatzes und quasi das gesamte Ergebnis erwirtschaftet hat. Dabei sollte das mit einem Umsatzanteil von rund 85 Prozent wichtigste Geschäftsfeld Fotofinishing unverändert davon profitieren, dass hochwertige individuelle Fotoprodukte aufgrund ihres hohen emotionalen Stellenwerts weitestgehend unabhängig von gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen und der allgemeinen Konsumstimmung nachgefragt werden. Hier dürften die Verbraucher infolge der regen (Fern-)Reiseaktivitäten auch in diesem Jahr wieder über reichlich „frisches Bildmaterial“ für die Kreation personalisierter Weihnachtspräsente wie dem CEWE FOTOBUCH, Wandbildern, Kalendern, Grußkarten und weiteren Fotoprodukten verfügen. Zudem dürfte sich der anhaltende Trend zur Premiumisierung weiterhin positiv auswirken. Wie in jedem Jahr hat CEWE dabei auch 2024 wieder pünktlich zur Saisonspitze eine ganze Reihe von Innovationen eingeführt. Besonders hervorzuheben sind hier zwei neue Versionen des CEWE FOTOBUCHS: Eine im Rahmen der „Innovation Days“ entwickelte und nun von CEWE als erstem Anbieter offerierte Variante mit ausklappbarer Panoramaseite sowie eine Version mit einer Einstecktasche im Einband für persönliche Erinnerungsstücke. Zudem wurde ein neuer Editor in der Bestellsoftware gelauncht, der unter anderem die Möglichkeit zur Übertragung von Bildern vom Mobiltelefon mittels QR-Code sowie eine 3D-Vorschau für Fotoprodukte wie z. B. Tassen bietet. Mit dieser fortwährenden Innovationskraft, umfangreichen Marketinginvestitionen, dem hohen Qualitätsniveau und der konsequenten Kundenorientierung baut CEWE die starke Marken- und Marktpositionierung als Premium-Anbieter im Kerngeschäftsfeld Fotofinishing weiter aus. So konnte der Net Promoter Score als wichtige Kennzahl zur Messung der Kundenzufriedenheit auch im dritten Quartal 2024 weiter auf nunmehr 62,8 gesteigert werden. Das Geschäftsfeld Einzelhandel ist mit seinen optimierten Strukturen ebenfalls solide aufgestellt. Im Geschäftsfeld Kommerzieller Online-Druck macht sich zwar die konjunkturelle Schwäche bemerkbar, mit der erreichten Kosteneffizienz in der Produktion und der dadurch möglichen „Bestpreisgarantie“ von SAXOPRINT sieht man sich aber ebenfalls gut im Markt positioniert und behauptet sich besser als die Branche. Insgesamt sind wir daher sowohl für das laufende Schlussquartal mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft als auch für die weitere Entwicklung der CEWE-Gruppe unverändert positiv gestimmt. Zudem weist der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von 65,8 Prozent zum 30. September 2024 weiterhin sehr solide Bilanzverhältnisse auf. Daher bekräftigen wir bei einem unveränderten Kursziel von 148 Euro erneut unsere „Kaufen“-Empfehlung für die unserer Ansicht nach deutlich unterbewertete CEWE-Aktie. Dabei bietet das Papier auf Basis unserer Schätzungen eine Dividendenrendite von 2,8 Prozent, die in den kommenden Jahren kontinuierlich weiter steigen dürfte. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31507.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden: www.gsc-research.de Kontakt für Rückfragen: GSC Research GmbH Tiergartenstr. 17 D-40237 Düsseldorf Tel.: +49 (0)211 / 179374 - 24 Fax: +49 (0)211 / 179374 - 44 Büro Münster: Postfach 48 01 10 D-48078 Münster Tel.: +49 (0)2501 / 44091 - 21 Fax: +49 (0)2501 / 44091 - 22 E-Mail: info@gsc-research.de Internet: www.gsc-research.de
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2046911 09.12.2024 CET/CEST
Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL.
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024e | ||
| Umsatzerlöse1 | 653,29 | 714,89 | 727,26 | 692,76 | 740,99 | 780,20 | 809,00 | |
| EBITDA1,2 | 93,94 | 114,61 | 135,07 | 124,61 | 129,21 | 137,74 | 139,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 14,38 | 16,03 | 18,57 | 17,99 | 17,44 | 17,65 | 17,18 | |
| EBIT1,4 | 53,72 | 57,84 | 79,69 | 72,19 | 75,62 | 83,91 | 84,20 | |
| EBIT-Marge5 | 8,22 | 8,09 | 10,96 | 10,42 | 10,21 | 10,76 | 10,41 | |
| Jahresüberschuss1 | 36,30 | 31,82 | 51,94 | 48,90 | 51,07 | 57,31 | 56,40 | |
| Netto-Marge6 | 5,56 | 4,45 | 7,14 | 7,06 | 6,89 | 7,35 | 6,97 | |
| Cashflow1,7 | 78,73 | 102,11 | 142,29 | 65,61 | 93,36 | 130,77 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 5,01 | 4,36 | 7,15 | 6,72 | 7,19 | 8,10 | 7,52 | |
| Dividende8 | 1,95 | 2,00 | 2,30 | 2,35 | 2,45 | 2,60 | 2,65 | |
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: BDO
Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | ||||||
| ©boersengefluester.de | ||||||
| CEWE | ||||||
| WKN | ISIN | Rechtsform | Börsenwert | IPO | Einschätzung | Plus Code |
| 540390 | DE0005403901 | Stiftung & Co. KGaA | 770,99 Mio € | 24.03.1993 | Halten | 9F5C4627+G4 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV | KBV | KCV | KUV |
| 13,63 | 16,40 | 0,83 | 17,87 | 2,08 | 5,90 | 0,99 |
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Dividende '2022 in € |
Dividende '2023 in € |
Dividende '2024e in € |
Div.-Rendite '2024e in % |
| 2,45 | 2,60 | 2,65 | 2,56% |
| Hauptversammlung | Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 04.06.2025 | 15.05.2025 | 15.08.2024 | 14.11.2024 | 27.03.2025 |
| Abstand 60-Tage-Linie | Abstand 200-Tage-Linie | Performance YtD | Kursveränderung 52 Wochen | IPO |
| +2,13% | +1,61% | +2,37% | +3,19% | +504,79% |
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