Bertrandt AG
ISIN: DE0005232805
WKN: 523280
03 Februar 2025 02:51PM

Original-Research: Bertrandt AG (von Montega AG): Kaufen

Bertrandt AG · ISIN: DE0005232805 · EQS - Analysten
Land: Deutschland · Primärmarkt: Deutschland · EQS News ID: 21705

Original-Research: Bertrandt AG - von Montega AG

03.02.2025 / 14:50 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


Einstufung von Montega AG zu Bertrandt AG

Unternehmen: Bertrandt AG
ISIN: DE0005232805
 
Anlass der Studie: Initiation of coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.02.2025
Kursziel: 26,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach

Engineering im Wandel - Bertrandt als Schlüssel zur Zukunft der deutschen Automobilindustrie

Bertrandt ist ein weltweit führender Entwicklungsdienstleister mit Fokus auf den Automobilsektor. Als langjähriger Partner der deutschen Automotive-OEMs, die für einen Großteil des Umsatzes verantwortlich sind, überzeugt Bertrandt durch ein exzellentes Branchen-Know-how, ein breites Leistungsspektrum und eine hohen Effizienz in der Bearbeitung von Kundenaufträgen.

Während die Gesamtaufwendungen für Forschung und Entwicklung bei den europäischen OEMs trotz eines technischen Rückstandes im EV-Markt stagnieren, dürfte der Markt für outgesourcte Entwicklungsdienstleistungen zunehmend an Bedeutung gewinnen. Neben einer höheren Flexibilität bieten externe Zulieferer Kostenvorteile aufgrund von geringeren Gehältern und einer höheren Effizienz sowie eine verkürzte Time-to-Market, sodass dieser Markt laut Strategieberater berylls bis 2030 um jährlich 5,1% wachsen dürfte. Der größte Treiber für zukünftige F&E-Ausgaben dürfte die Nachfrage nach Lösungen im Bereich Software und Elektronik sein, die durch autonomes Fahren, Elektrifizierung und Vernetzung von Fahrzeugen vorangetrieben wird. Hier sehen wir Bertrandt mit dem Segment Elektrik/Elektronik (37% der Gesamtumsätze) hervorragend aufgestellt, um von der steigenden Nachfrage in diesem Bereich zu profitieren und innerhalb des Konzerns die größten Wachstumsraten zu erzielen. Das größte Risiko stellt u.E. ein weiterer Rückgang der Wettbewerbsfähigkeit der deutschen OEMs insbesondere im EV-Markt dar, der zu einer notwendigen Kosteneinsparung (auch im F&E-Bereich) führen könnte.

Bedingt durch Verzögerungen in der Modellentwicklung der OEMs, die einem anspruchsvollen EV-Markt und regulatorischen Unsicherheiten geschuldet sind, begann Bertrandt Mitte des Jahres 2024 eine Restrukturierung des Personalbestandes und implementierte das 'Fit for Future'-Programm, das mittelfristig zu Einsparungen im hohen zweistelligen Mio.-EUR-Bereich führen könnte. Zudem soll die Internationalisierung weiter forciert werden und Teile der Wertschöpfung in Niedriglohnländer verlagert werden. Im laufenden Jahr erwartet der Vorstand einen moderaten Umsatzrückgang im einstelligen Prozentbereich, der v.a. auf die anhaltenden Projektverzögerungen und den weiteren Mitarbeiterabbau zurückzuführen ist. In den beiden Folgejahren prognostizieren wir eine leichte Erholung mit niedrigen bis mittleren einstelligen Top Line-Steigerungen, die sowohl auf einer verbesserten Auslastung sowie einem überdurchschnittlichen Wachstum im Segment Elektrik/Elektronik basieren.

Wir positionieren uns für das laufende Jahr in der oberen Hälfte der Umsatzguidance und rechnen anschließend mit einer CAGR von 2,6% bis 2027/28 sowie einer Ausweitung der EBIT-Marge auf 6,5%. Aufgrund der reduzierten CAPEX-Planung erwarten wir durchgehend positive Free Cashflows, die bis zum Ende des Detailplanungszeitraums auf über 30 Mio. EUR jährlich ansteigen sollten.

Fazit: Bertrandt befindet sich aktuell in einer Übergangsphase, die durch das Fit for Future-Programm adressiert werden soll. Die Kosteneinsparungen in Verbindung mit einer verbesserten Auslastung dürfte zu einer stetigen Verbesserung der Ergebnis- und FCF-Margen führen, sodass die Bewertung deutlich unterhalb des Buchwertes attraktiv erscheint. Wir nehmen die Aktie mit dem Rating 'Kaufen' und einem Kursziel von 26,00 EUR in unsere Coverage auf.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31705.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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2080089  03.02.2025 CET/CEST

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Zur besseren Einschätzung der fundamentalen Entwicklung der jeweiligen Unternehmen bietet boersengefluester.de (BGFL) eine Übersicht mit den wesentlichen Kennzahlen zu Umsatz, Ergebnis, Cashflow und Dividende. Sämtliche Angaben werden manuell in unserer Datenbank erfasst – Quelle sind die jeweiligen Geschäftsberichte. Sofern es sich um Schätzungen für künftige Zahlen handelt, stammen sie durchweg von BGFL. 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2019 2020 2021 2022 2023 2024e 2025e
Umsatzerlöse1 1.058,11 915,19 845,57 1.008,48 1.156,81 1.185,56 1.100,00
EBITDA1,2 94,01 69,52 76,54 98,64 106,33 84,00 70,00
EBITDA-Marge3 8,89 7,60 9,05 9,78 9,19 7,09 6,36
EBIT1,4 60,32 15,16 20,04 41,66 50,08 -98,05 20,00
EBIT-Marge5 5,70 1,66 2,37 4,13 4,33 -8,27 1,82
Jahresüberschuss1 39,01 3,74 6,91 21,13 30,44 -77,17 8,00
Netto-Marge6 3,69 0,41 0,82 2,10 2,63 -6,51 0,73
Cashflow1,7 72,28 123,52 73,66 56,90 38,46 76,88 64,00
Ergebnis je Aktie8 3,86 0,37 0,68 2,09 3,01 -7,64 0,78
Dividende8 1,60 0,15 0,27 0,85 1,20 0,25 0,25
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Legende

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: KPMG

Alle relevanten Bewertungskennzahlen, Termine und sonstige Investor-Informationen zu Ihrer Aktie kompakt zusammengefasst. Gut zu wissen: Sämtliche Daten stammen von boersengefluester.de werden täglich aktualisiert. Damit sind Sie immer auf dem neuen Stand. Kurze Erkärungen zu den Kennzahlen bekommen Sie, wenn Sie mit dem Cursor bzw. der Maus auf das jeweilige Feld gehen.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Bertrandt
WKN ISIN Rechtsform Börsenwert IPO Einschätzung Plus Code
523280 DE0005232805 AG 192,72 Mio € 10.03.1997 Kaufen 8FWCMW2W+94
* * *
KGV 2026e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV KBV KCV KUV
8,64 18,35 0,47 10,28 0,53 2,51 0,16
Dividenden
Dividende '2022
in €
Dividende '2023
in €
Dividende '2024e
in €
Div.-Rendite '2024e
in %
0,85 1,20 0,25 1,26%
Finanztermine
Hauptversammlung Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
19.02.2025 13.02.2025 15.05.2025 04.08.2025 12.12.2024
Performance-Angaben
Abstand 60-Tage-Linie Abstand 200-Tage-Linie Performance YtD Kursveränderung 52 Wochen IPO
Akt. Kurs (EoD)
+4,21%
19,80 €
ATH 138,70 €
+4,82% -24,61% +7,61% -58,75% +0,00%

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